上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 唐燕飛）黨的二十大報告提出，堅持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點放在實體經(jīng)濟(jì)上，推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國、質(zhì)量強(qiáng)國、航天強(qiáng)國、交通強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國。作為資本市場的重要參與者和建設(shè)者，證券公司在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著重要作用。

安信證券黨委書記、董事長黃炎勛接受上海證券報記者專訪時表示，證券公司作為資本市場的重要角色之一，應(yīng)始終踐行金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的使命擔(dān)當(dāng)。注冊制實施后，投行從項目“狩獵模式”轉(zhuǎn)為伴隨企業(yè)成長的“畜牧模式”，意味著要對前沿產(chǎn)業(yè)有更深入的研究，對企業(yè)在不同成長階段的金融需求有更充分的理解和更豐富的工具儲備，為企業(yè)提供全生命周期的服務(wù)。證券公司針對不同板塊的特點，針對不同類型企業(yè)的特點，可提供相應(yīng)的引進(jìn)投資者、股份制改造、IPO及再融資保薦承銷、資本市場定價、并購重組財務(wù)顧問等全流程的資本市場服務(wù)。

“投資+投行”商業(yè)模式崛起

作為一家深圳本土的證券公司，安信證券十余年來一直保持奔跑者的姿態(tài)。黃炎勛認(rèn)為，注冊制深化改革背景下投行業(yè)務(wù)頭部效應(yīng)明顯。安信證券作為大中型券商，將不斷在投行細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)筑核心競爭力，同時不斷加強(qiáng)內(nèi)控管理，保障項目產(chǎn)量的同時嚴(yán)格提升投行執(zhí)業(yè)能力和質(zhì)量。

“隨著注冊制改革全面落地，投行必須擺脫傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)布局模式，對前沿產(chǎn)業(yè)需有更深入研究，并提高公司的綜合金融服務(wù)能力。”他表示，證券公司需打通部門之間的藩籬，在依法合規(guī)的前提下為企業(yè)股東提供量身定制的綜合性服務(wù)。

黃炎勛表示，安信證券是注冊制改革的積極實踐者，而投資銀行全面適應(yīng)注冊制改革還需要全面提升自身能力。

一是加深對行業(yè)的理解。隨著注冊制改革全面落地，對于企業(yè)所在行業(yè)的理解、行業(yè)的資源整合變得日益重要。只有通過行業(yè)組的建立、行業(yè)專業(yè)人才的招聘吸納、行業(yè)特點的深入研究、行業(yè)資源體系的打造，才能建立豐富服務(wù)體系，才能更好地為客戶提供相關(guān)的投資銀行服務(wù)。

二是發(fā)揮證券公司各個部門的協(xié)同效應(yīng)，為客戶提供全生命周期的服務(wù)。全面注冊制的實施帶來了“投資+投行”的商業(yè)模式，投行從項目“狩獵模式”轉(zhuǎn)為伴隨企業(yè)成長的“畜牧模式”。只要企業(yè)營收達(dá)標(biāo)，或者擁有核心技術(shù)，即有機(jī)會發(fā)行上市。這要求投行對前沿產(chǎn)業(yè)有更深入的研究，對企業(yè)在不同成長階段的金融需求有更充分的理解和更豐富的工具儲備，為企業(yè)提供全生命周期的服務(wù)。

“未來，證券公司的綜合金融服務(wù)能力將是競爭的核心要素。證券公司要打通部門之間的藩籬、鴻溝，發(fā)揮公司的協(xié)同優(yōu)勢，不僅僅要為企業(yè)提供股權(quán)和債權(quán)融資服務(wù)，更要在依法合規(guī)的前提下為企業(yè)的股東提供綜合性服務(wù)。”他表示，這些服務(wù)包括企業(yè)家族財富管理業(yè)務(wù)、公司頂層戰(zhàn)略規(guī)劃建議、上市公司市值管理業(yè)務(wù)等等。

三是發(fā)揮證券公司估值定價的職能，投行從通道發(fā)行回歸定價銷售本源。注冊制下的IPO是嚴(yán)審核、重發(fā)行。全面注冊制下，如何幫助投資者判斷企業(yè)價值、如何確定發(fā)行時機(jī)、如何給出買賣雙方滿意的價格、能否發(fā)行成功，都取決于投行的研究能力、定價能力、機(jī)構(gòu)分銷能力和資本實力。

在定價端，他表示，投行業(yè)務(wù)要從通道發(fā)行回歸定價銷售本源。證券公司要努力提高定價能力和銷售能力，與市場投資者來共同對上市公司投資價值做出判斷，同時讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)愿意為投資銀行的專業(yè)能力支付溢價，促進(jìn)行業(yè)良性競爭。

在服務(wù)端，投行業(yè)務(wù)要進(jìn)一步推進(jìn)多元化發(fā)展。證券公司不僅要幫助企業(yè)實現(xiàn)以股份發(fā)行上市為目的的融資需求，而且要滿足企業(yè)基于產(chǎn)業(yè)成長、公司發(fā)展階段和資金運(yùn)用考慮的綜合需求，提供資本孵化、債券融資、并購重組和結(jié)構(gòu)化融資等一攬子服務(wù)。

在資本端，投行業(yè)務(wù)要進(jìn)一步提高綜合金融服務(wù)能力。證券公司通過提高綜合能力，在依法合規(guī)的前提下，為資本中介、經(jīng)紀(jì)、做市、財富管理等全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期業(yè)務(wù)引流，并對上市公司、股東和員工提供全方位覆蓋服務(wù)，包括市值托管、股權(quán)激勵計劃、股押融資、市值增長分享等多方面業(yè)務(wù)。

“投行不再是通道發(fā)行，核心能力要聚焦到行業(yè)理解與企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)?！秉S炎勛表示，面對注冊制改革的全面落地，安信證券將在投行站位、項目篩選、估值定價和承銷方面對內(nèi)提出更高要求。

走專業(yè)化、特色化的投行路徑

注冊制改革的全面落地，將推動越來越多的企業(yè)通過資本市場進(jìn)行融資，直接融資占比將進(jìn)一步提升，提升了證券公司未來的發(fā)展空間。黃炎勛認(rèn)為，中國多層次資本市場建設(shè)正如火如荼，全面注冊制下，安信證券將在投行業(yè)務(wù)上重點謀篇布局。

投行業(yè)務(wù)是安信證券增速最靚麗的業(yè)務(wù)板塊。2022年年報顯示，安信證券投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入16.68億元，同比增長11.75%，行業(yè)排名第9位，同比提升3名。

安信證券堅持“投資+投行”驅(qū)動的商業(yè)模式。據(jù)了解，安信證券子公司安信證券投資有限公司與投行開展業(yè)務(wù)聯(lián)動，在依法合規(guī)的前提下，持續(xù)與投行委開展協(xié)同工作，并為投行開發(fā)服務(wù)客戶持續(xù)賦能。

安信證券通過另類股權(quán)投資、私募股權(quán)投資等多種方式，對接相關(guān)企業(yè)融資需求，多方位賦能企業(yè)經(jīng)營活力快速恢復(fù)。2022年報顯示，2022年，在直接投資方面，安信投資累計出資總額 17.75 億元，其中，股權(quán)投資項目25個、基金項目6個、科創(chuàng)板跟投項目14個，跟投金額 4.69 億元。

“我們秉承‘一個安信’發(fā)展理念，公司在做戰(zhàn)略頂層設(shè)計時，從架構(gòu)、機(jī)制、工具和文化四方面入手，強(qiáng)化了與集團(tuán)兄弟公司之間，公司內(nèi)部各業(yè)務(wù)條線之間，公司與子公司、聯(lián)營企業(yè)之間等三層協(xié)同?！秉S炎勛說。

黃炎勛表示，安信證券將走專業(yè)化、特色化的轉(zhuǎn)型路徑，一方面投行隊伍規(guī)模仍舊需要適度擴(kuò)充，不斷吸引優(yōu)秀人才，保障項目產(chǎn)量和質(zhì)量；另一方面，在細(xì)分領(lǐng)域培育自己的核心競爭力，加強(qiáng)內(nèi)控管理，獲取彎道超車的機(jī)會。

黃炎勛說，作為扎根深圳發(fā)展的本土券商，安信證券自當(dāng)積極投身大灣區(qū)建設(shè)，為助力大灣區(qū)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展多做實事。安信證券將在兩方面利用好粵港澳大灣區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢。一是充分利用區(qū)位優(yōu)勢，努力探索打通業(yè)務(wù)體系和管理體系的國內(nèi)國際一體化，實現(xiàn)國內(nèi)國際兩種資源共享，提高國際業(yè)務(wù)占比；二是粵港澳大灣區(qū)上市資源豐富，廣東轄區(qū)2022年新增上市公司數(shù)量排在前列。安信證券將加大廣東地區(qū)的投行人員投入，培育大灣區(qū)上市資源。

積累做市商經(jīng)驗發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務(wù)

安信證券在做市業(yè)務(wù)上擁有先發(fā)優(yōu)勢。近日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布2023年一季度做市商評價結(jié)果，綜合排名前5%的券商分別為安信證券、東北證券、開源證券。自2019年全國股轉(zhuǎn)公司實施季度做市商評價以來，安信證券的行業(yè)排名穩(wěn)步提升，近10個季度始終保持行業(yè)前三。

“做市商制度是新三板市場一項重要的制度創(chuàng)新，對改善市場流動性水平、促進(jìn)股票價格發(fā)現(xiàn)、形成市場良性循環(huán)等方面具有重要意義。”黃炎勛認(rèn)為，安信證券在新三板做市商方面已積累一定經(jīng)驗，隨著科創(chuàng)板做市商機(jī)制的落地和科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)資格的獲批，安信證券將努力實現(xiàn)突破，作為新的業(yè)績增長點。

2022年，安信證券已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)資格的批復(fù)，并積極申請場外期權(quán)一級交易商資質(zhì)、跨境業(yè)務(wù)資質(zhì)等業(yè)務(wù)資格。

在做市商方面，安信證券積累了豐富經(jīng)驗。一是對做市公司的選擇堅持高標(biāo)準(zhǔn)，需要甄選有良好的發(fā)展前景以及增長潛力的公司，做好“價值發(fā)現(xiàn)者”，而非為做市而做市。二是鍛造專業(yè)人才團(tuán)隊定向發(fā)揮經(jīng)驗特長，交易端要不斷優(yōu)化報價策略，積極提高安信做市的報價質(zhì)量與交易效率，同時投研端應(yīng)持續(xù)提升研究水平，增強(qiáng)安信在做市市場的定價能力，通過團(tuán)隊內(nèi)部的協(xié)同聯(lián)動為市場帶來高質(zhì)量做市綜合服務(wù)。

助力企業(yè)塑造高質(zhì)量發(fā)展生態(tài)

黃炎勛認(rèn)為，近年來，我國資本市場取得長足發(fā)展，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力持續(xù)增強(qiáng)。但客觀而言，我國資本市場及金融體系與發(fā)達(dá)國家相比還有一定差距。

一是我國雖已形成多層次資本市場體系，并積極推動資本市場改革以完善基礎(chǔ)制度建設(shè)，但相較于發(fā)達(dá)國家，仍需進(jìn)一步完善包括轉(zhuǎn)板機(jī)制、稅費(fèi)機(jī)制等在內(nèi)的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及配套支持制度，以充分調(diào)動市場積極性，讓金融更好支持實體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。

二是目前我國資本市場投資者結(jié)構(gòu)仍以散戶投資者為主，相較于歐美等發(fā)達(dá)國家，我國機(jī)構(gòu)投資者占比還有較大的提升空間。而中長期資金規(guī)模及參與度不足，使得我國資本市場偏向短期頻繁交易，不利于穩(wěn)定資本市場波動和風(fēng)控管理，難以為實體經(jīng)濟(jì)提供足夠且長期穩(wěn)定的發(fā)展資金。

三是目前金融科技對于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)賦能不足，由于技術(shù)條件等因素的約束，金融機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，致使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以以較低成本、較高效率來服務(wù)好中小微企業(yè)。

四是目前我國諸多中小企業(yè)的公司治理水平參差不齊，上市公司造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)問題仍時有發(fā)生，因此部分中小企業(yè)在企業(yè)治理、管理能力、信息披露水平等多方面有待進(jìn)一步提升。只有更好地提升上市公司質(zhì)量，改善公司治理水平，才能更好吸引更多市場資金參與并助力企業(yè)的長期發(fā)展。

五是金融市場工具仍存在一定程度欠缺。以金融衍生工具為例，雖然近兩年以來，我國陸續(xù)推出了上證50、滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)衍生品，但是整體衍生品種類、深度與創(chuàng)新較全球發(fā)達(dá)國家和地區(qū)相比，仍有較大差距。

因而，為破除金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約因素，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國家重大戰(zhàn)略實施，黃炎勛認(rèn)為，我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展應(yīng)當(dāng)注重以下幾個方面。

一是繼續(xù)全面深化資本市場改革，完善基礎(chǔ)制度建設(shè)，有序推進(jìn)科學(xué)靈活的升降轉(zhuǎn)板制度，實現(xiàn)各層級資本市場之間的有效銜接互通，充分發(fā)揮資源配置功能。

二是豐富資本市場對沖工具，提升市場交易流動性與交易深度，優(yōu)惠長期資本利得稅收政策，從而鼓勵中長期資金入市，使長期機(jī)構(gòu)投資者成為推動實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與發(fā)展的長期穩(wěn)定驅(qū)動力。

三是積極鼓勵頭部機(jī)構(gòu)在金融科技領(lǐng)域展開前沿探索，發(fā)展供應(yīng)鏈金融、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，利用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)為各類企業(yè)提供更為高效的綜合金融服務(wù)。

四是完善上市公司治理制度規(guī)則，提高信息透明度和披露質(zhì)量，樹立和踐行ESG發(fā)展理念，塑造上市公司高質(zhì)量發(fā)展生態(tài)。

五是提升金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和國際競爭力，在依法合規(guī)、風(fēng)險可控的前提下創(chuàng)新符合實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的金融產(chǎn)品，增強(qiáng)對科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等的服務(wù)力度。