全球這次因?yàn)樵秃吞烊粴鈨r(jià)格飆升引發(fā)的通脹，跟70年代那次有點(diǎn)類似，區(qū)別是上次是中東國(guó)家，這次是俄羅斯，兩者有一個(gè)共同點(diǎn)，都是原油的主要生產(chǎn)國(guó)。

以2020年公布數(shù)據(jù)為例，俄羅斯的石油、煤炭、天然氣儲(chǔ)量均處于全球前列，尤其是天然氣，儲(chǔ)量全球第一。

關(guān)鍵的問題還有一點(diǎn)，俄羅斯的原油和天然氣有50%以上，甚至60%供應(yīng)給歐洲。以原有為例，俄羅斯原油2021產(chǎn)量達(dá)1052萬桶/日，甚至比歐佩克的老大沙特還要多，這就造成了歐洲和全球其他國(guó)家對(duì)俄羅斯的高度依賴，這樣的體量短期根本找不到替代方。

這就是歐洲和全球通脹的總根源，無論沙特多么想配合美國(guó)加大原油產(chǎn)量，這都是無法替代俄羅斯原油和天然氣的地位的，起碼三五年很難。

其實(shí)，從經(jīng)濟(jì)面需求因素分析，除了原油和天然氣的大宗商品價(jià)格都在跌，說明了經(jīng)濟(jì)的需求并不是促使通脹的原因。

這時(shí)候，我們?cè)賮砜疵缆?lián)儲(chǔ)靠加息的方式來對(duì)付通脹這個(gè)問題，多少有一點(diǎn)緣木求魚了。關(guān)鍵是如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，可能會(huì)把全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)搞崩掉，這也是有先例的。

這個(gè)問題，我們上次討論過，美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)次靠激進(jìn)的加息解決問題，最后都把事情搞砸了。

1983.3—1984.8，基準(zhǔn)利率從8.5%上調(diào)至11.5%，1981年當(dāng)時(shí)的美國(guó)通脹達(dá)到了13.5%。

1988.3—1989.5，基準(zhǔn)利率從6.5%上調(diào)至9.8125%，美股出現(xiàn)了1987年的黑色星期四。

1994.2—1995.2，基準(zhǔn)利率從3.25%上調(diào)至6%，誘發(fā)了1997亞洲金融危機(jī)。

1999.6—2000.5，基準(zhǔn)利率從4.75%上調(diào)至6.5%，刺破互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

2004.6—2006.7，基準(zhǔn)利率從1%上調(diào)至5.25%，2008年的金融危機(jī)。

目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加了120個(gè)基點(diǎn)，目前基準(zhǔn)利率維持在2.3%-2.5%左右了，離危險(xiǎn)劇烈原來越近了。

昨天美股大漲，也是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)感覺到了通過加息壓制通脹的局限，反而會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，跟70年代的通脹差不多，這次通脹根本不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致的，如果還用貨幣手段，這方法不太對(duì)，后面也是很危險(xiǎn)。

同樣一個(gè)問題，全球的這一波通脹會(huì)結(jié)束嗎？

只有一個(gè)答案，還是要看俄羅斯，看事情怎么結(jié)束。已經(jīng)有跡象顯示，通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，而且還會(huì)持續(xù)，如果再疊加全球央行的逆勢(shì)加息，這問題很嚴(yán)重，這才是最大的危險(xiǎn)。

我們都知道通脹無形之中會(huì)使得消費(fèi)者的收入變向減少，導(dǎo)致需求下滑，而加息呢？

會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)的平衡，以中國(guó)的房企為例，以前為了獲得便宜的資金會(huì)去海外發(fā)美元債，而現(xiàn)在美元的基準(zhǔn)利率都有2.5%左右了，以前基準(zhǔn)利率幾乎為零，房企要多復(fù)出多大的成本呢。

為什么中國(guó)不加息也是這個(gè)例子，如果人民幣沒有大幅貶值的前提，央行這時(shí)候是不敢加息的。同樣這些房企，現(xiàn)在資金壓力就很大了，再加1%的利息，這基本就是雪上加霜了。

現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)陷入了一個(gè)“死局”，通脹怎么解決？看俄羅斯，能不能不加息？看通脹數(shù)據(jù)。加息能解決通脹問題嗎？不能，會(huì)雪上加霜。

總之，未來的市場(chǎng)還會(huì)一直受到這條邏輯鏈的影響，看俄羅斯的“心情”這件事，多少有點(diǎn)走鋼絲的意思，下半年到了冬季，這個(gè)矛盾會(huì)更尖銳化，還是因?yàn)闅W洲缺天然氣。

靴子落地的一天，美股大漲，A股卻沖高回落，無論是上證還是創(chuàng)業(yè)板都到了選擇方向的關(guān)口。

上證已經(jīng)22個(gè)交易日沒出階段新高，小創(chuàng)也有14個(gè)交易日沒出階段新高，按理說，這幾天要做出選擇了。

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