上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 朱妍）回顧2023年，黃金的超預(yù)期表現(xiàn)有目共睹，AU9999黃金、COMEX黃金紛紛上漲，并創(chuàng)下歷史新高水平，“真金白銀”持續(xù)流入黃金類ETF產(chǎn)品。未來，黃金的上漲能否持續(xù)？

(AU9999黃金去年以來走勢圖）

世界黃金協(xié)會1月31日發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在中國市場，2023年黃金ETF實(shí)現(xiàn)凈流入10噸，持倉總規(guī)模增加至61.5噸。

今年1月，國內(nèi)黃金類ETF也在12月整體凈申購的基礎(chǔ)上，再度獲得了資金的青睞。Choice數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)黃金ETF區(qū)間凈申購份額為9330萬份，博時黃金ETF、國泰黃金ETF等分別增長了7230萬份、3720萬份、1820萬份。資金對于國內(nèi)黃金類ETF總體仍呈現(xiàn)出樂觀態(tài)度。

華安基金指數(shù)與量化投資部人士認(rèn)為，本輪美國經(jīng)濟(jì)降溫斜率較慢，當(dāng)前不至于大幅衰退，因此降息周期大概率遵循步幅小、周期長的節(jié)奏。美聯(lián)儲的貨幣周期是影響黃金周期的核心因素，貨幣周期將顯著影響美國實(shí)際利率變化，若實(shí)際利率走低，則對黃金利好。而2007年以來的兩輪貨幣周期轉(zhuǎn)換，基本對應(yīng)了黃金的牛熊。

“2022年以來的黃金走勢之所以明顯強(qiáng)勢于美債，主要是因?yàn)楦鲊胄谐蔀閮糍徺I黃金的主要貢獻(xiàn)方，導(dǎo)致黃金表現(xiàn)明顯好于實(shí)際利率。”該投資者部人士認(rèn)為，這一趨勢或?qū)⒀永m(xù)，持續(xù)的跟蹤比判斷更為重要。

該投資部人士表示，2024年黃金存在兩個積極信號：一是，美聯(lián)儲有望開啟降息周期，金融屬性利好黃金定價邏輯；二是，全球央行購金趨勢延續(xù)，支撐黃金的邊際需求，并帶動黃金的貨幣屬性回歸。更長期看，在美國債務(wù)擴(kuò)張、美元信用受損、全球貨幣超發(fā)的大環(huán)境下，黃金的長期配置邏輯不變。“黃金的貨幣屬性再度回歸投資視野。央行購金疊加2024年美聯(lián)儲有望開啟降息周期，黃金投資正在迎來黃金新時代。”

國泰黃金ETF基金經(jīng)理艾小軍則更為關(guān)注黃金的避險屬性：“全球政治紛繁復(fù)雜，政治危機(jī)成為影響全球政治經(jīng)濟(jì)的最大不確定性，避險需求對金價的影響更加深遠(yuǎn)?！?/p>

艾小軍認(rèn)為，在美聯(lián)儲政策臨近轉(zhuǎn)向降息，多頭平倉壓力釋放后，國際金價有望持續(xù)走強(qiáng)。中長期來看，逆全球化背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不確定性加大，各國央行紛紛加快去美元化的進(jìn)程，黃金在資產(chǎn)組合中的重要性更加凸顯。在全球風(fēng)險事件頻發(fā)，以及經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險仍存的背景下，黃金的避險價值或?qū)⑼癸@，在資產(chǎn)組合中加入黃金能夠有效降低組合波動率。