中長期LPR降幅超預(yù)期

將減少居民利息支出

“不同期限LPR非對稱調(diào)整，將繼續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。”業(yè)內(nèi)人士表示，LPR是銀行貸款定價的基準，貸款合同中規(guī)定的利率普遍采用LPR加點形式。相比于政策利率變化，LPR變化直接關(guān)系到企業(yè)和居民貸款利率。

在業(yè)內(nèi)人士看來，中長期LPR降幅超預(yù)期，將有力發(fā)揮穩(wěn)投資、促消費作用。5年期以上LPR，是中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準。5年期以上LPR的下調(diào)，一方面有助于企業(yè)擴大投資；另一方面，隨著存量房貸利率調(diào)整、居民利息支出減少，居民消費有望進一步恢復(fù)。

“全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調(diào)整至3.75%，新發(fā)放房貸利率將有所下降，存量房貸利率也將在重定價日相應(yīng)調(diào)整，可節(jié)省房貸借款人利息支出?！睒I(yè)內(nèi)人士認為，5年期以上LPR下降，也有利于減少地方政府債務(wù)置換過程中的利息支出，緩釋風險。

長期限LPR下行較多，也有利于優(yōu)化貸款利率期限結(jié)構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，我國處于利率下行期，國債收益率曲線、存款利率曲線等均已趨于平坦。而自2019年改革以來LPR曲線有所陡峭化。本次LPR報價后，1年期和5年期以上LPR之間的利差收窄至0.5個百分點，與同期限國債收益率之間的利差大體相當。貸款利率期限利差趨于合理，有利于提高利率政策的協(xié)同性，提升金融資源配置效率。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次LPR下行對銀行凈息差影響可控。2023年，主要銀行三次下調(diào)了存款利率，中長期存款利率下降更多。隨著前期存款利率下調(diào)效果持續(xù)顯現(xiàn)，加上降準和下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率，有效減少了銀行的資金成本，為LPR下降創(chuàng)造了空間。此次5年期以上LPR下降主要影響中長期貸款，綜合考慮存款利率的下調(diào)，對銀行凈息差不會產(chǎn)生負面影響，較好兼顧了支持實體經(jīng)濟和銀行健康發(fā)展的需要。

LPR下行將有效支持經(jīng)濟延續(xù)回升向好勢頭

今年以來的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)總體好于預(yù)期，1月人民幣貸款、社會融資規(guī)模增速分別達9.2%和9.5%；假期居民出行半徑增加，跨省游、出境游熱度高漲。業(yè)內(nèi)人士認為，當前經(jīng)濟內(nèi)需恢復(fù)仍有空間，繼降準和下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率后，本次LPR下行表明了金融助力挖掘內(nèi)需的力度持續(xù)較強。

“2023年我國經(jīng)濟增速達5.2%，其中有低基數(shù)因素的影響。今年若要繼續(xù)保持合理的經(jīng)濟增速，一季度需要宏觀政策靠前發(fā)力，及早體現(xiàn)政策成效。”業(yè)內(nèi)人士表示，LPR直接關(guān)系到企業(yè)和居民的融資成本和財務(wù)支出變化，其下行有助于進一步帶動實際貸款利率降低，促進社會融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)實體經(jīng)濟有效需求。

業(yè)內(nèi)人士判斷，LPR下行將有效支持經(jīng)濟延續(xù)回升向好勢頭。當前利率水平處于歷史低位，10年期國債利率下行至2.5%左右；2023年，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.88%，同比下降0.29個百分點，創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低；個人住房貸款利率同比下降0.75個百分點。目前，企業(yè)實際貸款利率僅4%左右，總體合適。

“在當前有效需求不足和預(yù)期偏弱的情況下，保持較低的利率水平，有助于持續(xù)支持國民經(jīng)濟恢復(fù)向好，未來貨幣政策應(yīng)對各種沖擊和挑戰(zhàn)也仍有空間?！睒I(yè)內(nèi)人士稱，美聯(lián)儲今年大概率會進入降息周期，但考慮到美國經(jīng)濟和通脹存在一定韌性，美聯(lián)儲降息節(jié)奏可能比較平穩(wěn)，美國政策利率仍將高于我國，中美利差倒掛的局面短期較難扭轉(zhuǎn)。在此情況下，1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下降，既保持對實體經(jīng)濟合理的支持力度，又兼顧內(nèi)外均衡，提高了應(yīng)對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。