后續(xù)市場會如何演繹？有哪些投資機會值得把握？近日，博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理劉玉強表示，隨著多地發(fā)力布局新質(zhì)生產(chǎn)力，“專精特新”企業(yè)蘊藏著巨大的投資機遇，未來將繼續(xù)致力于尋找核心競爭優(yōu)勢明顯、公司治理結(jié)構(gòu)較好、財務(wù)質(zhì)量較高、估值相對合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

“專精特新”企業(yè)具備哪些特點？劉玉強總結(jié)稱，此類企業(yè)最大特點是市值較小、行業(yè)較為分散，并且處于培育階段。與成熟的大企業(yè)相比，這類企業(yè)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性較弱。反映在股票市場上，“專精特新”企業(yè)的股價波動會更大，但這些公司的成長空間廣闊，盈利能力也較強。同時，機構(gòu)對這些公司的關(guān)注較少，更加有利于獲取超額收益。

從“專精特新”企業(yè)的行業(yè)分布來看，制造業(yè)占據(jù)絕對優(yōu)勢，其中機械、電子、化工三個行業(yè)的合計占比就超過50%。在劉玉強看來，這與《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中提出的重點支持核心基礎(chǔ)零部件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝及產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)領(lǐng)域的政策導(dǎo)向是一致的。

“2024年政府工作報告強調(diào)了加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要性。總體而言，重點產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)以及未來產(chǎn)業(yè)成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵，整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正朝著更高端、更智能的方向演進(jìn)，中小企業(yè)則朝著‘專精特新’的方向發(fā)展?！眲⒂駨娬f。

“專精特新”企業(yè)數(shù)量較多，劉玉強選擇借助量化策略來挖掘投資機會。“第一，量化策略具備較大的廣度，能夠廣泛覆蓋上市公司。第二，‘專精特新’板塊中各股票市值相近、權(quán)重分布較為均勻，這為量化選股提供了理想的環(huán)境。第三，量化投資組合通常持有更多股票，并且分散度高，因此不依賴單一股票，組合的波動性相對較小。第四，在‘專精特新’板塊中，許多與價格和交易量相關(guān)的因子表現(xiàn)突出，而量化投資擅長捕捉這類因子，進(jìn)而獲取收益?！眲⒂駨娊忉屨f。

談及具體的投資框架，劉玉強表示，主要采用多策略管理框架，輔以成熟的多因子模型和一系列非線性模型。他打了一個形象的比喻：“在魚群密集之處撒網(wǎng)?！畬＞匦隆髽I(yè)的股票池就像是‘魚群密集之地’，可利用類似決策樹模型在此范圍內(nèi)細(xì)致篩選。我們期望每一步篩選都能優(yōu)化現(xiàn)有投資組合。與此同時，保持策略的多樣性至關(guān)重要，因為沒有任何一種策略能夠永遠(yuǎn)賺錢?！?/span>

展望后市，劉玉強認(rèn)為，當(dāng)前主要寬基指數(shù)的估值處于相對低位。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，隨著各項穩(wěn)增長政策的逐步落地，市場的預(yù)期在逐步修正，市場的情緒不斷修復(fù)。從海外市場的情況來看，來自美債收益率上行、外資流出的壓力有望得到緩解。

“經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，未來權(quán)益市場機會大于風(fēng)險。”就后續(xù)看好的投資方向，劉玉強表示，行業(yè)上繼續(xù)關(guān)注景氣反轉(zhuǎn)與景氣改善方向。另外，AI技術(shù)創(chuàng)新讓一些領(lǐng)域發(fā)生改變。例如，作為生產(chǎn)力工具，ChatGPT對于編程、美術(shù)等領(lǐng)域的影響是變革性的，自動駕駛、智能助手等應(yīng)用的落地也越來越近。今后將密切跟蹤基本面變化，挑選前景相對明確、估值和業(yè)績匹配度較好的公司來獲取阿爾法收益。