從10月26日起，第十九屆五中全會(huì)正式在北京召開。會(huì)議主要研究制定“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)等重大問題，對(duì)我國未來的經(jīng)濟(jì)建設(shè)與發(fā)展具有方向性的指導(dǎo)意義。各行各業(yè)都將會(huì)迎來政策上的新變化和指導(dǎo)扶持，邁上新的臺(tái)階，與此同時(shí)，A股市場(chǎng)也蘊(yùn)含著潛在的利好領(lǐng)域。

新能源有望成為“十四五”規(guī)劃主線

今天我們繼續(xù)聚焦“十四五”的規(guī)劃主線，根據(jù)機(jī)構(gòu)歸納的七大潛在利好領(lǐng)域，我們注意到“新能源”在多個(gè)領(lǐng)域都有被提及，包括綠色發(fā)展新能源、疫情常態(tài)化防控、消費(fèi)升級(jí)。

結(jié)合我國當(dāng)前國情，我國作為全球能源消費(fèi)和碳排放的第一大國，是全球氣候治理的積極參與者，我國始終秉承可持續(xù)發(fā)展理念，也積極推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從政策面上來看，十四五規(guī)劃期間我國對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)有望進(jìn)一步強(qiáng)化。

除此之外，未來我國的發(fā)展將圍繞國內(nèi)大循環(huán)、國內(nèi)國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略格局全面鋪開。粵開證券認(rèn)為，十四五期間，“內(nèi)循環(huán)”或?qū)⒊蔀槲覈匾慕?jīng)濟(jì)戰(zhàn)略布局，完善要素市場(chǎng)化配置或?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)方向。內(nèi)循環(huán)下，消費(fèi)升級(jí)、新能源等是規(guī)劃重點(diǎn)聚焦方向。

“十四五”規(guī)劃政策方向展望：新能源產(chǎn)業(yè)鏈或受傾斜

中泰證券認(rèn)為，新能源產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新加速，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道。

1）新能源汽車：產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新加速，銷量占比提升。2019年12月，中期協(xié)發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》提出到2025年銷量占比將達(dá)到25%左右。按2019年汽車2576.9萬輛的銷量估算，2025年新能源汽車銷量要突破644.2萬輛占比才能超過25%，意味著年均復(fù)合增長(zhǎng)率32.21%。若要達(dá)成2025年的目標(biāo)，“十四五”規(guī)劃對(duì)新能源汽車政策支持力度還需進(jìn)一步加大。

2）光伏：光伏成本下降，平價(jià)時(shí)代來臨。隨著光伏在全國范圍達(dá)到平價(jià)格局，光伏企業(yè)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)促進(jìn)企業(yè)未來快速發(fā)展，因此“十四五”期間或加大對(duì)風(fēng)電和光伏等新能源的產(chǎn)業(yè)布局。

新能源汽車投資機(jī)會(huì)

受多方面因素影響，2019年新能源汽車產(chǎn)銷不盡人意，加上今年疫情的突襲，使得新能源汽車的產(chǎn)銷由前兩年50%以上的增速急轉(zhuǎn)直下呈現(xiàn)在的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年二季度開始在國家政策的扶持之下，產(chǎn)銷開始實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，并且逐步好轉(zhuǎn)。

目前，新能源汽車在政策不斷催化以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的背景下，行業(yè)整體格局向好，未來在內(nèi)外需求共振+環(huán)節(jié)漲價(jià)的催化下，行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步提升，粵開證券認(rèn)為可關(guān)注三條主線：

新能源大方向確定性強(qiáng)，看好我國新能源產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期發(fā)展。國內(nèi)新版雙積分政策發(fā)布，新能源汽車滲透率提升是必然路徑。新能源汽車海內(nèi)外需求共振，在政策傾斜下，看好國內(nèi)整車及核心零部件如熱管理等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注比亞迪、長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)、三花智控、先導(dǎo)智能。2）新能源熱銷車型頻出，特斯拉，比亞迪，小鵬等車型放量，產(chǎn)業(yè)鏈三季度業(yè)績(jī)預(yù)期環(huán)比有明顯改善，帶動(dòng)電池產(chǎn)業(yè)鏈逐漸復(fù)蘇，看好進(jìn)入全球電池供應(yīng)鏈公司。動(dòng)力電池格局穩(wěn)定，強(qiáng)者恒強(qiáng)，建議關(guān)注寧德時(shí)代、國軒高科、璞泰來、新宙邦、先導(dǎo)智能。3）上游原材料鈷環(huán)節(jié)存在較大的價(jià)格彈性，鋰價(jià)格磨底，有望逐步回暖。建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)。

光伏和風(fēng)電投資機(jī)會(huì)

由于水電資源與核電開發(fā)進(jìn)度受到客觀條件的約束，從開發(fā)潛力和成本的角 度來看，我國電力供給的主要增量只能依靠光伏與風(fēng)電新增裝機(jī)量來彌補(bǔ)缺口，因此，我國“風(fēng)光”市場(chǎng)空間巨大，發(fā)展前景廣闊。

 2020年8月，國家發(fā)改委，國家能源局發(fā)布2020年平價(jià)光伏，風(fēng)電項(xiàng)目名單，總規(guī)模共計(jì)44.45GW，其中光伏33.05GW，風(fēng)電11.4GW。最為亮眼的是廣東大力發(fā)展以風(fēng)電，光伏為代表的新能源，廣東風(fēng)電項(xiàng)目11個(gè)，裝機(jī)容量69.21 萬千瓦，光伏項(xiàng)目多達(dá)127個(gè)，裝機(jī)容量高達(dá)1089.26萬千瓦，占總規(guī)模的三分之一。

根據(jù)粵開證券的預(yù)計(jì)，“十四五”期間光伏和風(fēng)電年均新增裝機(jī)容量分別為87GW和38GW，合計(jì)年均建設(shè)規(guī)模達(dá)125GW。

十四五期間非化石能源占比提升，我國光伏與風(fēng)電新增裝機(jī)進(jìn)入加速上行拐 點(diǎn)。光伏能源是過去十年間成本降幅最大的可再生能源，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)海外已實(shí)現(xiàn)平價(jià)，國內(nèi)明年全面進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，行業(yè)或?qū)⒂瓉砜焖僭鲩L(zhǎng)，估值空間有望進(jìn)一步打開。頭部企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，新產(chǎn)能更具成本優(yōu)勢(shì)，行業(yè)預(yù)期調(diào)升+成長(zhǎng)切換+估值中樞持續(xù)提升，建議關(guān)注光伏，風(fēng)電制造各環(huán)節(jié)格局：

1）硅片、硅料、電池片、組件：隆基股份、通威股份，其中硅片盈利相對(duì)穩(wěn)定，利潤留存能力最好。2）一體化龍頭，緩解產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系，價(jià)格波動(dòng)引起的盈利性波動(dòng)：晶澳科技。3）玻璃、膠膜細(xì)分行業(yè)景氣度較好：信義光能、福萊特、福斯特。 4）風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技，風(fēng)塔制造商天順風(fēng)能，葉片制造商中材科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，文中所提板塊、個(gè)股均只作為邏輯分析與技術(shù)交流之用，不作為操作建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！