1月19日晚間，冀東水泥(000401)、天山股份(000877)兩家水泥行業(yè)上市公司雙雙披露了2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，冀東水泥凈利潤(rùn)預(yù)盈28.2億元-29.2億元，同比增長(zhǎng)4.42%-8.12%；天山股份預(yù)盈14.2億元-16億元，同比下降2.19%-13.19%。

華安證券指出，2020年水泥產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，在特殊大環(huán)境下總需求的表現(xiàn)已十分亮眼?？紤]到新增基建項(xiàng)目仍有相當(dāng)部分未開工，我們對(duì)2021H1需求端保持較好預(yù)期，同時(shí)低基數(shù)將進(jìn)一步放大量?jī)r(jià)彈性。此外，地產(chǎn)庫(kù)存偏低疊加中央對(duì)宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性的定調(diào)，預(yù)計(jì)2021年地產(chǎn)投資及市場(chǎng)流動(dòng)性仍將保持韌性。水泥板塊當(dāng)前仍是良好的布局時(shí)機(jī)，建議關(guān)注多方面的積極因素；并且在水泥市場(chǎng)區(qū)域分化加大的背景下，華東、華南龍頭估值修復(fù)空間將更大。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的水泥股存在兩類修復(fù)性機(jī)會(huì)。1）低估值修復(fù)：以海螺水泥為代表的華東水泥股本身具備較高的股息率作為安全邊際，龍頭突破催化劑在于回購(gòu)、提升分紅中樞及股權(quán)激勵(lì)等；2）資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)：隨著華東水泥高價(jià)效應(yīng)逐漸向周圍區(qū)域外溢，尤其是華東地區(qū)對(duì)東北水泥的承接，抬升了北方地區(qū)水泥的量?jī)r(jià)，給予了中國(guó)建材、冀東水泥為代表的高杠桿公司一個(gè)甩掉歷史包袱、修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的窗口期。