今天是2024年1月的收官日，1月份以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅16.81%，讓很多投資人感到慌張，因?yàn)檫@個(gè)跌幅是去年創(chuàng)業(yè)板整體跌幅，而2024年開局的第一個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板就出現(xiàn)了瘋狂殺跌。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在近段時(shí)間明顯是在加速趕底，上證指數(shù)繼上個(gè)星期出現(xiàn)底部快速反彈收復(fù)2900點(diǎn)后，就在大家比較歡喜準(zhǔn)備迎接3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)時(shí)，本周上證指數(shù)在上證50和滬深300雙向做空和打擊下，又出現(xiàn)了三根陰線，這三根陰線將市場(chǎng)做多熱情再次打了下來(lái)，市場(chǎng)在接下來(lái)會(huì)不會(huì)繼續(xù)探底？春節(jié)即將來(lái)臨，市場(chǎng)還會(huì)不會(huì)給大家再下一波紅包雨？

如今好多投資人已經(jīng)被折騰得筋疲力盡。元旦時(shí)，大家還興高采烈準(zhǔn)備接紅包，可到春節(jié)快來(lái)臨時(shí)，大家連進(jìn)場(chǎng)的希望都破滅了，都開始駐足觀望了。

春節(jié)之前來(lái)不來(lái)紅包，對(duì)大家來(lái)說就像喊狼來(lái)了一樣，總是說股市有大資金進(jìn)場(chǎng)，可到現(xiàn)在大家不再相信了，大資金到底進(jìn)沒進(jìn)來(lái)，為什么股市會(huì)跌成這么慘的狀況？

我們看創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2021年中期最高點(diǎn)位是3576點(diǎn)，現(xiàn)在是1573.16點(diǎn)，也就是說創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整整跌去了2000點(diǎn)，跌幅超過60%。創(chuàng)業(yè)板在1573點(diǎn)附近還有沒有進(jìn)一步探底的可能性？

大家可以算一下，3576×0.618，基本上接近調(diào)整的底部區(qū)域。未來(lái)創(chuàng)業(yè)板相當(dāng)一批即將退市的股票，恐怕對(duì)創(chuàng)業(yè)板股指還會(huì)有慣性下拉。所以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在最近2-3年中持續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，目前市盈率又從原來(lái)的80倍回到了現(xiàn)在的30倍左右。

創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)最高點(diǎn)在4037點(diǎn)，是2015年股災(zāi)發(fā)生前出現(xiàn)的，如今創(chuàng)業(yè)板從3500點(diǎn)下跌到1500點(diǎn)，接近2016年市場(chǎng)熔斷時(shí)的低點(diǎn)。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)了快速下跌，可能有相當(dāng)多股票跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本身。也就是說從2021年-2024年，創(chuàng)業(yè)板一些股票不是攔腰折半，而是跌去了2/3還要多，這就是為什么當(dāng)時(shí)很多創(chuàng)業(yè)板大股東和原始股東基本上是以兩折三折的方式做抵押貸款，意味著創(chuàng)業(yè)板大股東做抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)底線已經(jīng)在目前點(diǎn)位被擊穿了。

大家說是雪球惹的禍，其實(shí)也有可能是股權(quán)質(zhì)押，在目前市場(chǎng)狀況下，有很多創(chuàng)業(yè)板原始股東的股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)成為泡影，也就是說已經(jīng)到了平倉(cāng)的極限位。創(chuàng)業(yè)板未來(lái)并購(gòu)和重組將會(huì)快速進(jìn)行，股東結(jié)構(gòu)和一些屬性都會(huì)發(fā)生變化。

【2700點(diǎn)上下50點(diǎn)仍存探底概率】

這一輪創(chuàng)業(yè)板跌幅如此之深，未來(lái)上漲時(shí)，會(huì)不會(huì)繼續(xù)領(lǐng)漲？我認(rèn)為從2018年開始中美之間摩擦就不斷升級(jí)，到2024年，從A股市場(chǎng)上可以感受到這場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)越打越激烈，對(duì)于股票市場(chǎng)的未來(lái)，從宏觀層面講，我依然認(rèn)為是一次大的轉(zhuǎn)折。

因?yàn)橹袊?guó)股市正在下一盤大棋，跟中國(guó)房地產(chǎn)有相似之處。

房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過10年政策緊縮，基本上民營(yíng)房地產(chǎn)商逐一退出市場(chǎng)。從恒大進(jìn)行破產(chǎn)保護(hù)之后，大家就明顯地感覺到中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)基本上退出市場(chǎng)。未來(lái)可能國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)在并購(gòu)和重組的道路上，會(huì)出現(xiàn)新的轉(zhuǎn)機(jī)和新的商業(yè)模式。

股票市場(chǎng)我覺得跟房地產(chǎn)市場(chǎng)有相似之處，作為居民資產(chǎn)配置的重要金融市場(chǎng)，股票市場(chǎng)近10余年以來(lái)始終處在底部橫盤震蕩整理。大家說3000點(diǎn)保不保位都無(wú)所謂了，因?yàn)樵?000點(diǎn)位置最近十年中打了55場(chǎng)保衛(wèi)戰(zhàn)，把大家打得已經(jīng)很疲態(tài)了，即便是保了，可能還會(huì)再失去了。

但大家知道在這55場(chǎng)戰(zhàn)役中，A股市場(chǎng)實(shí)際上也在進(jìn)行大規(guī)模的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。到現(xiàn)在為止，創(chuàng)業(yè)板也好，中小板也好，滬深兩地市場(chǎng)中的一些個(gè)人股東、自然人股東在大面積縮小，尤其是一些創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的原始股東在大面積退出。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)，我認(rèn)為肯定要形成分化，一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)將會(huì)面臨著快速并購(gòu)和重組，重獲新生，還有一部分沒有拯救價(jià)值的企業(yè)會(huì)加速退市，在未來(lái)一個(gè)階段徹底消亡。

創(chuàng)業(yè)板到1500點(diǎn)位置，我覺得將會(huì)迎來(lái)非常多的股權(quán)質(zhì)押爆雷。大家說要爆雷的話，是不是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還有進(jìn)一步殺跌的可能？在這里我們想跟大家說的是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在這個(gè)位置上還有挖坑的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板中的一些股票在1500點(diǎn)位置上有加大分化的可能。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板中的一些個(gè)股，大家一定要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，尤其是大股東股權(quán)質(zhì)押爆雷的這部分企業(yè)，如果沒有及時(shí)進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)和重組，未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將是不可逆的。

所以我們也想提醒投資者，不要一味抱著嚴(yán)重套牢的股票不肯撒手。在創(chuàng)業(yè)板中的一些有嚴(yán)重業(yè)績(jī)問題的上市公司，大家要盡早割肉離場(chǎng)，我們說的是有業(yè)績(jī)爆雷風(fēng)險(xiǎn)的上市公司，大家不要過于留戀。因?yàn)?000多家上市公司，雖然較以往已經(jīng)加大力度進(jìn)行退市，但中國(guó)金融資本市場(chǎng)和全球金融資本市場(chǎng)相比較，我們的退市機(jī)制還是刀下留人了，并沒有完全按照退市制度來(lái)真正解決上市公司的治理問題。

在美國(guó)可能會(huì)有5000家公司，但有2000家公司在快速退市中，形成美股新陳代謝加速。

現(xiàn)在 A股退市規(guī)模，跟海外市場(chǎng)比還沒有達(dá)到推動(dòng)市場(chǎng)快速循環(huán)的作用。一些上市企業(yè)未必是財(cái)報(bào)能支撐它上市的，而退市的企業(yè)，它的財(cái)報(bào)是真支撐不了未來(lái)成長(zhǎng)。兩頭如果不采取有效的治理的話，對(duì)于A股會(huì)是一種負(fù)面拖累。

對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)而言，我們認(rèn)為看股指做股票已經(jīng)沒有意義，哪怕是中字頭、中特估概念在護(hù)衛(wèi)股指，但結(jié)構(gòu)性的市場(chǎng)特點(diǎn)非常鮮明。

大盤股指雖然最近在低估值藍(lán)籌，尤其是中字頭和國(guó)資概念護(hù)衛(wèi)下，上漲了將近一周的。但是最近的三根陰線把大家又一次打到了18層地獄之下，剛剛?cè)计鸬淖龆酂崆椋幌伦佑窒缌?。所以前些時(shí)候投資人問：你認(rèn)為2724點(diǎn)是不是底部？我說我不敢給你最后的回答，不排除市場(chǎng)還有反復(fù)，我們?cè)捯魟偮?，市?chǎng)在這一周就急速趕底了。

上證指數(shù)在這一周也有繼續(xù)破位的風(fēng)險(xiǎn)，從技術(shù)形態(tài)觀察，是三只烏鴉掛枝頭，也有向下破掉2724點(diǎn)甚至是2700點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。2023年十一之后，我們認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)在這個(gè)位置上第一次探底后會(huì)有反抽，然后形成二次探底。現(xiàn)在看來(lái)市場(chǎng)這個(gè)位置不是底部區(qū)域，有可能會(huì)在2700點(diǎn)上下50點(diǎn)的位置進(jìn)行二次探底。

【中字頭和央國(guó)企股要不要繼續(xù)買進(jìn)？】

市場(chǎng)從去年四季度到今年一季度，上證指數(shù)似乎在2700點(diǎn)-3000點(diǎn)，300點(diǎn)之間進(jìn)行移動(dòng)，但很多個(gè)股卻在這期間出現(xiàn)了30%-50%的跌幅。

很多基金的市值現(xiàn)也已出現(xiàn)了破風(fēng)險(xiǎn)警戒線的嚴(yán)重下滑，包括一些著名基金市值虧損了百分之三四十。對(duì)于中小散戶來(lái)講，這個(gè)時(shí)候單一個(gè)股虧損百分之三四十也屬正常。大家說我們到底是清倉(cāng)走人，還是繼續(xù)等待？這里我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)一個(gè)原則，如果你的股票確實(shí)是具有成長(zhǎng)性，而且業(yè)績(jī)支持它的成長(zhǎng)性，我認(rèn)為這些股票是比較抗跌的。

也就是說，對(duì)于比較抗跌的股票，我認(rèn)為春節(jié)前您還可能會(huì)迎來(lái)一次紅包雨，但沒有業(yè)績(jī)支撐的股票，我今天開局就告訴大家不要再等了，待市場(chǎng)真正的機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，我們?cè)龠M(jìn)場(chǎng)抄底。節(jié)前我認(rèn)為A股探底后會(huì)形成又一次維穩(wěn)，明后兩天是至關(guān)重要的轉(zhuǎn)折期。如果明后兩天市場(chǎng)出現(xiàn)順勢(shì)調(diào)整，也就意味著 A股將會(huì)在下周迎來(lái)節(jié)前一次快速反彈。

從這個(gè)角度講，我覺得有些股票最近殺跌力度過猛，但未來(lái)超跌反彈的可能性比較大。

大家說對(duì)于中字頭和央企國(guó)企股票還要不要繼續(xù)買進(jìn)？我認(rèn)為中字頭股票沒有走完，包括一些國(guó)企并購(gòu)重組的股票也沒有走完，所以不排除這三根陰線下來(lái)是對(duì)于這些個(gè)股的一次快速洗盤。

所以膽大的投資人，我建議在這個(gè)位置，可以試探性在低點(diǎn)繼續(xù)買進(jìn)，還沒有來(lái)得及大幅上漲的中字頭和央企股，節(jié)前我認(rèn)為低估值國(guó)企和央企股仍值得大家試探性操作。

而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板股票，節(jié)前我是提示風(fēng)險(xiǎn)的。近段時(shí)間 A股我認(rèn)為受外部壓力影響，一方面是人民幣匯率形成較大幅度調(diào)整，雖然今天匯率市場(chǎng)又出現(xiàn)強(qiáng)勁反擊，但大家知道匯率市場(chǎng)一直存在著在美元加息作用力之下的外部壓力，多空雙方實(shí)際上在A股內(nèi)部交戰(zhàn)熱度遠(yuǎn)不及在匯率市場(chǎng)交戰(zhàn)的熱度，所以人民幣匯率波動(dòng)對(duì)上證指數(shù)是有一定影響的。

明天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)新年首份利率決議將公布，不排除美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)第四次宣布維持基準(zhǔn)利率不變。大家說他不是說2024年要降息嗎？從目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)似乎想進(jìn)一步拉長(zhǎng)高息利率周期，也就是說從10月份開始，美聯(lián)儲(chǔ)就已經(jīng)連續(xù)4次表態(tài)維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率不變，實(shí)際上它如果維持利率不變，跟加息效果是一樣的。

因?yàn)楝F(xiàn)在的利率已經(jīng)在5.25%-5.0%區(qū)間，既然這樣，說明美元息差還是非常吸引海外資金回流美國(guó)的，因?yàn)樗３指呦顟B(tài)，資金退出美國(guó)市場(chǎng)的概率比較小。

所以這也是美國(guó)政府在當(dāng)下，我認(rèn)為他們所導(dǎo)演的匯率政策的一個(gè)把戲，就是說大家都覺得你不加息就有可能降息，這個(gè)時(shí)候它既不加息，但也不說什么時(shí)候降息，依然長(zhǎng)時(shí)期維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在5.0以上。也就是說維持美股市場(chǎng)，維持美元強(qiáng)勢(shì)地位的想法暴露無(wú)遺。

大家知道，今年美聯(lián)儲(chǔ)之所以做出這樣的舉措，我覺得跟美國(guó)總統(tǒng)大選有關(guān)?，F(xiàn)在對(duì)美國(guó)而言，維持利率一方面可以有效地穩(wěn)住美元，因?yàn)閲?guó)內(nèi)正進(jìn)行特朗普和拜登的總統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)外還有幾場(chǎng)仗正在備戰(zhàn)，包括朝鮮半島的日韓軍演也已經(jīng)有一觸即發(fā)的可能。

如果是這樣的話，美國(guó)對(duì)于俄烏戰(zhàn)場(chǎng)、中東戰(zhàn)場(chǎng)和亞洲地區(qū)朝鮮半島，都將會(huì)采取軍事援助，他自己不下場(chǎng)，但軍費(fèi)開支會(huì)是龐大數(shù)字。這時(shí)候一旦美國(guó)金融資本市場(chǎng)出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使它外部壓力增強(qiáng)。

所以今年我們最為擔(dān)心的是，美國(guó)如果長(zhǎng)期維持基準(zhǔn)利率不變，對(duì)于全球市場(chǎng)來(lái)講不是壓力緩解，相反時(shí)間拖得越久，可能對(duì)于全球資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

我們說大國(guó)之間的博弈，已經(jīng)到了雙方都精疲力盡的的程度。2024年，當(dāng)金融調(diào)節(jié)杠桿已經(jīng)崩的十分緊的狀況下，就看誰(shuí)還能咬牙挺住，要穩(wěn)得住，還要挺得住，挺到最后，就會(huì)有勝出的可能性。

現(xiàn)在確實(shí)很焦灼，大家說預(yù)期2024年全球會(huì)出現(xiàn)較大變數(shù)，這個(gè)就要看美元接下來(lái)調(diào)整策略是什么?，F(xiàn)在對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)不利的地方在哪？就是中東戰(zhàn)役打響后，美國(guó)內(nèi)部矛盾在進(jìn)一步加深。

【金融三國(guó)殺，中國(guó)的勝負(fù)手是什么？】

最近德克薩斯州州長(zhǎng)已經(jīng)試探性想要脫離美國(guó)聯(lián)邦政府的控制了，而且在移民問題上跟華盛頓發(fā)生嚴(yán)重分歧，甚至動(dòng)用國(guó)民自衛(wèi)隊(duì)，在美墨邊境采取軍事行動(dòng)，所以有人說這不是美國(guó)內(nèi)斗，而是美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)的開始。

就看拜登政府如何緩解德克薩斯州危機(jī)。適逢德州是特朗普競(jìng)選的一個(gè)領(lǐng)地，所以特朗普最近競(jìng)選還是比較順利的，但美國(guó)內(nèi)部分化和矛盾也在進(jìn)一步加劇。

拜登對(duì)于特朗普在競(jìng)選中所出現(xiàn)的一些事件表示極端不滿，而在德州，因?yàn)槟鞲绶欠ㄒ泼袢刖?，而且現(xiàn)在入境總數(shù)已超過600多萬(wàn)，所以德州政府也感覺到這是一筆巨大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，但民主黨卻認(rèn)為這些非法移民對(duì)于拜登繼續(xù)連任總統(tǒng)的競(jìng)選有一定幫助，所以對(duì)于美國(guó)的非法移民并沒有采取嚴(yán)厲的法律制裁。但特朗普曾說過要在墨西哥邊境砌一個(gè)城墻，不讓非法移民進(jìn)入，目前美國(guó)內(nèi)部政治觀點(diǎn)分歧，就要看在競(jìng)選中會(huì)不會(huì)矛盾形成激化。

德州非法移民問題其實(shí)只是一個(gè)導(dǎo)火索，未來(lái)還會(huì)不會(huì)爆發(fā)更多的政治觀點(diǎn)分歧，以至于把內(nèi)斗變成一種內(nèi)戰(zhàn)，這是需要我們充分關(guān)注的。如果美國(guó)真的內(nèi)部出現(xiàn)所謂內(nèi)戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)的后果，可能會(huì)馬上采取轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)矛盾，對(duì)外挑起新的地緣政治危機(jī)的軍事策略。因?yàn)楹芏鄷r(shí)候都是通過外部軍事沖突來(lái)緩解內(nèi)部矛盾，這是美國(guó)歷史上慣用的方法。

今年美國(guó)如果出現(xiàn)了內(nèi)亂，對(duì)于全球和平與安全都會(huì)產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn)。從另一個(gè)角度看，如果美國(guó)出現(xiàn)內(nèi)亂，也就意味著美債的崩盤風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很快出現(xiàn)。因?yàn)槊绹?guó)政府幾次調(diào)整債務(wù)上限，否則白宮就會(huì)數(shù)次被關(guān)門。美國(guó)是一個(gè)聯(lián)邦制國(guó)家，州政府和聯(lián)邦政府實(shí)際上是平級(jí)的，他們會(huì)通過一系列的聯(lián)席制度來(lái)解決美國(guó)國(guó)內(nèi)的問題，但如果債務(wù)問題發(fā)生重大分歧，聯(lián)席制度的解決方案可能也就推行不下去了。

這樣一來(lái)，關(guān)于美國(guó)債務(wù)上限還能不能最后被政府通過就不一定了。如果不一定的話，也就面臨著一部分地方州會(huì)因?yàn)閾?dān)心華盛頓政府財(cái)力不支，而做出脫離美聯(lián)邦的這表態(tài)，或者建立各自為政的州政府的情況。

如果是這樣，2024年充滿不確定性，如果美國(guó)出現(xiàn)這些風(fēng)險(xiǎn)，全球金融市場(chǎng)無(wú)疑將會(huì)比2022年和2023年出現(xiàn)更劇烈的波動(dòng)。所以曾經(jīng)有金融專家和經(jīng)濟(jì)專家指出——世界激蕩東方獨(dú)亮。美國(guó)建立的是一個(gè)聯(lián)邦體系，但在以美元為核心的全球范圍的金融體系中，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑波及到的就是和它建立聯(lián)盟國(guó)家的一些金融安全，包括歐洲的很多國(guó)家。

所以最近歐洲也不太平，在英國(guó)脫歐后，最近歐共體又一個(gè)核心國(guó)，德國(guó)也主張脫歐，美國(guó)在沒給自己拉下馬之前先把歐洲給肢解了，所以如果德國(guó)也退出歐元區(qū)，實(shí)際上歐元面臨著非常大的風(fēng)險(xiǎn)。

美元、歐元、人民幣是金融三國(guó)殺，未來(lái)如果歐洲一片混亂，英鎊出來(lái)，德國(guó)也是出現(xiàn)脫歐事件，那就不是三國(guó)殺了，基本上就形成了較為混亂的金融格局。

這個(gè)時(shí)候美元如果再出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，我覺得全球匯率市場(chǎng)可能會(huì)面臨著大調(diào)整。這些事情我們現(xiàn)如今都能從方方面面的狀態(tài)中體察的到，也需要投資人要做好充分準(zhǔn)備。

從宏觀角度講，我認(rèn)為中國(guó)是有希望的，因?yàn)榇蟮膰?guó)際風(fēng)云變幻會(huì)給中國(guó)帶來(lái)大的歷史性轉(zhuǎn)移，我們也正在等待最合適時(shí)機(jī)來(lái)觸底反彈或者觸底反轉(zhuǎn)，看似平靜的A股，這些年承受了很的壓力，也給投資人帶來(lái)了較大損失，但這些都是在過程中發(fā)生的，而且必然要發(fā)生。

所以到2700點(diǎn)附近，很多投資人都感到，這次中國(guó)股市的調(diào)整好像跟前面幾次調(diào)整不一樣，前面幾次調(diào)整大家雖然提心吊膽，但還對(duì)于未來(lái)反彈和反轉(zhuǎn)充滿著確定性預(yù)期。但這次一些投資人講，即便市場(chǎng)再往下調(diào)整，他們對(duì)于未來(lái)能不能出現(xiàn)反彈，是抱有懷疑態(tài)度的。也就是說，他們會(huì)擔(dān)心全球局勢(shì)發(fā)生重大改變時(shí)，A股到底能不能真正挺起脊梁，并且反身向上？沒有百分百的答案。

我個(gè)人理解，中國(guó)不是沒有任何準(zhǔn)備，也不是沒有任何方案。最近大家發(fā)現(xiàn)沒有，中國(guó)政府做了一個(gè)讓大家非常吃驚的金融開放方案，這個(gè)解決方案就是全面開放我國(guó)銀行和保險(xiǎn)的窗口。好多投資人說這是有風(fēng)險(xiǎn)的操作，中國(guó)的銀行、保險(xiǎn)要是被外資控制了，還有什么金融話語(yǔ)權(quán)。所以大家都擔(dān)心這個(gè)問題。我是這樣考慮的，因?yàn)?0多年前，也就是中國(guó)加入WTO開始，我查了中國(guó)進(jìn)入WTO關(guān)于金融領(lǐng)域的一些承諾，就是說在3-5年期限內(nèi)，中國(guó)的銀行、保險(xiǎn)、證券都要和世界金融領(lǐng)域接軌。

現(xiàn)在我們經(jīng)歷二十幾年發(fā)展，并沒有按照WTO承諾執(zhí)行。這次突然把金融和保險(xiǎn)徹底放開，這就給了一個(gè)啟示，也就是說是不是中國(guó)證券市場(chǎng)在不久將來(lái)也可能會(huì)對(duì)外開放。如果是這樣的話，無(wú)疑我們期待已久的資本項(xiàng)開放，將會(huì)促使下一個(gè)在全球崛起的市場(chǎng)會(huì)成為中國(guó)資本市場(chǎng)，所以很多在場(chǎng)內(nèi)做投資的職業(yè)投資人，他們期盼中國(guó)資本項(xiàng)下開放，期待了很多年的，從1999年開始，大家就在翹首以盼一直到現(xiàn)在二十五六年了，中國(guó)的金融市場(chǎng)和中國(guó)的糧食，中國(guó)的能源行業(yè)都不是對(duì)外開放的，因?yàn)檫@個(gè)涉及到中國(guó)的戰(zhàn)略發(fā)展問題，所以我們國(guó)家在這幾個(gè)領(lǐng)域里邊，是把大門關(guān)上的。

但在未來(lái)，我認(rèn)為當(dāng)金融行業(yè)中的銀行和保險(xiǎn)已經(jīng)無(wú)懼外資介入時(shí)，中國(guó)的股市、證券市場(chǎng)離全面開放還會(huì)有多遠(yuǎn)？所以站在這個(gè)角度上，我們看A股的未來(lái)，是能夠看到希望的。我們站在宏觀高度上看現(xiàn)在的市場(chǎng)，能看到未來(lái)，但是我們站在微觀角度看未來(lái)，大家會(huì)感覺到擔(dān)心。

既然如此，我的答案是眼下既然你非常擔(dān)心，就做好防守和謹(jǐn)慎操作策略。

但是站在低處，我總認(rèn)為比站在高處更安全，也就是說中國(guó)股市現(xiàn)階段在2700點(diǎn)位置附近，比起美股30000點(diǎn)的高峰，我認(rèn)為中國(guó)股市這個(gè)位置發(fā)生戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)的機(jī)遇更大。

【“甚愛必大費(fèi)，多藏必厚亡”是什么意思】

如果說美國(guó)將來(lái)真的進(jìn)入到降息中，會(huì)不會(huì)又通過進(jìn)一步量化寬松來(lái)維持美股在高水位運(yùn)行？也不排除，也就是中美之間現(xiàn)在資本市場(chǎng)敞口拉得越來(lái)越大。

美國(guó)帶著它的資本聯(lián)盟，包括亞洲的日本、印度一路高歌猛進(jìn)，無(wú)視全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的存在，反正就是拿資金一路向上，美國(guó)不但要照看自己本土的標(biāo)準(zhǔn)普爾、納斯達(dá)克，還要?jiǎng)佑么罅抠Y金去關(guān)注亞洲的印度，怎么也得把印度股市拉到10倍，把日本的市場(chǎng)也要拉到數(shù)倍，反正就是壓制性打擊中國(guó)資本市場(chǎng)，不讓資金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

當(dāng)然中國(guó)資本市場(chǎng)到現(xiàn)在為止沒全面開放，所以進(jìn)來(lái)的資金有限。大家想想，萬(wàn)一中國(guó)資本市場(chǎng)敞開大門全境開放時(shí)，這個(gè)時(shí)候高高在上的全球市場(chǎng)，他們的風(fēng)險(xiǎn)可能就會(huì)來(lái)臨。

所以我說敞口越大，其實(shí)不安全的是高高在上的市場(chǎng)，相對(duì)安全的當(dāng)然是估值洼地的市場(chǎng)。人往高處走，水往低處流，誰(shuí)也沒有辦法阻止水的流動(dòng)。大家想想，水雖然柔軟，是流動(dòng)的，但它是非常強(qiáng)大的，水漫金山時(shí)，誰(shuí)都沒辦法阻擋，不是人力能為之的，只是天力而為之。

我覺得中國(guó)這么大的一個(gè)估值洼地，現(xiàn)在從3500點(diǎn)向下挖，難道真的要去2500-2600嗎？但是也就是這樣，我們感到中國(guó)資本市場(chǎng)就應(yīng)了那句兒歌，一直在挖，坑越大，將來(lái)存水量就越足。

我這樣一比喻，我開門見山給大家講了美聯(lián)儲(chǔ)的和美國(guó)現(xiàn)狀，我是想跟大家說，這些問題都有連貫性、相關(guān)性和邏輯性。這樣一分析，你覺得是不是在你眼前就是一個(gè)資金流動(dòng)的畫面，而我們現(xiàn)在處在的發(fā)展階段，就是我們正在挖出一個(gè)巨大的估值底，一個(gè)巨大的黃金坑，等著瀑布下來(lái)，飛流直下三千尺，因?yàn)槟氵@個(gè)坑不大，一旦開放，你未必能承接住大的資本浪潮，好多投資人問你覺得中國(guó)股市將來(lái)會(huì)怎么樣？

我說在我們有生之年，中國(guó)股市會(huì)迎來(lái)一次開放性機(jī)會(huì)，而這次機(jī)會(huì)才叫做千載難逢的機(jī)會(huì)。很多人為此等了大半生，中國(guó)股市從1991年到現(xiàn)在，三四十年他的整個(gè)的青春和壯年，職業(yè)生涯可能都是為了迎接這樣的一次重大歷史性機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。如果真的是這樣的話，我覺得今天所遭受的一切對(duì)大家來(lái)講是值得的。

所以面對(duì)不幸，面對(duì)痛苦，到底有沒有解決方案，我們說只有4個(gè)字可以讓大家找到出路——就是等待和希望。今天好多投資人精神極度疲倦，心情嚴(yán)重灰暗，以至于處在憤怒狀態(tài)時(shí)，我跟大家說，不要因?yàn)檠巯碌睦щy傷害自己，世界上沒有什么比自己身體更重要的。

為什么全世界的人都愿意參與股市，因?yàn)楣墒兴侨诵赞q證思考的最好的體驗(yàn)場(chǎng)。人生有三種體驗(yàn)和需要把握的定式，我覺得主要的就是如果你在股市能領(lǐng)會(huì)到辯證哲學(xué)關(guān)系，會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場(chǎng)就是對(duì)立統(tǒng)一的關(guān)系，所以你不要去輕易認(rèn)為孰好孰壞，可能壞的倒是能促成你的好，可能好的倒是要促成你的壞，這就是對(duì)立統(tǒng)一關(guān)系。

所以沒有美國(guó)強(qiáng)大的資本壓力存在，可能還真不會(huì)有未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的快速突破和崛起。

第二個(gè)規(guī)律就是量變到質(zhì)變，好多投資人問，到底什么時(shí)候是個(gè)頭？在中國(guó)資本市場(chǎng)上待了二十幾年三十幾年，這十幾年我是白過了，中國(guó)股市到底什么時(shí)候是個(gè)頭，我告訴大家，任何一次歷史機(jī)遇到來(lái)都不是今天和明天的事情，也不是今年和明年的事情，一定是量變到質(zhì)變。

而在變的過程中，我覺得你必須要忍耐和等待，到了一定程度不變都不行，所以我們說，在股票市場(chǎng)上，大家應(yīng)該知道對(duì)立統(tǒng)一是需要我們客觀認(rèn)知自我和客觀認(rèn)知市場(chǎng)的一個(gè)最重要的原則，然后量變到質(zhì)變，是投資人要必須完成的一次修煉，沒有這樣的磨礪，真的沒有辦法修煉你的本心。

昨晚上有個(gè)朋友打電話給，天瑞你現(xiàn)在怎么樣？我說我現(xiàn)在對(duì)待市場(chǎng)，不想再有任何的情緒了。我說這兩天在重新溫習(xí)道德經(jīng)，他說你看那個(gè)干嘛，我說我既然無(wú)法左右市場(chǎng)，也無(wú)力作用于市場(chǎng)，就想辦法作用一下自己，所以重新溫習(xí)道德經(jīng)，就會(huì)把自己七上八下的情緒撫平。

在道德經(jīng)里重新去找到一些可以說服自己的真理，所以我覺得大家也可以在艱難時(shí)刻學(xué)會(huì)放下，然后重新讓自己找回自己，知道世界發(fā)生了巨大變化，我們要適應(yīng)變化，讓自己內(nèi)心依然保持平靜，讓我們的操作依然保持謹(jǐn)慎和客觀。

道德經(jīng)里有幾句話叫：“甚愛必大費(fèi),多藏必厚亡”。就是什么東西你如果投入特別多，特別執(zhí)著，你就把自己給廢了。就像好多投資人在市場(chǎng)上投入了很多資金，大家希望每天都快點(diǎn)漲，每天都因?yàn)閹еb遠(yuǎn)的獲利夢(mèng)想在催促自己，在逼自己怎么還不漲，你投的股票怎么還不漲，叫甚愛必大費(fèi)，我是這樣理解的。

多藏必厚亡，就是一個(gè)人當(dāng)你的財(cái)富特別多時(shí)，必厚亡。所以這幾年下來(lái)，很多有錢人流離失所移民海外，到了海外之后大家還是覺得恐慌，為什么？因?yàn)槊绹?guó)現(xiàn)在不太平，歐洲也不安全，沒有錢的人把根留在國(guó)內(nèi)了，而有錢的人為了保護(hù)這些錢，根也不要了，跑到國(guó)外去了。

所以，錢這個(gè)東西跟你生命的底色相比，我覺得它不是最重要的，但如果你把它作為最重要的事情去看待，道德經(jīng)里說的那句話，多藏必厚亡，可以自己安慰一下自己，叫“知足不辱，知止不殆”，我們?nèi)绻悖筒粫?huì)承擔(dān)多的屈辱?，F(xiàn)在看那些快快樂樂的，每月靠工資活著人，依然活得輕松自在，不會(huì)去管世界發(fā)生了什么，只要每月按時(shí)發(fā)工資，我活得很快樂，既不要房子也不買車子，甚至也不要生子，就活得這么快樂，所以叫知足不辱，他不承受這種屈辱。

很多事情如果你覺得前面的路越走越讓你看不到光明和希望時(shí)，就停下來(lái)，你可能會(huì)避免更大挫折。靜下來(lái)的時(shí)候思考這些，我覺得對(duì)于平和大家的內(nèi)心會(huì)有幫助。我們不是神，我們是人。

所以面對(duì)世界紛繁變化，我們只能順應(yīng)，你說我會(huì)預(yù)測(cè)、我會(huì)猜想、我會(huì)超越現(xiàn)實(shí)創(chuàng)意夢(mèng)想，我覺得這些事情都不如你活在當(dāng)下，然后皈依本我，用最現(xiàn)實(shí)的解決方案面對(duì)當(dāng)下危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)，順應(yīng)發(fā)展。宏觀層面上，我們要等待和期望、期盼，在微觀層面上，我們要謹(jǐn)慎和客觀，我認(rèn)為百年變局可能就在眼前，沒有百年變局，就沒有中國(guó)之開放，哪來(lái)市場(chǎng)之轉(zhuǎn)型。

所以大家已經(jīng)走到了一個(gè)非常重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，前面就像兩萬(wàn)五千里長(zhǎng)征一樣，翻雪山過草地都干了，這個(gè)時(shí)候倒下不值得，而是要把身體調(diào)養(yǎng)好，把心態(tài)撫慰好，等待25000里長(zhǎng)征后大會(huì)師。

各位，今天我跟大家交流這些，希望在寒冬大家要學(xué)會(huì)保暖。春節(jié)快來(lái)了，我們又迎來(lái)了一個(gè)新的龍年，希望大家抓住龍頭機(jī)會(huì)，在2024年讓自己龍運(yùn)當(dāng)頭。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)