今晚全球都在關(guān)注美國(guó)大選，好像美國(guó)大選是全球大選一樣，引發(fā)世界關(guān)注。昨天大家還在猜測(cè)到底是特朗普當(dāng)選還是哈里斯當(dāng)選，其實(shí)我們中心里清楚，不管誰(shuí)當(dāng)選，他們對(duì)華封鎖和打壓政策都不會(huì)改變。

一個(gè)要““強(qiáng)大美國(guó)””，一個(gè)要““強(qiáng)大美元””，一個(gè)是想要中國(guó)人的錢，一個(gè)是想要中國(guó)人的命，所以誰(shuí)當(dāng)選對(duì)中國(guó)來(lái)講，我們都將按照自己的戰(zhàn)略目標(biāo)，保持戰(zhàn)略定力，用各種戰(zhàn)術(shù)手段來(lái)對(duì)抗西方的打壓。

今天美國(guó)大選有了結(jié)果，即特朗普當(dāng)選。有些中國(guó)人認(rèn)為特朗普當(dāng)選恐怕比哈里斯當(dāng)選好，起碼他不是一個(gè)想對(duì)外發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的人，有可能特朗普當(dāng)選后，首先要做的事情就是結(jié)束俄烏沖突，他恐怕也不想用更多軍事開支來(lái)影響“強(qiáng)大美國(guó)”的發(fā)展計(jì)劃。

所以說既然他是商人，想“強(qiáng)大美國(guó)”，需要錢，很多事情可能都會(huì)通過錢來(lái)擺平，而不是通過戰(zhàn)爭(zhēng)方式來(lái)毀滅。所以大家說只要能活著就有希望。如果特朗普當(dāng)選，會(huì)讓世界相對(duì)太平一些，只要活著爭(zhēng)取更多時(shí)間，我們就會(huì)有更多的發(fā)展空間。

【特朗普勝選，巴菲特清倉(cāng)式減持帶來(lái)什么信號(hào)？】

對(duì)于中國(guó)人來(lái)講，兩權(quán)相害取其輕。不少中國(guó)人好像支持特朗普，尤其特朗普背后的支持力量是馬斯克，而且據(jù)說馬斯克在支持特朗普問題上毫不退讓，把美國(guó)民主黨幾個(gè)前任總統(tǒng)，還有高級(jí)政客們也搞得一頭霧水。

應(yīng)該說馬斯克的強(qiáng)大支持，也是這次特朗普取得總統(tǒng)大選，最終戰(zhàn)勝哈里斯的一個(gè)重要力量。問題是特朗普當(dāng)選后，他的人身安全問題會(huì)不會(huì)繼續(xù)受到威脅？這不是一個(gè)隱秘的話題，而是被美國(guó)媒體和全球媒體公開的話題。

大家最擔(dān)心的是老特總統(tǒng)之路能走多遠(yuǎn)，來(lái)自對(duì)手的壓力也頻繁出現(xiàn)。有關(guān)媒體報(bào)道說，特朗普可能會(huì)在執(zhí)政期間再次遭到暗殺，也有人說在特朗普?qǐng)?zhí)政期間，他的政治盟友暗指馬斯克也可能遭遇不幸，所以看來(lái)美國(guó)的未來(lái)發(fā)展充滿不確定性。

我們可以肯定的說，不管未來(lái)是民主黨還是共和黨執(zhí)政，實(shí)際上美國(guó)的衰落都不在于兩黨的執(zhí)政政策，而在于美國(guó)國(guó)家制度。好多人擔(dān)心中美對(duì)抗未來(lái)會(huì)不會(huì)更加激烈。我覺得我們已經(jīng)在對(duì)抗過程中了，所以任何風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)都必須面對(duì)。

我倒是很贊同本屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)得主的一個(gè)判斷，他很理性，也很客觀。他認(rèn)為未來(lái)決定一個(gè)國(guó)家前途和命運(yùn)的不單純是科技。原來(lái)大家都說科技是第一生產(chǎn)力，但本屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主卻認(rèn)為未來(lái)制度才是一個(gè)國(guó)家發(fā)展最重要?jiǎng)恿鸵亍?/p>

中美之間不是靠打才能分出勝負(fù)的。有時(shí)候在歷史發(fā)展中，時(shí)間是解決問題的最有效武器。眾所周知，一戰(zhàn)和二戰(zhàn)侵略者和反侵略者都不是通過打來(lái)決定勝負(fù)的，那都是天意，滑鐵盧氣候的原因等。

解決戰(zhàn)爭(zhēng)勝負(fù)問題最關(guān)鍵的裁判權(quán)好像都不在人的手里，而在于天。讓你滅亡必讓你瘋狂，瘋狂到一定程度，可能會(huì)通過一場(chǎng)雪災(zāi)，或通過一場(chǎng)特殊的事件結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。

不管是東西方的還是中美對(duì)抗，我們都不要夸大恐懼、危險(xiǎn)，而應(yīng)該按部就班，該做什么就做什么。

有人說美國(guó)大選結(jié)束后，會(huì)不會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生比較重要的影響？我覺得產(chǎn)生影響是有的。

今天港股大跌3%，A股表現(xiàn)也不強(qiáng)勁。昨天雖然很多個(gè)股沖高，但今天由于人民幣匯率波動(dòng)跌幅達(dá)1.2%，超越2022年10月跌幅，引發(fā)A股也沖高回落。

雖然回落速度不是很強(qiáng)勁，但市場(chǎng)人氣多少還是受到一些影響，大家會(huì)有一種恐慌，將自己前期獲利籌碼今天部分套現(xiàn)出局，靜觀其變。

因?yàn)椴淮_定性較多，所以大家寧可選擇落袋為安一旁觀戰(zhàn)，也不愿意繼續(xù)摸著石頭過河，在市場(chǎng)趨勢(shì)不明朗的情況下戀戰(zhàn)。

對(duì)目前市場(chǎng)而言，我認(rèn)為中國(guó)股市接下來(lái)一定還會(huì)按照既定戰(zhàn)略規(guī)劃發(fā)展，只不過中途戰(zhàn)術(shù)和策略會(huì)根據(jù)美國(guó)和美聯(lián)儲(chǔ)政策變化而發(fā)生改變。

我們現(xiàn)在談一下，如果特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，他和現(xiàn)在的民主黨政策會(huì)有哪些大不同？

特朗普要“強(qiáng)大美國(guó)”，民主黨要“強(qiáng)大美元”，它們的出發(fā)點(diǎn)不一樣。特朗普搞的是孤立政治，也就是不管其他國(guó)家怎樣，就是要在美國(guó)總統(tǒng)寶座上再次把美國(guó)經(jīng)濟(jì)搞上去，維護(hù)美國(guó)全球霸主地位，所以特朗普說過當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，第一個(gè)要干的就是罷免美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，而且特朗普還威脅過鮑威爾說在當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)前要敢降息，肯定要罷免他。

言外之意，特朗普認(rèn)為“強(qiáng)大美國(guó)”的標(biāo)志就是讓美元值錢，讓美國(guó)股市上漲，讓美國(guó)中低產(chǎn)階層收入上升，失業(yè)率降低。所以為了達(dá)到這些目的，他不惜一切力量，不管違不違反經(jīng)濟(jì)規(guī)律，以達(dá)到目的為準(zhǔn)。他不是政治家，沒有拜登虛偽，不考慮更多社會(huì)影響國(guó)際聲譽(yù)，更多考慮的是怎么實(shí)現(xiàn)執(zhí)政目標(biāo)，這是特朗普的一個(gè)特點(diǎn)。

所以當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，他要干的幾件事兒。

一、繼2018年跟中國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)中國(guó)提高進(jìn)口關(guān)稅。2024年重返美國(guó)總統(tǒng)寶座后，他又加了一道防火墻，不但對(duì)進(jìn)口商品增加關(guān)稅60%甚至更多。關(guān)鍵問題是對(duì)出口商品也要封鎖和限制。

主要是對(duì)美國(guó)向外出口的科技型產(chǎn)品，比如半導(dǎo)體技術(shù)、芯片、新能源，包括人工智能技術(shù)，全面封鎖，不允許這些企業(yè)再向其他國(guó)家出口技術(shù)。以確保美國(guó)科技力量逐步增強(qiáng)，超越其他國(guó)家，保持世界科技老大的位置。

眾所周知，2018年特朗普跟我們打貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)，使我們的出口受到一定阻力，但因?yàn)楹芏嘤唵味继崆耙粌赡旰炗喌?，所?018年-2020年我國(guó)對(duì)外出口不但沒有形成逆差，相反一直處在順差狀態(tài)中。

問題是2020年以后，因全球新冠疫情影響，各國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍下滑，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)下滑，債務(wù)負(fù)擔(dān)，尤其是城投債也成為發(fā)展的大問題。

另外國(guó)內(nèi)有效需求不足，這些都是我們面臨的問題。這時(shí)候如果特朗普再進(jìn)行科技封鎖，同時(shí)提高進(jìn)口商品關(guān)稅，無(wú)疑對(duì)我們來(lái)講是雪上加霜。

這個(gè)事兒我估計(jì)特朗普心意已決，誰(shuí)也沒有辦法改變，盡管他也有這樣的表態(tài)，說可以不對(duì)中國(guó)增加進(jìn)口關(guān)稅，但條件是你得買我的技術(shù)，言外之意就是你要高額來(lái)買美國(guó)技術(shù)。如果不買，就采取進(jìn)一步技術(shù)出口限制和制裁，不讓美國(guó)科技企業(yè)向中國(guó)輸出技術(shù)，也就意味著中國(guó)在科技發(fā)展道路上，很多依賴美國(guó)科技產(chǎn)品的企業(yè)，將會(huì)受到較大風(fēng)險(xiǎn)。他放出這樣的口風(fēng)，不是說將來(lái)很多事情都是剛性的，有談判條件，但談判籌碼比以前大了很多。

大家想想，中國(guó)在向新質(zhì)生產(chǎn)力邁進(jìn)過程中，很多靠前的創(chuàng)新科技企業(yè)，包括生物制藥、新能源、人工智能、芯片、半導(dǎo)體集成等，這些技術(shù)很多原來(lái)借助資本和海外技術(shù)，在國(guó)內(nèi)不斷進(jìn)行創(chuàng)新和發(fā)展的?，F(xiàn)在如果外資撤出，技術(shù)上再對(duì)我們封鎖，現(xiàn)在只能自力更生，抓緊進(jìn)口可替代了，也就是說如果在技術(shù)封鎖面前，中國(guó)再不自強(qiáng)自立，我們的科技創(chuàng)新步伐將會(huì)大打折扣。

還好在中國(guó)過去10年科技創(chuàng)新大布局面前，無(wú)論是新能源、通訊、電子信息還是大數(shù)據(jù)都有了突破性發(fā)展。

所以特朗普在科技封鎖這條線上，到底能不能鎖住中國(guó)咽喉，還要拭目以待。

二、特朗普的另外一個(gè)政策，我認(rèn)為還是比較有殺傷力的。他要“強(qiáng)大美國(guó)”，必須干一件事就是要把空心化的美國(guó)重新做一次大調(diào)整，大力發(fā)展美國(guó)智能制造。所以特朗普在上一個(gè)執(zhí)政期，逼著中國(guó)改變2025年之前智能制造發(fā)展決策，但是中國(guó)在這個(gè)問題上從來(lái)也沒有妥協(xié)。

不過這一次特朗普上來(lái)后，他要干的一件事情，已經(jīng)在施政綱領(lǐng)里說了，“強(qiáng)大美國(guó)”第一步就是讓全球制造業(yè)重回美國(guó)，做法就是減稅，企業(yè)所得稅從35%降到15%，這對(duì)全球制造業(yè)具有重大誘惑力。

大家想想，稅率從35%降到15%意味著什么？意味著企業(yè)利潤(rùn)在減稅中就已經(jīng)體現(xiàn)出來(lái)了，20%的利潤(rùn)回流到企業(yè)賬面上，如果這20%的稅收變成企業(yè)盈利，是不是在美上市的企業(yè)每股收益將會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，從而使得美股在現(xiàn)有市盈率水平上有繼續(xù)向上突破的可能性。

所以這個(gè)政策我覺得很有針對(duì)性，一石兩鳥，一是讓全球一些高端制造業(yè)回到美國(guó)去。

“強(qiáng)大美國(guó)”重建美國(guó)智能制造新的體系，搶奪全球技術(shù)和資本。另一個(gè)關(guān)鍵要素是通過“強(qiáng)大美國(guó)”的制造業(yè)，提振美國(guó)GDP，減少失業(yè)率，降低通貨膨脹，從而使得美國(guó)的上市企業(yè)重新有市盈率成長(zhǎng)空間，讓美股繼續(xù)高高在上。特朗普的競(jìng)選綱領(lǐng)，我是用三言兩語(yǔ)給大家做了解釋，他在無(wú)數(shù)次演講中強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)大美國(guó)”，實(shí)際上他的措施和邏輯還是深得美國(guó)民眾的接受和歡迎的。

因?yàn)檫@些政策不但對(duì)美國(guó)好，對(duì)美國(guó)中低產(chǎn)階層也有好處，美國(guó)很多企業(yè)對(duì)減稅也是舉手歡迎。

眾所周知，現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅非常高，有很多企業(yè)因?yàn)槎惵蔬^高，放棄做企業(yè)并通過逃稅方式規(guī)避壓力，甚至在到海外某一稅收比較低的國(guó)家注冊(cè)一個(gè)控股公司，從而控制國(guó)內(nèi)企業(yè)所有權(quán)，降低企業(yè)所得稅。

但特朗普直截了當(dāng)，只要你在美國(guó)注冊(cè)企業(yè)，就將所得稅降到15%，但政策會(huì)不會(huì)行之有效，我們還要畫一個(gè)問號(hào)。

它必須要確保美國(guó)本土在政治極端化過程中不出現(xiàn)金融風(fēng)暴，不出現(xiàn)社會(huì)分裂，這時(shí)候很多資金和企業(yè)才愿意回到美國(guó)，如果不能保證回到美國(guó)生產(chǎn)和生活安全，很多企業(yè)還是要撤出的，所以大家在這個(gè)問題上，不能因?yàn)樗f什么我們就信什么。

為什么？因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)最近幾天，雖然特朗普的施政綱領(lǐng)使他獲得了很多美國(guó)民眾支持，但有一個(gè)人，而且這個(gè)人還是決定美國(guó)資本走向的關(guān)鍵人物——巴菲特在美總統(tǒng)大選如火如荼的過程中，表達(dá)了他的個(gè)人意愿，不站隊(duì)，不支持共和黨，也不支持民主黨。而且還大規(guī)模拋售美股，拋售到什么程度？他把手中的蘋果、美國(guó)銀行的股權(quán)全部清空。

現(xiàn)在伯克希爾擁有3200萬(wàn)美元現(xiàn)鈔，而且還做了一個(gè)驚人的決定，不回購(gòu)伯克希爾股票。言外之意就是在高位不能回購(gòu)伯克希爾股票。而最近幾天美元在漲，美股在漲，英偉達(dá)已經(jīng)超過蘋果，成為美股總市值最高的公司。但就在美股、美元上漲過程中，巴菲特卻清倉(cāng)式減持，這個(gè)信號(hào)大家要關(guān)注。

【“廢掉”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，特朗普的新棋局】

如果巴菲特相信特朗普會(huì)帶領(lǐng)美國(guó)走向更強(qiáng)大的未來(lái)，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該加倉(cāng)，而不是清倉(cāng)。

如果特朗普稅收政策能如期落實(shí)，美國(guó)至少還有20%上漲空間，巴菲特在這個(gè)時(shí)候應(yīng)該繼續(xù)加倉(cāng)，而不應(yīng)該離場(chǎng)，所以這是需要我們高度關(guān)注的矛盾體，一定是巴菲特意識(shí)到未來(lái)有變數(shù)，有不確定性因素存在，特朗普施政綱領(lǐng)到底能不能執(zhí)行下去，還要打一個(gè)問號(hào)。

至少在當(dāng)下美股報(bào)復(fù)性創(chuàng)歷史新高過程中，他認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)隨地會(huì)降臨。至于是什么引爆美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，恐怕大家還不能給出明確結(jié)論，但至少大家認(rèn)為美股在這個(gè)高度是有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的。我想對(duì)于特朗普來(lái)講，他不希望上任時(shí)，美聯(lián)就直接降息，因?yàn)楝F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)11月宣布繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)，也就是說從9月開始降、10月降息，到現(xiàn)在三個(gè)月降了100個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)通貨膨脹率從原來(lái)的百分之八九回到百分之二，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為不必繼續(xù)加息了，可以適度減輕銀行負(fù)擔(dān)，開始降息，但特朗普上來(lái)后，在加息和降息問題上，其實(shí)他更加傾向于繼續(xù)加息，甚至提議未來(lái)在美聯(lián)儲(chǔ)主席卸任時(shí)，他要選擇一位好友，美國(guó)一位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱迪·希爾頓接任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

而朱迪·希爾頓提出的美聯(lián)儲(chǔ)通脹和通縮論點(diǎn)是，可以將通脹指數(shù)降到0。

言外之意，現(xiàn)在美國(guó)通脹指數(shù)降到2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒達(dá)到特朗普的調(diào)整目的。如果是希爾頓上來(lái)，他希望調(diào)整到0，也就意味著美國(guó)將繼續(xù)加息。

所以美國(guó)降息到底會(huì)不會(huì)形成周期性？現(xiàn)在大家都比較擔(dān)心，不過好在有一點(diǎn)，就是鮑威爾任期到2026年結(jié)束，特朗普是不是要直接掀翻鮑威爾的主席位置，讓希爾頓上來(lái)，他有沒有這種勇氣？不得而知。所以這又是一個(gè)不確定性因素。如果按選舉周期，至少2024年-2026年之間的2025年，美國(guó)大概率是從加息政策向降息周期過渡這樣一個(gè)走勢(shì)。

只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，全球央行壓力都會(huì)減弱。如果美聯(lián)儲(chǔ)一下子換帥，換成希爾頓，將美國(guó)通脹指數(shù)降到0，有可能中途會(huì)結(jié)束降息策略，重新啟動(dòng)加息策略。

所以美聯(lián)儲(chǔ)“強(qiáng)大美元”策略會(huì)不會(huì)也同時(shí)成為特朗普?qǐng)?zhí)政期間又一支利劍，這個(gè)也需要做一個(gè)防御，也就是說他執(zhí)政期間一方面限制進(jìn)口，同時(shí)封鎖技術(shù)出口。

另一方面，左手握著制造業(yè)回流美國(guó)的利劍，右手又握著繼續(xù)加息，降低通脹的貨幣杠桿，揮舞政策大棒對(duì)全球主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家來(lái)講有致命性打擊。

所以特朗普做事是穩(wěn)準(zhǔn)狠的商人風(fēng)格，他執(zhí)政期間不但要里子，還要面子。他不考慮什么人類命運(yùn)共同體，考慮的是首先要做美國(guó)人心中的偉大總統(tǒng)，然后帶領(lǐng)美國(guó)人實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)大美國(guó)”夢(mèng)，目的非常明確。

在這個(gè)過程中，他還有一個(gè)重要舉措，結(jié)束全球戰(zhàn)爭(zhēng)，他認(rèn)為民主黨發(fā)動(dòng)的美元全球化，為利益集團(tuán)通過戰(zhàn)爭(zhēng)擴(kuò)大收入的做法是錯(cuò)誤的，他認(rèn)為美國(guó)向各國(guó)派遣部隊(duì)，各國(guó)應(yīng)該買單，而不是美國(guó)要不斷開銷軍事支出，擴(kuò)大美財(cái)政赤字。

大家想想，全球化布局對(duì)民主黨來(lái)講是他們的政治主張，但對(duì)共和黨來(lái)講，他們首先要美國(guó)強(qiáng)大，而忽略在全球化布局中占有主動(dòng)的控制權(quán)，所以取消了很多地區(qū)的發(fā)展協(xié)議，而且他希望結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，反對(duì)軍事強(qiáng)權(quán)向外擴(kuò)張，他希望把這部分軍事開支拿回美國(guó)，加強(qiáng)美國(guó)落后的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這樣一想特朗普這么做也沒錯(cuò)。

對(duì)比中美兩國(guó)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)各大城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)遠(yuǎn)超美國(guó)，不管是機(jī)場(chǎng)還是高鐵，還有一些公共設(shè)施建設(shè)都遠(yuǎn)超美國(guó)，而美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還停留在上世紀(jì)80年代，這次特朗普說如果執(zhí)政的話，就不打仗了，不打代理人戰(zhàn)爭(zhēng)了，把錢拿回來(lái)，改善美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

你看他這幾個(gè)施政綱領(lǐng)，其實(shí)對(duì)美國(guó)未來(lái)可持續(xù)性發(fā)展確實(shí)讓人耳目一新，聽起來(lái)像回事。

所以這次他以微弱競(jìng)選票數(shù)超過哈里斯，也說明作為美國(guó)最高執(zhí)政長(zhǎng)官，他的一些舉措得到了美國(guó)民眾的擁護(hù)。民主黨向外擴(kuò)張，打代理人戰(zhàn)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)背后利益集團(tuán)的最大利益化，這些方案也都被特朗普給破局了。

這里又產(chǎn)生一個(gè)矛盾要，特朗普要面子，要變成偉大的總統(tǒng)，問題是美聯(lián)儲(chǔ)背后的利益集團(tuán)，看著這些政策和主張，阻止他們?nèi)蚧l(fā)展目標(biāo)，也就是說你的臉上貼了黃金，可是我兜里票子少了。這時(shí)候特朗普能不能做好政治平衡，如果做好了，我覺得特朗普在任期間會(huì)順風(fēng)順?biāo)?，如果平衡不好，自稱為偉大美國(guó)總統(tǒng)的他，個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)將逐步增強(qiáng)。

大家也都在擔(dān)心，因?yàn)槊裰鼽h絕大多數(shù)財(cái)團(tuán)是猶太人，包括巴菲特、比爾蓋茨、特朗普的女婿也是猶太人，美聯(lián)儲(chǔ)后邊的5大家族財(cái)團(tuán)都是猶太人，而猶太人的發(fā)展戰(zhàn)略不是要美國(guó)強(qiáng)大，而是要讓猶太資本控制全球，尤其是控制全球資源能源。

全球一體化發(fā)展戰(zhàn)略將會(huì)成為他們的夢(mèng)想，所以美國(guó)夢(mèng)和美聯(lián)儲(chǔ)背后的猶太資本的全球夢(mèng)，不是在一個(gè)夢(mèng)想維度和層面上。要調(diào)和這個(gè)矛盾，將考驗(yàn)特朗普的執(zhí)政方略和執(zhí)政手段。稍微有偏差，車毀人亡，可能性命都不保。

我想對(duì)于美國(guó)大選來(lái)講，到今天為止，已經(jīng)能透視未來(lái)發(fā)展的一些主要脈絡(luò)。

【A股“辯”與“變”】

大家可能會(huì)說對(duì)中國(guó)未來(lái)會(huì)有什么重大改變和影響？實(shí)際上現(xiàn)在中美國(guó)對(duì)抗，我們是不占優(yōu)勢(shì)的，無(wú)論是軍事、經(jīng)濟(jì)上還是科技，所以最好的辦法，我覺得國(guó)家提出的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，只有尋求未來(lái)才能發(fā)展。所以當(dāng)下最主要的方式無(wú)論特朗普采取什么樣的封鎖，全球資本對(duì)人民幣采取什么樣的打壓，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在就是要以穩(wěn)為主，我們現(xiàn)在所面臨的生存和發(fā)展壓力比較大，財(cái)政赤字壓力，有效需求不足，包括科技創(chuàng)新人才和資本都比較缺乏的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想維持4.5%-5%的增長(zhǎng)，恐怕今年底到明年初，國(guó)家一些重大經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。

所以今年，我們看到國(guó)家在化債問題上，信心比較堅(jiān)決，長(zhǎng)期國(guó)債來(lái)轉(zhuǎn)化短期到期要兌付的債券，也就是長(zhǎng)化短，這也是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一種措施，就是拖，只要穩(wěn)采取任何方式都可以，時(shí)間是解決問題最有效的措施，所以在拖的過程中，可能會(huì)找到辦法，找到機(jī)遇。

有人說長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行越發(fā)越多，債務(wù)赤字也越來(lái)越大，實(shí)際上化解當(dāng)下危機(jī)，對(duì)應(yīng)當(dāng)下東西方矛盾，我覺得不是一蹴而就，也不是一下就可以轉(zhuǎn)變過來(lái)，需要慢慢轉(zhuǎn)化。我們看到最近人大會(huì)議提出，要堅(jiān)持社會(huì)主義發(fā)展方向，堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展路線，堅(jiān)持科技創(chuàng)新，堅(jiān)持走新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展道路，所有這些堅(jiān)持，我覺得只要堅(jiān)持下去，很可能就會(huì)在未來(lái)沖出突圍，化解矛盾，從而形成真正的轉(zhuǎn)機(jī)。

所以大家可能會(huì)覺得，有錢比什么都重要。其實(shí)恰恰相反，對(duì)于人類未來(lái)，我覺得政策優(yōu)越性，國(guó)家政治體制優(yōu)越性，政策科學(xué)性合理性，才能使國(guó)家真正走向文明，走向富強(qiáng)。

所以中國(guó)人現(xiàn)在正在做的就是，不斷弘揚(yáng)中華傳統(tǒng)文化，堅(jiān)持走社會(huì)主義發(fā)展道路，堅(jiān)持人類命運(yùn)共同體，以人民為核心不是指中國(guó)人民，而是地球上所有人類。

實(shí)際上中美對(duì)抗，我理解是制度與資本的對(duì)抗，不是資本與資本的對(duì)抗。之所以美元從上世紀(jì)五六十年代到現(xiàn)在，美元世界霸權(quán)地位越來(lái)越強(qiáng)大，是因?yàn)槊绹?guó)提出私有化主張，而且通過私有化，實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易自由化，金融自由化。通過貿(mào)易自由化和金融自由化，使得美元從上世紀(jì)70年代，通過幾輪全球性收割變得越來(lái)越強(qiáng)大，也使得私人資本和資本集團(tuán)變得越來(lái)越強(qiáng)大。問題是資本主義制度下的利益之爭(zhēng)是美國(guó)現(xiàn)在最大的風(fēng)險(xiǎn)。

在這里我們不做更多評(píng)價(jià)，只想說中國(guó)如果堅(jiān)持走社會(huì)主義發(fā)展道路，走獨(dú)立自主的科技創(chuàng)新，沿著中華民族文明之光向前發(fā)展，我認(rèn)為早晚有一天會(huì)完成國(guó)家的華麗轉(zhuǎn)身。

對(duì)當(dāng)下投資人來(lái)講，我一再說沒有什么可擔(dān)心的，不管是摸著石頭過河，還是貓著腰匍匐前進(jìn)，我們必須向前走。對(duì)于當(dāng)下A股，我認(rèn)為如果特朗普?qǐng)?zhí)政期間不發(fā)生較大亞洲地區(qū)地緣政治危機(jī)，A股穩(wěn)定向上發(fā)展的幾率是比較大的。

我們?cè)瓉?lái)最擔(dān)心的是地緣政治危機(jī)突然改變亞洲格局，打亂我們的金融布局。如果世界太平，中國(guó)金融資本市場(chǎng)我認(rèn)為短時(shí)期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)較大震蕩風(fēng)險(xiǎn)，在3200點(diǎn)上方，A股將會(huì)尋求繼續(xù)震蕩向上的慢牛發(fā)展局面。

從個(gè)股和板塊上分析，我認(rèn)為當(dāng)下市場(chǎng)在第二次形成向上反彈趨勢(shì)后，未來(lái)人民幣匯率可能會(huì)有一個(gè)階段被動(dòng)，波動(dòng)源于美總統(tǒng)大選結(jié)束后，美元指數(shù)會(huì)在一個(gè)階段內(nèi)形成持續(xù)性上漲。雖然特朗普不是新官上任，是二次登場(chǎng)，但他也要先來(lái)幾把火燒一燒美元，提振士氣。所以美國(guó)金融市場(chǎng)短期內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)較強(qiáng)的資金支持，從而提升價(jià)格。

人民幣匯率市場(chǎng)會(huì)階段性受到打壓，A股全面上漲概率不大，但板塊輪動(dòng)，尤其是一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股上漲，是有較大機(jī)會(huì)的。

我們跟大家說，未來(lái)并購(gòu)和重組的機(jī)會(huì)是比較大的。很多科技領(lǐng)域，還有傳統(tǒng)央國(guó)企并購(gòu)重組案例不斷出現(xiàn)。在經(jīng)過幾年經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)企和一些頭部民企混合所有制正在成為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流模式。尤其是央國(guó)企在經(jīng)過并購(gòu)重組后，出現(xiàn)了多個(gè)對(duì)管理層考核和激勵(lì)政策的案例，說明未來(lái)央國(guó)企并購(gòu)重組后，向市場(chǎng)化過渡的發(fā)展格局即將出現(xiàn)。

對(duì)于國(guó)企和央企所呈現(xiàn)的不良資產(chǎn)，可以通過資產(chǎn)證券化或通過化債方式，逐步和市場(chǎng)化的一些企業(yè)相互分離，讓好的更加好起來(lái)，讓不好的通過化債或資產(chǎn)證券化方式變得逐步好起來(lái)。

未來(lái)在A股做股票，一定要挑選經(jīng)過重大資產(chǎn)重組后，被主力比如國(guó)家戰(zhàn)略母基金，產(chǎn)業(yè)基金，養(yǎng)老金、社?；鹚餐槿氲臉?biāo)的，把握要?dú)v史性機(jī)遇。

這些股票我認(rèn)為在3200點(diǎn)位置，還是在歷史低估值區(qū)域。A股未來(lái)如果有趨勢(shì)性崛起，這些股票的估值修復(fù)之路將會(huì)成就我們牛市投資獲利的夢(mèng)想。所以我們第一步就是把這些并購(gòu)和重組后的央國(guó)企納入中長(zhǎng)期布局的自選股中。

大家說還有多少這樣的股票？我認(rèn)為滬深兩地至少還有200-300只這樣的股票，大家說從哪里能挖掘得到，實(shí)際上就是滬深300標(biāo)的股，這期間至少有30-50只值得中長(zhǎng)期布局。

現(xiàn)在ETF主力，大部分布局滬深300指數(shù)基金，所以全球資本現(xiàn)在也都見風(fēng)使舵，到底是去美國(guó)還是中國(guó)，大家也在研究到底是美國(guó)安全還是中國(guó)安全。很多先知和預(yù)言家都說風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，未來(lái)西方不亮東方亮，但眼下好像是西方還挺亮，東方還沒亮，所以很多戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者，他們也在做最后判斷。西方是不是已進(jìn)入最后的掙扎狀態(tài)。

所以我們能感受到特朗普強(qiáng)大美國(guó)，到底能不能讓美國(guó)繼續(xù)強(qiáng)大，巴菲特在這個(gè)問題上比較理性，如果說從全球金融投資判斷力上來(lái)理解，我們認(rèn)為巴菲特和芒格始終是非常理智的看待全球金融發(fā)展，非?？陀^來(lái)評(píng)價(jià)金融發(fā)展趨勢(shì)，很多資金現(xiàn)在十字路口上觀望，所以只要中國(guó)在低估值平臺(tái)上，給海外ETF基金設(shè)立進(jìn)入的政策和通道，我們相信中國(guó)低估值并購(gòu)資產(chǎn)將會(huì)極大程度地受到全球機(jī)構(gòu)青睞。

不單是國(guó)內(nèi)主流機(jī)構(gòu)，海外機(jī)構(gòu)也一樣青睞這部分資產(chǎn)，所以這個(gè)就是中國(guó)金融資本市場(chǎng)，我認(rèn)為非常值得大家關(guān)注的主要方向。

中國(guó)有戰(zhàn)略性牛市，這些資產(chǎn)必打翻身仗。我反復(fù)強(qiáng)調(diào)這個(gè)問題，即便今年不打，明年也一定有一波非常強(qiáng)勁的上漲。另外大家說中國(guó)科技創(chuàng)新類企業(yè)，會(huì)不會(huì)受特朗普科技封鎖影響？我覺得在這個(gè)問題上大家要審時(shí)度勢(shì)，實(shí)際上無(wú)論芯片、半導(dǎo)體，還是新能源、華為數(shù)字經(jīng)濟(jì)，早已脫離美國(guó)封鎖在走自己科技創(chuàng)新的路上了，所以華為系列賽道上的優(yōu)質(zhì)股，從2023年開始，我們讓大家布局，現(xiàn)在很多都已翻幾倍了。

【中國(guó)特殊轉(zhuǎn)型期中的改革紅利】

當(dāng)然我們也必須承認(rèn)還有一些企業(yè)會(huì)受影響，尤其是對(duì)美國(guó)科技依賴程度比較高的企業(yè)會(huì)受到一些影響，我們就挑選那些已經(jīng)完成進(jìn)口替代和技術(shù)突破的企業(yè)，做深度布局。

在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板甚至北交所新三板中，我們?cè)谶x科技創(chuàng)新標(biāo)的時(shí)，要注意控制風(fēng)險(xiǎn)。比如說自主研發(fā)經(jīng)費(fèi)比較多的，而且已經(jīng)形成產(chǎn)品社會(huì)化生產(chǎn)，有一定市場(chǎng)占有率的，我覺得大家可以高度關(guān)注。而對(duì)于那些依靠概念炒作，沒有實(shí)質(zhì)性科技創(chuàng)新動(dòng)能的企業(yè)，大家要盡早獲利了結(jié)。

我要提出目前對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)講，我估計(jì)2025年國(guó)家一定會(huì)給出強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策?，F(xiàn)在房地產(chǎn)問題，好多人包括經(jīng)濟(jì)學(xué)家分歧非常大，認(rèn)為房地產(chǎn)既然已成為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物，在新經(jīng)濟(jì)平臺(tái)上就不要再帶它繼續(xù)走了，所以認(rèn)為房地產(chǎn)不應(yīng)該再給予政策扶持。

但我一再提出在中國(guó)特殊轉(zhuǎn)型期，為了防止經(jīng)濟(jì)硬著陸，很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)國(guó)家應(yīng)該維護(hù)其穩(wěn)定，不要讓它變成又一個(gè)暴利行業(yè)，但也不能讓它一下子淪為垃圾產(chǎn)業(yè)。

因?yàn)槊褚允碁樘?，我們的衣食住行是生活必需，這樣的話我覺得在消費(fèi)產(chǎn)業(yè)中，在土地流轉(zhuǎn)還有農(nóng)林牧漁產(chǎn)業(yè)板塊上，明顯有資金介入。所以我們說房地產(chǎn)可以引導(dǎo)走新型業(yè)態(tài)，比如各種農(nóng)莊經(jīng)濟(jì)、旅游經(jīng)濟(jì)，從城市向農(nóng)村發(fā)展，我覺得新型房地產(chǎn)業(yè)態(tài)應(yīng)該鼓勵(lì)其發(fā)展，沒準(zhǔn)會(huì)成為新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)后，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入活力的又一個(gè)新的發(fā)展空間。

所以對(duì)于土地流轉(zhuǎn)，我覺得大家要特別關(guān)注，也就是說未來(lái)中國(guó)要維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)債也好，擴(kuò)大M2也好，似乎是從政策上有意要進(jìn)行適度通脹，我們現(xiàn)在能抗通脹的有效資產(chǎn)，我們不說房子，尤其是那些炒高的房子，肯定不是，但農(nóng)村尚未流轉(zhuǎn)的土地資源，我認(rèn)為是稀缺資源。

所以化債也好，發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債也好都是手段，而真正給發(fā)行債券做背書的東西，大家得想好，我覺得土地可以背書，中國(guó)960萬(wàn)平方公里的土地，農(nóng)村土地面積，尤其是去除農(nóng)耕地，可以進(jìn)行土地流轉(zhuǎn)的土地，絕對(duì)是稀缺之物，應(yīng)該比黃金儲(chǔ)備還重要。

所以我想對(duì)于中國(guó)的房地產(chǎn)的理解，我們確實(shí)應(yīng)該從原有的思路當(dāng)中有一個(gè)創(chuàng)新式的突破。

對(duì)土地流轉(zhuǎn)我早說過，一定在關(guān)鍵歷史時(shí)期會(huì)被國(guó)家重視起來(lái)，原來(lái)可能覺得有很多阻礙，有很多問題，現(xiàn)在來(lái)看，在解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)恐怕是一個(gè)解決轉(zhuǎn)型的重要手段和措施。

再有大家要特別關(guān)注今年糧價(jià)上漲，農(nóng)林牧漁消費(fèi)品價(jià)格可能會(huì)隨之上漲，所以國(guó)內(nèi)消費(fèi)行業(yè)需求到底足還是不足，要看政策怎么刺激。你越不刺激，大家就越不想消費(fèi)，而且短期刺激作用也不大，與其一點(diǎn)點(diǎn)刺激，不如在特殊階段猛烈一擊，讓大家有可持續(xù)性消費(fèi)熱情。

就像股市，原來(lái)叫它自由生長(zhǎng)，后來(lái)國(guó)家說聯(lián)合作業(yè)適度放流動(dòng)性，后來(lái)說不是適度了，你需要多少給多少，這一下子就把大家熱情給刺激起來(lái)了。所以才有了9.24之后10月7號(hào)-8號(hào)兩天放量大漲，就是說你把政策力度放大后，市場(chǎng)自然而然就起來(lái)了。

所以國(guó)家接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策會(huì)在什么方向出現(xiàn)？大家要密切關(guān)注，今年底到明年初，很多政策都可能迎來(lái)我們做投資最好的一個(gè)階段。就是說經(jīng)濟(jì)越不景氣時(shí)，發(fā)展方向越不明確時(shí)，越要特別關(guān)注經(jīng)濟(jì)刺激政策會(huì)給我們帶來(lái)的階段性政策紅利。

我說了在A股市場(chǎng)上，大家接下來(lái)要去獲得改革紅利，并購(gòu)重組一定是改革紅利。經(jīng)濟(jì)刺激政策就是政策紅利，是短期的，但很可能是高效的。

今天我給大家介紹關(guān)于美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)束后，全球經(jīng)濟(jì)走向，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的一些重大政策調(diào)整。

因?yàn)槲磥?lái)可能充滿很多不確定性因素，所以我的觀點(diǎn)也僅供大家參考，有說的不對(duì)的地方也請(qǐng)大家原諒。我們要說的是必須在風(fēng)雨中前行，投資沒有不冒風(fēng)險(xiǎn)的，也許風(fēng)雨越大，我們的收益就越大。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)