臨近年底，多家券商2024年投資策略相繼出爐，對新一年的宏觀經(jīng)濟、市場走勢、板塊配置等作出最新研判。機構(gòu)普遍認為，明年宏觀經(jīng)濟將持續(xù)改善，A股有望迎來估值修復。但在市場風格研判上，各券商之間存在不同看法。

明年宏觀經(jīng)濟有望持續(xù)恢復

展望明年經(jīng)濟形勢，多家機構(gòu)認為，隨著政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟將持續(xù)改善，市場信心將有所提振。

華安證券預計，2024年國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生增長大約在4.6%左右，輔以政策發(fā)力，全年仍有望實現(xiàn)5%左右GDP增速。支撐因素主要來自兩方面：一方面是隨著經(jīng)濟內(nèi)生修復，消費逐步企穩(wěn)，構(gòu)成增長的基本盤；另一方面是在政策保障下投資端持續(xù)發(fā)力，一是增發(fā)國債支持基建投資，二是城中村保障房穩(wěn)定地產(chǎn)投資，同時出口回暖帶動制造業(yè)投資保持穩(wěn)定。

國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦認為，預計2024年全年經(jīng)濟增速持續(xù)修復，節(jié)奏前高后低，低通脹格局延續(xù)，PPI在二季度中轉(zhuǎn)正，出口相對改善，消費與投資保持韌性。

中信證券判斷，2024年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟有望穩(wěn)步修復，活力再現(xiàn)。國內(nèi)微觀主體經(jīng)濟活力將在美元走弱、政策加力下得到修復，經(jīng)濟逐漸恢復至潛在的中高速增長水平。2024年國內(nèi)GDP預計將實現(xiàn)5.1%的增長，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)“舊動能求穩(wěn)、新動能求進”的特征。

A股有望迎來估值修復

今年以來，受內(nèi)外部多重因素影響，A股市場波動明顯。新一年A股行情將會如何演繹？多家機構(gòu)預期樂觀。

招商證券策略首席分析師張夏表示，展望明年，A股上市公司收入和利潤增長預計將保持小幅上行態(tài)勢。資金面上，前期資本市場改革措施的實施將有效改善資金供需狀況，預計2024年增量資金將轉(zhuǎn)向凈流入。隨著美聯(lián)儲加息周期結(jié)束并轉(zhuǎn)向降息和擴表，美元流動性有望顯著改善。預計2024年外資將恢復小幅凈流入趨勢，這將對A股產(chǎn)生正面影響。

“總體而言，受上述因素共同驅(qū)動，A股市場將呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，主要寬基指數(shù)有望錄得小幅上漲。”張夏說。

浙商證券認為，對2024年大勢研判而言，我國經(jīng)濟運行狀態(tài)是關鍵影響因素。借助庫存周期的輔助刻畫，并結(jié)合對投資、出口、消費的預測，預計2024年A股整體呈現(xiàn)震蕩修復走勢。

中信證券預判，從節(jié)奏上看，2024年上半年A股修復彈性更大，下半年或震蕩分化。預計跨年到明年一季度是市場信心提振比較明顯的窗口，A股修復斜率也最大。隨著國內(nèi)經(jīng)濟目標和修復斜率得到驗證，資本市場投資端改革持續(xù)落地起效，明年二季度市場有望繼續(xù)修復，斜率趨于平緩。預計到明年下半年A股估值經(jīng)歷三個階段的修復后，行情結(jié)構(gòu)或開始出現(xiàn)分化。

哪些投資機會值得關注？

今年以來，A股主題輪動加快，配置難度較大。明年哪些投資方向值得關注，價值風格占優(yōu)還是成長策略占優(yōu)？在風格研判上，券商各執(zhí)己見，但預判成長風格占優(yōu)的較多。

財通證券認為，明年A股行情風格預計將相對均衡，估值有望回暖，建議關注科創(chuàng)100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)200指數(shù)。從與歷史底部區(qū)域比較及機構(gòu)重倉股特征來看，當前A股多項指標均處于底部位置。消費、TMT等諸多細分板塊性價比顯著，明年盈利和估值有望雙升，市場有望轉(zhuǎn)暖。結(jié)合盈利邊際改善、政策驅(qū)動等多重因素來看，明年A股成長風格或相對占優(yōu)。

張夏同樣看好成長風格明年的表現(xiàn)。他表示，在盈利觸底回升和美債收益率下行的趨勢下，A股或轉(zhuǎn)向成長風格占優(yōu)。行業(yè)層面來看，結(jié)合宏觀環(huán)境和科技周期、產(chǎn)能供需格局、行業(yè)景氣核心驅(qū)動因素變化以及過去兩年市場表現(xiàn)等因素綜合判斷，建議關注科技、醫(yī)藥和部分周期股，二季度后關注新能源板塊。

華安證券判斷，明年A股市場成長、消費板塊行情或交替演繹。成長科技主線或引領全年行情，消費主線有望緊隨其后。成長風格整體占優(yōu)時，電子、通信等行業(yè)是優(yōu)選。伴隨地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)、服務類消費顯著向上，消費風格有望逐漸占優(yōu)。

國泰君安研究所策略首席分析師方奕認為，明年上半年小盤題材行情或降溫，大盤穩(wěn)健風格有望占優(yōu)。今年以來投資者風險偏好趨于兩端：小盤成長股漲，大盤藍籌股跌。預計下一階段高風險特征的小盤題材股行情可能退潮，投資機會或轉(zhuǎn)向低風險特征的大盤股，建議關注固定收益?zhèn)跋嚓P產(chǎn)品的投資機會。