當?shù)貢r間11月2日，美聯(lián)儲11月議息會議如期加息75個基點，加息后的聯(lián)邦基金利率達3.75%～4%的新目標范圍，為2008年以來的最高水平。隨后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾接連潑冷水，使得緊縮預(yù)期再度升溫。鮑威爾認為，隨著政策利率已升至4%，未來比加息的速度更為重要的是加息的高度和持久度。鑒于就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)依舊強勁，未來利率的高點將更高，利率停留在高位的時間也將更長。

很明顯，鮑威爾就是讓外界不要低估美聯(lián)儲持續(xù)加息的風險。根據(jù)鮑威爾的言論，外界預(yù)計在12月的美聯(lián)儲議息會議上，政策制定者對利率峰值的預(yù)期中值將上調(diào)至5.125%。由此，市場上反復(fù)出現(xiàn)的鴿派預(yù)期也走向破滅，推動資本市場股債雙殺。納斯達克指數(shù)單日跌幅超過3%，10年期美債收益率由此前一度跌破4%上行至4.12%，而美元指數(shù)上行，重返112關(guān)口上方。

實際上，從美聯(lián)儲關(guān)注的三個關(guān)鍵指標看，美國的通脹依舊高燒不退。9月美國新增非農(nóng)就業(yè)崗位26.3萬個，失業(yè)率降至近50年最低水平的3.5%。當月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲8.2%，核心CPI同比上漲6.6%，為40年來最大漲幅。美聯(lián)儲首選的通脹指標——個人消費支出（PCE）價格指數(shù)9月同比增長6.2%；核心PCE指數(shù)同比增長5.1%，依舊停留在近40年高位的水平。

然而，在美聯(lián)儲進一步緊縮貨幣時，美國政府卻在不斷進行財政擴張，希望通過產(chǎn)業(yè)政策進行財政刺激，在《通脹削減法案》中大幅增加本土光伏材料、風電領(lǐng)域消費，扶持補貼光伏、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，并且仍對進口商品保持高關(guān)稅政策。

這種“分裂”的宏觀組合，只會加大美國治理通脹的難度，使得美聯(lián)儲通過加息來對抗通脹的效果大打折扣。美國上述通脹關(guān)鍵指標居高不下已經(jīng)充分表明，平滑的加息路徑無法有效抑制高通脹，即便是大幅加息后，迄今也尚未取得實質(zhì)性效果。結(jié)果是美聯(lián)儲不得不將政策轉(zhuǎn)向的時機進一步推遲，加息戰(zhàn)線已經(jīng)被顯著拉長。

美聯(lián)儲加息時間的拉長，將進一步?jīng)_擊全球經(jīng)濟金融運行，加快部分脆弱經(jīng)濟體貨幣匯率和資本流動的風險暴露，讓全球金融市場的調(diào)整時間和空間進一步放大。全球投資者應(yīng)該高度警惕、時刻防范美聯(lián)儲大幅加息造成的風險外溢。