現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)都將面臨著這樣一個(gè)棘手的問(wèn)題，那就是：美國(guó)的通脹來(lái)了，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)還會(huì)遠(yuǎn)嗎？回答這個(gè)問(wèn)題還需從12月10日公布的數(shù)據(jù)說(shuō)起。數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)的CPI同比增長(zhǎng)6.8%，創(chuàng)1982年以來(lái)的最大同比增幅。數(shù)據(jù)表明，美國(guó)生活成本在11月再次攀升，汽油、食品、租金等商品與服務(wù)的價(jià)格普遍上漲，給美國(guó)家庭造成更大壓力。

　　美國(guó)為何會(huì)陷入如此嚴(yán)重的通脹？按照貨幣主義學(xué)派的弗里德曼的說(shuō)法就是：“一切的通脹都是貨幣現(xiàn)象?！币簿褪钦f(shuō)，這一切其責(zé)在美聯(lián)儲(chǔ)，在于美聯(lián)儲(chǔ)的人為刺激所釋放出來(lái)的天量流動(dòng)性——當(dāng)央行提高了貨幣的發(fā)行量，并將其投向商業(yè)領(lǐng)域。首先，將導(dǎo)致利率下降。接下來(lái)則是，人們會(huì)被銀行通貨的膨脹所誤導(dǎo)，他們會(huì)錯(cuò)以為銀行體系的儲(chǔ)蓄資金要高于它的實(shí)際數(shù)量。于是他們開(kāi)始大量的借入這些便宜錢，但基于人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的不確定強(qiáng)化了儲(chǔ)蓄訴求，同時(shí)貨幣傳導(dǎo)也存在著明顯的時(shí)滯。這就決定了貨幣供給的增長(zhǎng)，很難在短期內(nèi)傳遞到總需求，特別是日常的消費(fèi)需求上來(lái)。這就決定了人們出于應(yīng)付日常商品交易，而需持有的交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求，很難在短期內(nèi)上升。這時(shí)要想讓貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡，只有通過(guò)包括股票和房產(chǎn)在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的上升才能實(shí)現(xiàn)。

　　接下來(lái)，這種流動(dòng)性會(huì)以不同速度，在不同種類資產(chǎn)或商品之間漫游，最終會(huì)由商業(yè)貸款人手中，滲透到生產(chǎn)的各環(huán)節(jié)。譬如，地產(chǎn)商為滿足投資者的需求，將不得不建更多房子，這必然帶動(dòng)其上下游產(chǎn)業(yè)，形成用工、用物需求。這時(shí)，這種需求就會(huì)以工資、貨款的形式，傳導(dǎo)到人們的生產(chǎn)生活中來(lái)。人們的日常消費(fèi)需求也得到恢復(fù)，食物價(jià)格和出行成本便開(kāi)始慢慢上漲。

　　這時(shí)人們?yōu)榱藨?yīng)付日益高漲的日常商品交易，將不得不持有更多貨幣，這將導(dǎo)致貨幣的交易需求上升。這時(shí)為了讓貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡，就需風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下降，以此來(lái)減少貨幣的投機(jī)需求，來(lái)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)中貨幣的交易需求的增長(zhǎng)?？蓡?wèn)題是，人們已將太多的錢放在了股票、房產(chǎn)等“高級(jí)生產(chǎn)領(lǐng)域”。這類商品的生產(chǎn)要得以順利維持，就需伴隨著較低的時(shí)間偏好及大量的儲(chǔ)蓄與投資。但問(wèn)題是，以投資/消費(fèi)比值為尺度的時(shí)間偏好，已不隨人的主觀意志所決定而上漲了。一方面人們需要更多的錢去應(yīng)付日益高漲的通脹，另一方面利率開(kāi)始上漲。如此一來(lái)，那些高級(jí)生產(chǎn)領(lǐng)域的投資，因缺乏新資金的加入和資金成本的上漲而難以為繼，也就越發(fā)顯得多余而浪費(fèi)。如此一來(lái)的結(jié)果是，早前受流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的“繁榮”也會(huì)隨之停止，“危機(jī)”將不期而至。

　　如今，美國(guó)陷入嚴(yán)重的通脹中，為應(yīng)對(duì)不斷上漲的物價(jià)，美國(guó)人民將不得不將貨幣重新轉(zhuǎn)移到消費(fèi)品上來(lái)，這于未來(lái)美國(guó)的資本市場(chǎng)而言，無(wú)疑是一個(gè)挑戰(zhàn)，對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)更是一種巨大挑戰(zhàn)。更為重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)是世界央行，它打噴嚏，全球經(jīng)濟(jì)也將會(huì)隨之感冒，這絕不是一種夸張的說(shuō)法，這正是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的隱憂之所在。