我們?cè)?jīng)談到過(guò)，如果中美經(jīng)濟(jì)脫鉤，后果將會(huì)不堪設(shè)想。兩個(gè)國(guó)家都會(huì)出現(xiàn)較大危機(jī)。這種危機(jī)愈演愈烈，其實(shí)是兩敗俱傷，所以最好是大家相互妥協(xié)，維護(hù)世界和平，維護(hù)全球秩序。雙方只要做出相應(yīng)努力，我們就能會(huì)看到世界依然會(huì)朝著和平美好的方向發(fā)展。但如果雙方劍拔弩張，甚至不惜以威脅生命方式來(lái)解決問(wèn)題，后果當(dāng)然是不堪設(shè)想。

在座的投資人，最擔(dān)憂的是在風(fēng)平浪靜的投資環(huán)境下，突然間風(fēng)云密布，雷聲大作，這樣會(huì)使得正常的投資行為或邏輯發(fā)生非常大的改變。

每個(gè)國(guó)家的政策可能都不會(huì)按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律做客觀運(yùn)行，有可能會(huì)違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律，甚至逆經(jīng)濟(jì)周期采取經(jīng)濟(jì)調(diào)解措施。所有違背規(guī)律的事情都將破壞經(jīng)濟(jì)秩序，從而造成全球資本混亂。

【驚掉下巴！美國(guó)另起爐灶準(zhǔn)備單干？】

近段時(shí)間大家可能看到，從美國(guó)方面?zhèn)鱽?lái)了很多不好的消息。

首先美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫表示，有可能在美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)束后辭任財(cái)長(zhǎng)。也就是說(shuō)耶倫很可能在本年度結(jié)束財(cái)長(zhǎng)任期，提前退出政界，這個(gè)消息引起全球關(guān)注。

實(shí)際上對(duì)于耶倫，中國(guó)人是非常尊重她的，兩次訪華給中國(guó)人留下了深刻印象，她很謙虛敬業(yè)，同時(shí)也很質(zhì)樸，身上有很多優(yōu)點(diǎn)，但這些優(yōu)點(diǎn)都沒(méi)有使得耶倫挽救美國(guó)金融危局。

一個(gè)年逾古稀的老人在這個(gè)時(shí)候，希望促成世界和平，重建一個(gè)健康平安的金融秩序。她出于善意，但往往事與愿違，她的善意并沒(méi)有得到世界主宰金融的利益集團(tuán)認(rèn)可。相反在一股莫名的力量操縱下，世界格局變得更加緊張。

在這種情況下，不單耶倫準(zhǔn)備告別白宮，就連美國(guó)最大財(cái)團(tuán)之一摩根大通創(chuàng)始人最近也表示，原打算5年后退休，但有可能提前。原來(lái)他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在恢復(fù)性上漲中，現(xiàn)在感到金融市場(chǎng)，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能會(huì)出現(xiàn)意想不到的衰退跡象，所以工作量會(huì)大幅增加，這樣的話他會(huì)力不從心，有可能做不到5年的時(shí)間就讓首席執(zhí)行官來(lái)替代他。

巴菲特的戰(zhàn)友芒格2024年離開(kāi)了我們，美國(guó)量化基金創(chuàng)始人西蒙斯也離開(kāi)了我們，美國(guó)這些巨頭紛紛在同一時(shí)間點(diǎn)，要么離開(kāi)了人世，要么離開(kāi)位置，這給了我們一個(gè)不安的信號(hào)。美國(guó)財(cái)政在債務(wù)高企的狀態(tài)下，恐怕難以維持。

美聯(lián)儲(chǔ)也首次宣布年度財(cái)政虧損達(dá)1147億美元，創(chuàng)歷史新高。在這種情況下，美國(guó)最近出臺(tái)了拯救美元的新措施，到底能不能拯救美元，我們先不做討論。

我們能感到措施出臺(tái)，其實(shí)是美元有進(jìn)一步量化寬松的可能性。雖然現(xiàn)在美國(guó)還沒(méi)有正式宣布降息，但這個(gè)措施出臺(tái)讓我們感到美聯(lián)儲(chǔ)距離宣布正式降息的時(shí)間點(diǎn)已越來(lái)越近。

這個(gè)消息是什么？美聯(lián)儲(chǔ)最近聯(lián)合加拿大央行、英國(guó)央行、日本央行、歐洲央行和瑞士央行，共同擬定了一個(gè)聯(lián)盟協(xié)議，叫“常設(shè)美元流動(dòng)性互換協(xié)議”。

協(xié)議的內(nèi)容簡(jiǎn)單說(shuō)就是，如果聯(lián)盟國(guó)家出現(xiàn)了美元流動(dòng)性緊張，可以通過(guò)貨幣互換方式來(lái)解決流動(dòng)性問(wèn)題。

眾所周知，全球以美元作為主權(quán)貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。但因?yàn)閰R率、加息問(wèn)題，使得很多國(guó)家央行財(cái)政吃緊，而且也影響了貿(mào)易往來(lái)。

如果美國(guó)率先通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)決議，也就是以后所有結(jié)盟國(guó)家可以通過(guò)貨幣互換方式來(lái)解決流動(dòng)性問(wèn)題。

實(shí)際上在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算環(huán)節(jié)，所有參加聯(lián)盟協(xié)議的國(guó)家都可以繞過(guò)匯率市場(chǎng)而直接進(jìn)行貨幣交換，這可能會(huì)使得美元加強(qiáng)全球市場(chǎng)流通份額，當(dāng)然也對(duì)維護(hù)強(qiáng)勢(shì)美元產(chǎn)生一定刺激。

問(wèn)題是現(xiàn)在美國(guó)財(cái)政危機(jī)愈演愈烈，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行美元和各聯(lián)盟國(guó)家進(jìn)行貨幣兌換，到底能不能達(dá)成兌換一致性？是按照國(guó)際貨幣結(jié)算數(shù)據(jù)進(jìn)行匯率方向兌換，還是直接進(jìn)行以物換物的交易方式，還是以借款方式或者借債方式完成互換，都不得而知。

總而言之，不管是以什么方式，我們認(rèn)為國(guó)際金融秩序正在被這個(gè)協(xié)議所破壞。原來(lái)大家都參照全球外匯交易市場(chǎng)的匯率進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)這一協(xié)議可以使得全球央行跨越貿(mào)易結(jié)算系統(tǒng)，不必再通過(guò)外匯途徑來(lái)解決貨幣紛爭(zhēng)。

美國(guó)很大方，通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)印更多的美鈔，以美元流動(dòng)性可以相互進(jìn)行交換，來(lái)取得更多國(guó)家的貨幣互換權(quán)。這個(gè)權(quán)力很大，這恐怕已經(jīng)超出美聯(lián)儲(chǔ)主權(quán)貨幣的權(quán)限范圍，也就是說(shuō)所有跟美國(guó)聯(lián)盟的國(guó)家以后不再缺少美元，不用通過(guò)貿(mào)易換外匯，直接跟美聯(lián)儲(chǔ)打聲招呼，直接進(jìn)行貨幣交換。

這個(gè)消息一出來(lái)，我估計(jì)全球央行都會(huì)感到震驚，也就是說(shuō)參加聯(lián)盟的國(guó)家會(huì)得到貨幣優(yōu)先權(quán)，不參加聯(lián)盟的國(guó)家不但有可能被踢出SWIFT系統(tǒng)，還有可能不讓用美元了，或者使用美元需要和美聯(lián)儲(chǔ)商量，待遇是不一樣的。因?yàn)闆](méi)有進(jìn)入聯(lián)盟協(xié)議，所以不一定會(huì)參與貨幣互換游戲，這樣按照匯率貿(mào)易結(jié)算進(jìn)行貨幣兌換，肯定有親有遠(yuǎn)有多有少，所以我覺(jué)得這是在建立第二層國(guó)際貨幣通兌體系，這使我感到東西方資本撕裂愈演愈烈了。

之前俄羅斯被踢出SWIFT系統(tǒng)后，中國(guó)也被恐嚇不購(gòu)買美債，美國(guó)可能把中國(guó)也踢出SWIFT系統(tǒng)。普京再次當(dāng)選俄羅斯總統(tǒng)后并沒(méi)有顧及美國(guó)，要求中俄之間不要保持密切聯(lián)系，相反中俄之間緊密程度程度更深了，而普京當(dāng)選總統(tǒng)后第一站便出訪中國(guó)。

看來(lái)新的貿(mào)易結(jié)算體系和貨幣互換聯(lián)盟，在美國(guó)壓迫下要成立了。當(dāng)然在成立過(guò)程中，有可能進(jìn)入新聯(lián)盟體系的國(guó)家元首，也遭到不同程度的打擊，這種打擊實(shí)際上就是兩伙打架爭(zhēng)奪更多的話語(yǔ)權(quán)，都是人性的反應(yīng)。

現(xiàn)在我覺(jué)得這種過(guò)激反應(yīng)，也就是說(shuō)拉幫結(jié)派接下來(lái)如果真的對(duì)國(guó)際金融秩序造成威脅，各國(guó)央行可能都需要提前做好防御，采取不同防御政策。

因此我今天想跟大家說(shuō)的是，美國(guó)在大選開(kāi)始前，估計(jì)不會(huì)馬上宣布降息，但不排除在大選進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，拜登政府為求得更多人支持，會(huì)通過(guò)降息法案來(lái)提升大選競(jìng)爭(zhēng)力。

既然如此，從現(xiàn)在到他宣布降息前這段日子，我們有理由相信國(guó)際金融秩序可能會(huì)出現(xiàn)較大混亂局面。因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家都在美國(guó)高息強(qiáng)壓下，在美國(guó)不斷進(jìn)行結(jié)盟狀態(tài)下，將采取被動(dòng)的貨幣政策和財(cái)政政策。

這些政策我剛才說(shuō)，不一定是按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律出牌，而是有可能形成逆周期調(diào)節(jié)，或采取非理性競(jìng)爭(zhēng)方式來(lái)互毆，危局可能隨時(shí)存在。面對(duì)這種危局，大家說(shuō)這會(huì)讓我們的投資變得更加困難，是的！

這種局面不單純是我們意識(shí)到了，這次大家會(huì)發(fā)現(xiàn)巴菲特股東大會(huì)中，他已經(jīng)提出在全球的投資都開(kāi)始大規(guī)模變現(xiàn)了，目前賬面高達(dá)1.3萬(wàn)億美元現(xiàn)金，他不敢再進(jìn)一步投資了。

他把這些現(xiàn)金放在銀行里，說(shuō)我可以去吃5.5的利息，還有什么投資比這個(gè)更安全，它一部分股票投資謹(jǐn)小慎微，大部分公司資產(chǎn)以現(xiàn)金方式存儲(chǔ)到銀行里，說(shuō)明對(duì)全球投資在縮緊。

也就是說(shuō)，可以投資的市場(chǎng)和標(biāo)的現(xiàn)在都變得越發(fā)不安全了。

【中國(guó)如何破解？】

大家說(shuō)中國(guó)應(yīng)該采取什么樣的解決方案呢？我覺(jué)得在這方面我們需要做的是順應(yīng)市場(chǎng)變化。我認(rèn)為對(duì)于中國(guó)金融資本市場(chǎng)來(lái)講，我們?cè)缬袦?zhǔn)備，也就是外部壓強(qiáng)越大，內(nèi)部反抗力量就越強(qiáng)。所以我很早就告訴投資人，危機(jī)來(lái)臨時(shí)也是轉(zhuǎn)機(jī)，面對(duì)危機(jī)國(guó)家一定要下猛藥，而這種猛藥實(shí)際上給我們帶來(lái)的是政策紅利。

這個(gè)時(shí)候投資，不要單純按照技術(shù)周期、基本面去判斷標(biāo)的，必須要站在宏觀的高度去看國(guó)家政策的出牌路徑，深度理解政策用意，千萬(wàn)不要抱怨為什么要這樣出牌，這不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

以往是完全背離的，其實(shí)我們想告訴大家世界病了，地球也病了，就像人一樣，有病時(shí)需要治病，怎么治？所謂吃藥是以毒攻毒，針對(duì)你的病毒的另外一種病毒，才能使你陰陽(yáng)平衡。

所以我們說(shuō)有病吃藥時(shí)，你就不要考慮藥是不是毒藥，所有藥都有毒，前提是你有病才吃藥，沒(méi)病可以不吃藥。

當(dāng)世界格局發(fā)生分歧混亂的情況下，整個(gè)金融機(jī)體循環(huán)失調(diào)了，這個(gè)時(shí)候需要下猛藥，猛藥解決是短周期問(wèn)題，不可能完全符合長(zhǎng)期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，而在短周期政策紅利到來(lái)時(shí)，也是我們?cè)谖C(jī)中把握機(jī)會(huì)的最好時(shí)間。

因?yàn)?，沒(méi)有風(fēng)浪的市場(chǎng)就沒(méi)有機(jī)會(huì)，風(fēng)浪越大，機(jī)會(huì)越大。

對(duì)于當(dāng)下的中國(guó)資本市場(chǎng)，我認(rèn)為伴隨著全球金融秩序的動(dòng)蕩不安，也是中國(guó)資產(chǎn)進(jìn)入漲價(jià)周期的最好時(shí)間。所以我們一年前預(yù)計(jì)2024年中國(guó)資產(chǎn)會(huì)受到很多國(guó)際資本高度關(guān)注，因?yàn)樘幵诠乐低莸?。如果中?guó)未來(lái)有預(yù)期性通脹，中國(guó)資產(chǎn)恰恰是配置的最佳時(shí)機(jī)，你錯(cuò)過(guò)了，就錯(cuò)過(guò)了財(cái)富再分配的大好時(shí)間。

所以你在這個(gè)時(shí)候不要害怕，風(fēng)浪越大，說(shuō)明財(cái)富分配速度會(huì)越快，財(cái)富再分配速度也會(huì)越快。

有錢人可能一夜之間把控不了財(cái)富，因?yàn)樗呢?cái)富太大了，在風(fēng)高浪急的情況之下，他無(wú)力把控時(shí)，財(cái)富帝國(guó)就會(huì)崩塌，還有很多智慧的有充分準(zhǔn)備來(lái)迎接財(cái)富新機(jī)遇的人，大風(fēng)大浪面前會(huì)準(zhǔn)確出擊，以四兩撥千斤的方式重獲新財(cái)富。

所以中國(guó)有句老話叫“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，30年河?xùn)|，30年河西”，我們對(duì)未來(lái)全球市場(chǎng)變化，2017年就預(yù)言過(guò)：“西方不亮東方亮”，你看看，在經(jīng)歷了7年后，大家終于能感受到世界的巨大變化，而這種變化沒(méi)有誰(shuí)能躲過(guò)順順當(dāng)當(dāng)?shù)赝瓿扇A麗轉(zhuǎn)身。

所有國(guó)家所有投資人，都要在風(fēng)雨中經(jīng)受洗禮，如果你能提前做好準(zhǔn)備，我覺(jué)得風(fēng)雨對(duì)你來(lái)說(shuō)是財(cái)富，是寶貴的人生機(jī)遇，如果你帶著擔(dān)憂抱怨恐懼，有可能會(huì)在這次世界級(jí)的狂風(fēng)暴雨中被淹沒(méi)。

具體如何把握市場(chǎng)紅利？

首先，最近中國(guó)政府在房地產(chǎn)問(wèn)題上是做出了非常大的政策讓步，這種政策讓步前所未有。5月17號(hào)出臺(tái)房地產(chǎn)政策，這個(gè)政策可能有些人關(guān)注了，還有些人沒(méi)有認(rèn)真理解。

今天我們?cè)谶@里告訴大家，這次國(guó)家將首套房貸款比例降到15%，比如100萬(wàn)的房子，15萬(wàn)可以先交錢去住了，二套房首付比例降到25%，跟幾年前首套房要50%－70%相比已經(jīng)到了歷史最低水平。

你看這個(gè)力度有多大，你不要認(rèn)為對(duì)于房貸，首付調(diào)解和利率調(diào)解是可以長(zhǎng)期的，我覺(jué)得這就是政策紅利。

在國(guó)家希望房地產(chǎn)軟著陸后給出了這樣的殺手锏，你說(shuō)這是不是一次機(jī)會(huì)？我認(rèn)為是非常大的機(jī)會(huì)。

房貸利率最高時(shí)到了5.88%，很多人說(shuō)買一套房子，這些利息都還不上，但現(xiàn)在幾乎攔腰折半，從5.88%降到了最低3.25%，當(dāng)然也有3.75%、3.55%、3.45%的，但參考值是3.75%－3.25%，可能未來(lái)還會(huì)繼續(xù)降，但恐怕不會(huì)降到三以下。這至少讓我們感到這次房貸利率下調(diào)會(huì)滿足更多中產(chǎn)階級(jí)，甚至工薪階層買房的需求。

有好多老百姓說(shuō)買不起房，現(xiàn)在看來(lái)我覺(jué)得你只要有正常工作能力，買一套百八十萬(wàn)的房子不難，15%的首付，誰(shuí)家還沒(méi)有個(gè)幾十萬(wàn)存款，另外30年貸款百分之三點(diǎn)幾的貸款利息，一般工薪家庭也是可以承受的。

國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)了這樣大的房產(chǎn)促銷力度，大家還不去買房子，最后國(guó)家還有一個(gè)殺手锏，就是直接下場(chǎng)去買，把所有存量房搜一遍，國(guó)家隊(duì)買了，大家說(shuō)國(guó)家隊(duì)買房子給誰(shuí)?。抠I這么多房子什么意思呢？我覺(jué)得有這么幾重。

一、國(guó)家隊(duì)在低估值空間低價(jià)買房，未來(lái)一旦房?jī)r(jià)上漲，國(guó)家的這筆投資收益匪淺。二、很多國(guó)企員工其實(shí)活沒(méi)少干，力沒(méi)少出，但錢沒(méi)掙到多少。有時(shí)候在大城市打工，連解決孩子上學(xué)問(wèn)題都困難，還得租房子負(fù)擔(dān)很重。這回國(guó)家買了給國(guó)企，國(guó)企把房子買過(guò)來(lái)分配給員工做廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房、保障房都行，這樣可以讓進(jìn)駐到國(guó)家機(jī)關(guān)企事業(yè)單位年輕人有生活保障。

大家想想，但凡國(guó)家隊(duì)進(jìn)入股市時(shí)，股價(jià)一定要上漲的，這回國(guó)家隊(duì)進(jìn)入房市，房?jī)r(jià)能不漲嗎？現(xiàn)在老百姓對(duì)于購(gòu)房還是有情緒，不敢下場(chǎng)，就怕下場(chǎng)后房?jī)r(jià)繼續(xù)跌，還想繼續(xù)等，一直等到跌到底為止。

我告訴大家5.17政策出臺(tái)后，你想再看到房?jī)r(jià)下跌的局面越來(lái)越難了。這個(gè)時(shí)候我倒是認(rèn)為大家應(yīng)該打起精神，在好的地區(qū)、好的地段，在有剛需前提下快速出手，不要猶豫。中國(guó)人多，每個(gè)交易市場(chǎng)都經(jīng)不起炒，尤其是國(guó)家隊(duì)下場(chǎng)的情況下，沒(méi)有炒不起來(lái)的，這不就是危機(jī)中的轉(zhuǎn)機(jī)嗎？

對(duì)房地產(chǎn)來(lái)講，最近房地產(chǎn)股也在快速反彈，因?yàn)轭A(yù)期性房?jī)r(jià)上漲已是板上釘了，所以房?jī)r(jià)上漲也在所難免。你看保利地產(chǎn)從7.74元漲到今天最高11.89元，已經(jīng)漲了50%。就在大家都不理不睬時(shí)，這些被冷落在墻角下的房地產(chǎn)龍頭股，招保萬(wàn)金開(kāi)始悄然啟動(dòng)拉股價(jià)了。

不但實(shí)體房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格在上漲，虛擬經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)上市公司股價(jià)也在快速上漲，漲得比實(shí)體價(jià)格快，保利漲50%了，很多房子還沒(méi)有漲50%。我給大家講這些是想告訴大家，2024年在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，轉(zhuǎn)機(jī)也同行而至，你必須一手防著風(fēng)險(xiǎn)破壞，一手又要抓住市場(chǎng)隨時(shí)到來(lái)的政策轉(zhuǎn)機(jī)。

【債市、股市、黃金市，市市存在歷史機(jī)遇】

除了房子現(xiàn)在開(kāi)始露出了投資機(jī)遇，還有大家最不看好的國(guó)債，尤其是超長(zhǎng)期國(guó)債，很多人都說(shuō)國(guó)債誰(shuí)敢買，30年后會(huì)發(fā)生什么變化？國(guó)債能還得上嗎？就在大家猶豫中，今天30年期超長(zhǎng)國(guó)債一投放就一搶而空，雖然國(guó)債收益率2.75%并不高。但已經(jīng)成為搶手貨，一下子被給搶空了。

30年期國(guó)債是記賬式國(guó)債可以上市流通，市場(chǎng)流通價(jià)格一下暴漲20%。這就是我上周講課中說(shuō)的，記賬式國(guó)債你可以不買債權(quán)，但它還有債務(wù)期權(quán)，只要在上市流通環(huán)節(jié)中，出現(xiàn)一點(diǎn)利好刺激，就可能讓你突然間賺的盆滿缽滿。所以你看就在國(guó)家提出要在未來(lái)幾年不斷釋放超長(zhǎng)期特別國(guó)債消息應(yīng)聲落地時(shí)，很多反應(yīng)迅速的人就開(kāi)始盯準(zhǔn)了投資方向。

最近幾天，不單國(guó)內(nèi)老百姓去搶超長(zhǎng)期特別國(guó)債，據(jù)說(shuō)海外的一些財(cái)團(tuán)也盯上了中國(guó)國(guó)債交易市場(chǎng)，今天上午也大筆買進(jìn)，所以是投資還是投機(jī)，我們說(shuō)目前的市場(chǎng)，你不能把它看作是一個(gè)在完整經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行規(guī)律下的市場(chǎng)，而是在特定歷史環(huán)境下，需要用特殊方式認(rèn)知的市場(chǎng)，在危險(xiǎn)中求生存，相反這種機(jī)會(huì)都是罕見(jiàn)的，百年不遇的歷史性機(jī)會(huì)。

再看黃金市場(chǎng)，不知道最近大家是否還在繼續(xù)儲(chǔ)黃金，你會(huì)發(fā)現(xiàn)黃金在經(jīng)過(guò)前期一段短暫的下滑后，最近又在瘋狂上漲，創(chuàng)歷史新高。好多人前期下車，還有更可悲的前期追漲，一下跌又割肉了。我跟大家說(shuō)黃金根本就沒(méi)有見(jiàn)頂，別看到2500，它未來(lái)有可能會(huì)到3000，因?yàn)榈鼐壵挝C(jī)愈演愈烈，俄烏事件出現(xiàn)，黃金就開(kāi)始報(bào)復(fù)性上漲了，然后中東事件又促進(jìn)黃金突破每盎司2000美元。

最近歐洲又出現(xiàn)政治風(fēng)云，捷克總理被暗殺了，捷克總理是個(gè)什么職務(wù)？他比總統(tǒng)的權(quán)力大，跟德國(guó)一樣總統(tǒng)沒(méi)有實(shí)權(quán)。所以捷克這個(gè)地方是老的奧匈帝國(guó)，他們有根深蒂固的民族發(fā)展史，大家都說(shuō)捷克和匈牙利這些國(guó)家的祖先曾經(jīng)在中國(guó)的北部邊疆跟匈奴族有血統(tǒng)，跟中國(guó)人有交叉。如果從歷史考證看，確實(shí)是匈奴通過(guò)一帶一路，絲綢之路的西域向歐洲國(guó)家遷徙，有著廣泛的歷史淵源的。

捷克、中歐一些小國(guó)都跟中國(guó)比較好，這種好實(shí)際上也許有血脈相連的因素，但美國(guó)恐不開(kāi)心。所以捷克事件，大家說(shuō)有沒(méi)有可能演變成歐洲市場(chǎng)混亂，或者歐洲地緣政治危機(jī)的導(dǎo)火索，也不是沒(méi)有這種可能性。如果歐洲在捷克問(wèn)題上出現(xiàn)政治分歧和內(nèi)亂，不言而喻，歐元會(huì)受到一定傷害。

最近馬克龍?jiān)跉W盟會(huì)議上指出，我們不能再看美國(guó)人臉色了，我估計(jì)敢于跟美國(guó)人說(shuō)no的政治領(lǐng)袖，他們要有非常大的勇氣。像塞爾維亞的總統(tǒng)也收到了國(guó)際暗殺令，歐洲的政治分歧所引發(fā)的資本分化和割裂其實(shí)也正在進(jìn)行，能不能引發(fā)內(nèi)亂和危機(jī)？現(xiàn)在看也讓人感覺(jué)到有很大的不確定性。

在這種情況下，大家說(shuō)黃金還有沒(méi)有繼續(xù)上漲空間？答案當(dāng)然是還有。所以國(guó)際黃金市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，黃金未來(lái)可能會(huì)沖高到每盎司3000美元，所以中國(guó)率先下場(chǎng)交易，大家一定要盯緊。投資者不要天天坐井觀天，閉關(guān)自守，就看幾只股票，這個(gè)時(shí)候一定要跳到宏觀高度去看全球事件，然后捕捉大的投資機(jī)會(huì)。

如果在每盎司1200美元你大規(guī)模買黃金，現(xiàn)在都已經(jīng)每盎司2500了，這個(gè)錢賺的是不是很過(guò)癮，所以這就是機(jī)會(huì)，我說(shuō)的這些事情都是因?yàn)橛形C(jī)而出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，房市、債市、黃金市。

最后我要說(shuō)股市，中國(guó)股市在危機(jī)面前還有沒(méi)有配置價(jià)值了，在這里我們告訴大家，你們要堅(jiān)定信心持有A股低估值股權(quán)和具有高成長(zhǎng)賽道龍頭上市企業(yè)，它們一定是有價(jià)值的。

這種價(jià)值就來(lái)自中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格馬上要進(jìn)入到上漲周期，而且上漲之初是暴漲，比如房地產(chǎn)是不是一漲起來(lái)就會(huì)讓你感覺(jué)到大跌眼鏡，你越不敢買越漲，你怎么知道保利地產(chǎn)會(huì)在一個(gè)月內(nèi)漲50%。你想在最低處進(jìn)場(chǎng)，我覺(jué)得但凡這樣想的投資人，可能都會(huì)錯(cuò)過(guò)良機(jī)。

所以我反復(fù)強(qiáng)調(diào)，在 A股做投資，現(xiàn)在就盯緊兩條線：一是低估值資產(chǎn)，而且這些低估值的資產(chǎn)已經(jīng)被過(guò)濾過(guò)了，為什么？國(guó)家2014年釋放國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組政策，到2023年12月并購(gòu)重組結(jié)束了。

這些低估值資產(chǎn)之所以未來(lái)有高成長(zhǎng)性，就是國(guó)家要為這些低估值資產(chǎn)重新建立估值體系，而且這個(gè)體系被稱作是具有中國(guó)特色的估值體系，它跟華爾街估值完全不一樣，因?yàn)槲覀兏绹?guó)的政治體制不一樣。

你看這些低估值資產(chǎn)，大多數(shù)都是中央證金連續(xù)數(shù)年在底部埋倉(cāng)的股票，還有養(yǎng)老基金、社?；?，甚至企業(yè)年金大規(guī)模入市抄底的標(biāo)的。正因如此，從去年四季度開(kāi)始，我就提出大家要關(guān)注 A股到來(lái)的反彈機(jī)遇。

【中國(guó)市場(chǎng)下一個(gè)投資風(fēng)口即將形成】

去年我們就大膽的讓投資人去買上證50、滬深300指數(shù)，如果你買了，到現(xiàn)在為止再去看看收益率情況。

好幾個(gè)客戶聽(tīng)了我的意見(jiàn)，他們沒(méi)有買股票，因?yàn)槭袌?chǎng)震蕩頻繁，他們覺(jué)得沒(méi)把握，但買了上證50和滬深300指數(shù)基金，這兩個(gè)指數(shù)今年都創(chuàng)了反彈新高，也就是說(shuō)你把錢放在銀行里，收益率僅有百分之一點(diǎn)幾到百分之二點(diǎn)幾。

但如果你買指數(shù)，經(jīng)歷過(guò)去年四季度的顛簸，但會(huì)發(fā)現(xiàn)上證50和滬深300的股票根本就拒絕創(chuàng)新低。春節(jié)后這些指數(shù)向上反彈，而且創(chuàng)了年內(nèi)新高，各位這是什么機(jī)會(huì)？

這就是我們所說(shuō)的在危機(jī)中存在重大投資機(jī)會(huì)。你不要把所有力量都聚焦在一只股票上，而是所有交易市場(chǎng)都在飽受著政策紅利滋養(yǎng)。你如果不在這些交易市場(chǎng)中捕捉政策紅利帶給你的財(cái)富機(jī)會(huì)，說(shuō)明你的價(jià)值觀、世界觀還需要做進(jìn)一步的改善升華。

大家說(shuō)未來(lái)這些指數(shù)還能不能買？我想跟大家說(shuō)可以買，但是當(dāng)更多人都去買的時(shí)候，可能指數(shù)就要形成階段性沖高回落了。

我們必須要在政策出臺(tái)時(shí)候，就跟國(guó)家隊(duì)進(jìn)場(chǎng)。所以在中國(guó)投資我現(xiàn)在是總結(jié)出規(guī)律了，不要懷疑政策，大家說(shuō)這假的，那也是假的，這個(gè)沒(méi)用那個(gè)也沒(méi)用，你看看哪個(gè)是沒(méi)有用的。政策出臺(tái)后，一定會(huì)有非常明確的投資機(jī)會(huì)擺在你面前。如果你沿著這個(gè)思路大膽進(jìn)場(chǎng)，你一定是贏家，所以賺錢都是給少數(shù)人的。

當(dāng)大家都知道賺錢時(shí)，少數(shù)人該放貨給你了，國(guó)家隊(duì)恐怕也在這個(gè)時(shí)候輕松跟你進(jìn)行籌碼交換。這就是為什么第一不要懷疑政策，第二要緊跟國(guó)家隊(duì)腳步。政策往哪里指，我們就向哪里走，國(guó)家往哪里進(jìn)，我們就向哪里跟進(jìn)。如果你能做到這一點(diǎn)，我覺(jué)得你在中國(guó)做投資人無(wú)怨無(wú)悔。

很多罵罵咧咧滿嘴抱怨的人其實(shí)都是后知后覺(jué)，市場(chǎng)就是少數(shù)人賺錢大多數(shù)人賠錢，為什么？因?yàn)槭钦J(rèn)知的問(wèn)題，同樣一個(gè)標(biāo)的進(jìn)場(chǎng)晚的人，一定是給進(jìn)場(chǎng)早的人接盤去了，所以最后抱怨謾罵的聲音其實(shí)你沒(méi)人替你去買單，也沒(méi)人替你說(shuō)委屈，因?yàn)橛腥速嶅X了，而且這種錢賺的合情合理，合法合規(guī)。

你沒(méi)賺到，是因?yàn)槟愀揪蜎](méi)意識(shí)到，我剛才說(shuō)低估值資產(chǎn)，不但中國(guó)人在抄底，外國(guó)人也在抄底?，F(xiàn)在美國(guó)最害怕的是它一旦宣布降息，美元可能會(huì)出現(xiàn)回落，美元一旦回落，美國(guó)的投資集團(tuán)、財(cái)團(tuán)可能會(huì)將資金流入到估值洼地，重新建倉(cāng)。

他們最害怕的就是美元突然間降息，資本外流到中國(guó)來(lái)抄底中國(guó)資產(chǎn)。所以東西方現(xiàn)在我覺(jué)得不但是在貨幣上進(jìn)行著較量，美聯(lián)儲(chǔ)在維持美元強(qiáng)勢(shì)地位。

他在宣布降息前，必須要給自己留出充分的降息空間，美元必須保持在強(qiáng)勢(shì)110高度上，然后再宣布降息，可能向下回落到105，至少不能破100，一旦破了100，我認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融會(huì)發(fā)生撕裂性變化。

所以這段時(shí)間是最難的，美國(guó)本來(lái)應(yīng)該降息快挺不住了，但現(xiàn)在硬挺著，實(shí)在是挺不住了，他就開(kāi)始想一些比較極端的方法。

也就是說(shuō)，美國(guó)已經(jīng)意識(shí)到美元危機(jī)的存在，從大環(huán)境講，人民幣有沒(méi)有危機(jī)，美元有危機(jī)。

面對(duì)目前的國(guó)際金融環(huán)境，我覺(jué)得各國(guó)央行都危機(jī)四伏。如果美國(guó)進(jìn)入量化寬松狀態(tài)，全球可能都要替它買單。包括日本，可能是以國(guó)家資產(chǎn)和日本人民的個(gè)人資產(chǎn)做代價(jià)，替美國(guó)去買單。誰(shuí)讓日本加入美國(guó)貨幣互換協(xié)定中了，所以換來(lái)?yè)Q去無(wú)非是美元超級(jí)量化后，全球繼續(xù)為其買單，買單的方式就是各國(guó)央行也跟著超發(fā)，要不然你這個(gè)貨幣兌換就不在同一個(gè)水平線上。

中國(guó)和俄羅斯還有其他一些國(guó)家，如果不和它互換，解決方案就是發(fā)超長(zhǎng)期國(guó)債。我對(duì)中國(guó)未來(lái)100年有信心，我對(duì)中國(guó)國(guó)運(yùn)有信心，所以我發(fā)債發(fā)得起，我也還得起，中國(guó)有自信，所以用發(fā)債方式來(lái)解決問(wèn)題的。歐洲央行將來(lái)會(huì)怎么樣？現(xiàn)在不得而知，他是不是要捆在美聯(lián)儲(chǔ)戰(zhàn)車上？現(xiàn)在看50%的可能性是歐洲會(huì)跟美國(guó)說(shuō)，我們必須互保我才能捆你，若讓我像日本那樣成為你的犧牲品，我也得想別的辦法了。保護(hù)歐洲，保護(hù)歐元，所以微妙的市場(chǎng)變化，在今后還會(huì)進(jìn)一步發(fā)生和演化。

大家可以仔細(xì)而冷靜的觀察，中國(guó)資產(chǎn)是不能出海的，現(xiàn)在人民幣你放在銀行里可以，放在股票市場(chǎng)也可以，買債券也可以，但是你想要拿過(guò)去換美元，現(xiàn)在恐怕不可以了，怎么辦？

我們就安安靜靜的看在危機(jī)中還有哪些機(jī)會(huì)，所以我剛才說(shuō)中國(guó)低估值資產(chǎn)，股票低估值資產(chǎn)一定要配置，但別碰ST股票，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)現(xiàn)在對(duì)境內(nèi)5000家上市公司正在進(jìn)行系統(tǒng)性徹查，大概有480多家上市公司已被納入黑名單，隨時(shí)會(huì)進(jìn)入ST行列。

然后經(jīng)歷退市，還有60多家上市企業(yè)已被立案?jìng)刹?，也就是說(shuō)滬深兩地5000多家上市公司，10%面臨著破產(chǎn)倒閉退市風(fēng)險(xiǎn)。所以這些股票千萬(wàn)不要碰。

當(dāng)然大家說(shuō)我們就碰國(guó)資，國(guó)資你還要碰好的龍頭，好的賽道，也不是所有國(guó)資百分百都經(jīng)得起考驗(yàn)。

最近有部分國(guó)資出現(xiàn)一些問(wèn)題，所以選股很重要，一定要選好企業(yè)，目前中國(guó)在進(jìn)行人工智能、新能源、數(shù)據(jù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)化，我們往這些方向去投，像低空經(jīng)濟(jì)、生物制藥、大健康、中醫(yī)藥等方向去投。

你看海外對(duì)于我們的新能源汽車出口進(jìn)行了百分百加關(guān)稅限制，所以最近國(guó)內(nèi)新能源企業(yè)正在進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)和重組，今天新能源賽道上很多股票又一次出現(xiàn)反彈，什么原因？就是國(guó)家鼓勵(lì)新能源企業(yè)，活不下去就趕緊找合作伙伴，大規(guī)模并購(gòu)重組。所以為什么我說(shuō)中國(guó)未來(lái)經(jīng)歷再大變化，都要把它看作是必須發(fā)生的變化。

因?yàn)樵谂e國(guó)體制調(diào)節(jié)下，很多企業(yè)可以起死回生，很多事情可以因禍得福，很多資產(chǎn)可以變廢為寶，這是很多西方國(guó)家非常羨慕的，包括馬克龍也認(rèn)為是不是資本主義體制讓資本受到很多束縛，而為什么在東方大國(guó)，他們說(shuō)并購(gòu)就可以并購(gòu)，說(shuō)重組就可以重組，好像沒(méi)有阻礙，因?yàn)槎际菄?guó)家資產(chǎn)，取之于民，用之于民，服務(wù)大眾，并購(gòu)是為了讓它更好。

當(dāng)然這里肯定也有一些問(wèn)題存在，我們必須客觀，并購(gòu)之后的國(guó)有企業(yè)要有完整的現(xiàn)代化管理方案，要責(zé)任到人，權(quán)力下放，要有責(zé)任追索，不能不負(fù)責(zé)任，并購(gòu)之后作為資產(chǎn)往那一放，沒(méi)人對(duì)其負(fù)責(zé)，那也是一個(gè)將來(lái)要變成垃圾資產(chǎn)的并購(gòu)案，所以這樣的事情，我覺(jué)得可能國(guó)家也意識(shí)到了以后在國(guó)企并購(gòu)上要有考核，要有追責(zé)，要有責(zé)權(quán)利追索。

但總體講，在一個(gè)社會(huì)形態(tài)進(jìn)行跨越式的發(fā)展的今天，首先我們要意識(shí)到信息化的來(lái)臨，每個(gè)國(guó)家的發(fā)展其實(shí)都是在信息高度上去推進(jìn)的，如果你不能互聯(lián)互通，資源共享，發(fā)展速度一定是慢的。

而中國(guó)之所以這幾年發(fā)展速度非?？?，就是因?yàn)榕e國(guó)體制下打通了堵點(diǎn)漏點(diǎn)，然后互聯(lián)互通。如果我們看問(wèn)題朝著大方向看，新能源也好，數(shù)字經(jīng)濟(jì)也好，中醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、旅游文化這些消費(fèi)類市場(chǎng)機(jī)會(huì)也都會(huì)應(yīng)運(yùn)而生。

所以大家現(xiàn)在要改變生活觀念，要學(xué)會(huì)投資學(xué)會(huì)消費(fèi)。我還有一個(gè)朋友說(shuō)要師夷長(zhǎng)技以制夷，不但要學(xué)習(xí)西方先進(jìn)的資本化的發(fā)展路徑，還要學(xué)習(xí)部分發(fā)達(dá)國(guó)家人民的生活方式。

我們中國(guó)人原來(lái)有錢愿意買奢侈品、買房子。其實(shí)你看歐洲某些國(guó)家，比如德國(guó)和瑞士，居民有錢后，1/3用來(lái)旅游和度假，他們不會(huì)逼著孩子天天去念補(bǔ)習(xí)班，一到周末就會(huì)帶著孩子親近大自然，讓他們知道什么是美的，什么是真的，在美和真的基礎(chǔ)上遠(yuǎn)離人際間復(fù)雜的斗爭(zhēng)，攀比虛榮，而是讓孩子們更多務(wù)實(shí)的去看到生命的本質(zhì)，然后提升自己，創(chuàng)造世界，創(chuàng)造美好愿望，所以，一切財(cái)富來(lái)都源于他們的精神鍛造。

這兩天我跟投資人講，你們要特別關(guān)注中國(guó)文旅企業(yè)的龍頭，中國(guó)人已經(jīng)開(kāi)始形成旅游消費(fèi)意識(shí)了。

所以，五一也好，十一也好，春節(jié)也好，反正只要是有假期，中國(guó)人現(xiàn)在開(kāi)始窮游、富游，反正就是要游，所以中國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)我覺(jué)得將來(lái)也會(huì)蓬勃發(fā)展，所有的事情都不會(huì)是一帆風(fēng)順，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)風(fēng)雨來(lái)臨時(shí)，我們聽(tīng)到爆炸性新聞，其實(shí)都沒(méi)有什么新奇的，只需冷靜客觀的在危機(jī)來(lái)臨時(shí)洞察先機(jī)，看到轉(zhuǎn)機(jī)，這就是投資人應(yīng)該做的工作，而不是其他。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)