最近，大家應(yīng)該關(guān)注市場(chǎng)的高低切換，這種切換是有周期的，所以春節(jié)后我們提示投資人，對(duì)于高價(jià)股要階段性的落袋為安；對(duì)于低估值概念股，我們?cè)谀瓿?，也就春?jié)前要大家關(guān)注并底部介入。春節(jié)后，大家可以看出來(lái)，這種高低切換的規(guī)模在進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)的震蕩與分化導(dǎo)致A股出現(xiàn)了階段性調(diào)整。

從股指上來(lái)講，調(diào)整幅度并不大，但從高價(jià)股的跌幅來(lái)看，確實(shí)給市場(chǎng)造成了影響。因?yàn)?019年-2020年，雖然經(jīng)歷了新冠疫情，但并沒(méi)有影響價(jià)值白馬股，這些核心資產(chǎn)股震蕩上行，春節(jié)前這部分股票還在創(chuàng)歷史新高。

但春節(jié)后這部分股票便出現(xiàn)了階段性回落，那么我反復(fù)提示大家，并不是說(shuō)這些核心資產(chǎn)股失去了價(jià)值，而是因?yàn)樵谶^(guò)度投機(jī)性炒作中，它確實(shí)存在一定的泡沫，所以在估值回歸的過(guò)程中，給市場(chǎng)所造成的壓力在所難免。每一個(gè)市場(chǎng)它都要有一個(gè)良性發(fā)展的過(guò)程，不能走極端，所以當(dāng)大家不理解絕大多數(shù)主力，甚至散戶都在追捧兩三百家上市公司時(shí)，實(shí)際上也是市場(chǎng)最危險(xiǎn)的時(shí)候，我想當(dāng)少數(shù)人能獲得市場(chǎng)成長(zhǎng)空間的價(jià)值時(shí)，他的機(jī)會(huì)是存在的，當(dāng)絕大多數(shù)人都認(rèn)知時(shí)，機(jī)會(huì)和價(jià)值就會(huì)短暫消失。

這個(gè)階段大家從邏輯關(guān)系上理清這些股票的回歸，就要有一個(gè)客觀的認(rèn)知，我認(rèn)為它不會(huì)形成趨勢(shì)性調(diào)整，破壞性調(diào)整，而是階段性調(diào)整，是估值回歸式的技術(shù)性的估值調(diào)整。調(diào)整結(jié)束后，它會(huì)使A股整體估值回落到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的空間。

當(dāng)然這些股票攜帶的資金是比較大的，一旦形成調(diào)整，對(duì)A股造成的壓力也比較大，而在這個(gè)時(shí)候能緩解市場(chǎng)壓力的當(dāng)然是權(quán)重比例大的順周期股票。所以春節(jié)之后順周期的股票——有色、鋼鐵、煤炭，還有對(duì)股指有穩(wěn)定作用的權(quán)重股，像金融、地產(chǎn)、保險(xiǎn)在市場(chǎng)中輪番上漲，這就是當(dāng)下市場(chǎng)的邏輯。

也就是說(shuō)，高價(jià)股回調(diào)時(shí)，低估值股票形成了對(duì)于市場(chǎng)壓力的緩解和對(duì)沖，市場(chǎng)依然保持著較為平穩(wěn)的股指運(yùn)行狀態(tài)。所以在市場(chǎng)高價(jià)股回調(diào)時(shí)，市場(chǎng)其實(shí)不會(huì)受高價(jià)股影響而呈現(xiàn)趨勢(shì)性調(diào)整，相反大家在高低切換時(shí)，要跟隨主力的切換，不要被動(dòng)挨打。

因?yàn)榍捌谏魧?duì)高價(jià)股實(shí)際上是不認(rèn)知的，所以高價(jià)股從低估值漲到相對(duì)高估值空間時(shí)，真正獲利的散戶投資者不多。這個(gè)時(shí)候如果你去做接盤俠，就更不值了。

所以我反復(fù)提及核心資產(chǎn)股，既然股價(jià)過(guò)高，已成為機(jī)構(gòu)博弈的籌碼，那么散戶不要輕易和機(jī)構(gòu)博弈，而應(yīng)該從低估值角度去挖掘一些穩(wěn)定的、未來(lái)依然有成長(zhǎng)空間的籌碼。這些籌碼我認(rèn)為在順周期的行業(yè)中大家可以挖掘到。

另外，隨著國(guó)資改革進(jìn)一步推進(jìn)，大家要逐步去關(guān)注央企重組和地方國(guó)企重組帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。所以2021年，我認(rèn)為這部分市場(chǎng)空間可能是散戶投資者要著力關(guān)注的。國(guó)企改革大家要深度研究到底怎么改，大家說(shuō)兼并重組剝離不良資產(chǎn)，其實(shí)有一個(gè)最新提法是：國(guó)有企業(yè)數(shù)字化改造和產(chǎn)業(yè)化升級(jí)。

它透露了兩個(gè)消息：第一，國(guó)企肯定要改制，而且要給國(guó)企插上數(shù)字化的概念，或者是科技成長(zhǎng)的翅膀，也就是說(shuō)國(guó)企如何打造信息化和高質(zhì)量的科技企業(yè)，能不能變成藍(lán)籌科技？那就是朝著數(shù)字化升級(jí)的方向發(fā)展；第二，這部分國(guó)企可能由行業(yè)基金和產(chǎn)業(yè)基金先進(jìn)行推動(dòng)。

好多投資人對(duì)國(guó)企改制不感興趣，認(rèn)為國(guó)企改制不會(huì)有太大成果，但我告訴大家，在虛擬市場(chǎng)上，一旦政策推動(dòng)資金注入，你所懷疑的事情可能都會(huì)被打破，所以2018年我們強(qiáng)調(diào)核心資產(chǎn)股、價(jià)值型股票會(huì)成為市場(chǎng)的主流熱點(diǎn)。

而進(jìn)入“十四五”規(guī)劃的第一年，我們必須要認(rèn)清國(guó)資改革會(huì)在“十四五”規(guī)劃中起重要作用。這些低估值具有國(guó)企改革，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)基金注入的股票，會(huì)成為接下來(lái)我們重點(diǎn)關(guān)注的股票，也會(huì)成為2021年我們進(jìn)行長(zhǎng)周期資產(chǎn)配置的對(duì)象。

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