對(duì)于摩根大通來(lái)說(shuō)，今年是其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在中國(guó)發(fā)展具有里程碑意義的一年。今年1月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了摩根資產(chǎn)管理100%全資控股上投摩根基金的申請(qǐng)，隨后在4月份，上投摩根基金完成公司法定名稱和品牌名稱變更，正式以“摩根資產(chǎn)管理”這一全新品牌服務(wù)投資者。

5月29日-31日，摩根大通私人銀行舉行了年度盛會(huì)「第八屆摩根大通科智薈」。同時(shí)，摩根大通第十九屆全球中國(guó)峰會(huì)于5月31日在上海開(kāi)幕。這是摩根大通自2019年以來(lái)首次恢復(fù)舉辦線下的全球中國(guó)峰會(huì)，峰會(huì)以“蓄勢(shì)以待、放眼未來(lái)”為主題，開(kāi)場(chǎng)對(duì)話主題為“我們回來(lái)了”，足見(jiàn)其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視和期待。

當(dāng)天下午，券商中國(guó)記者在摩根資產(chǎn)管理的上海辦公室見(jiàn)到了歐朵思，一襲淺藍(lán)色的套裝，知性優(yōu)雅。她于1996年加入摩根大通，曾先后出任資產(chǎn)及財(cái)富管理部多個(gè)高管職務(wù)，其后在2009年被提拔為摩根大通資產(chǎn)及財(cái)富管理（J.P. Morgan Asset & Wealth Management）的首席執(zhí)行官，同時(shí)成為摩根大通高層管理人員團(tuán)隊(duì)摩根大通運(yùn)營(yíng)委員會(huì)成員。

在接受券商中國(guó)記者專訪時(shí)，歐朵思表示，中國(guó)是最具增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的市場(chǎng)之一，但當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)在國(guó)際投資者的投資組合中占比、全球資產(chǎn)在中國(guó)投資者的投資組合中占比均處于低配狀態(tài)，這中間蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展機(jī)遇。在成功全資控股摩根資產(chǎn)管理中國(guó)后，摩根資產(chǎn)管理將充分發(fā)揮全球配置能力，將全球的資源和洞察更好地賦能給中國(guó)客戶，同時(shí)依托于長(zhǎng)期深耕中國(guó)本地的洞察和產(chǎn)品，幫助世界各地的客戶更好地投資中國(guó)，這將是一個(gè)雙贏的局面。

券商中國(guó)記者：歡迎來(lái)到中國(guó)！距離你上次來(lái)中國(guó)已經(jīng)有一段時(shí)間了，這次旅行有哪些難忘的事情？

歐朵思：我真的很高興回到中國(guó)，在這里我感受到人們的熱情。

我們非常高興這次能在上海舉辦摩根大通科智薈及摩根大通全球中國(guó)峰會(huì)。今天（5月31日），來(lái)自全球37個(gè)國(guó)家和地區(qū)近3000人參加了摩根大通全球中國(guó)峰會(huì)，其中不僅有來(lái)自中國(guó)本地的首席執(zhí)行官和企業(yè)負(fù)責(zé)人，還有來(lái)自世界各地的客戶，包括美國(guó)、歐洲、中東、拉美等國(guó)家和地區(qū)。其中很多人都表示非常高興來(lái)到這里，期望學(xué)習(xí)和認(rèn)識(shí)新的趨勢(shì)，并對(duì)中國(guó)未來(lái)的機(jī)會(huì)感到非常興奮。

我最自豪的是這次能夠與亨利·基辛格博士和康多莉扎·賴斯博士一起拉開(kāi)活動(dòng)的序幕，他們同樣非常高興能夠一起見(jiàn)證中國(guó)的增長(zhǎng)潛力和令人興奮的絕佳機(jī)會(huì)。

券商中國(guó)記者：最近，摩根資產(chǎn)管理剛剛完成了中國(guó)業(yè)務(wù)的收購(gòu)和品牌更名。在你看來(lái)，這一進(jìn)展對(duì)摩根大通有什么意義？

歐朵思：摩根大通在中國(guó)展業(yè)已經(jīng)超過(guò)100年了，此次在資產(chǎn)管理領(lǐng)域取得100%全資控股中國(guó)公司后，我們?cè)谥袊?guó)的銀行、證券、期貨、資產(chǎn)管理四大不同領(lǐng)域均擁有全資控股公司。

這真的很令人振奮，不僅是對(duì)我們?cè)谥袊?guó)的業(yè)務(wù)，而且也對(duì)我們?cè)谑澜绺鞯氐臉I(yè)務(wù)產(chǎn)生積極意義。為什么呢？因?yàn)槲覀冊(cè)谥袊?guó)本地的研究人員的洞察，對(duì)于我們?nèi)虻难芯科脚_(tái)是一個(gè)很好的補(bǔ)充和改進(jìn)，現(xiàn)在，我們可以更好地把全球的研究能力結(jié)合起來(lái)。

比如，今天，我在參觀摩根資產(chǎn)管理中國(guó)的辦公室時(shí)，看到了有15家不同的公司來(lái)到這里，分享他們的觀點(diǎn)和研究洞察，同時(shí)我們的研究人員也向他們提問(wèn)。中國(guó)的研究團(tuán)隊(duì)可以將他們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)正在發(fā)生的事情的洞察，與倫敦、東京、紐約等不同地區(qū)的研究小組分享，讓大家都更好地了解中國(guó)市場(chǎng)，并更加深刻地了解中國(guó)的不同的行業(yè)或公司。我相信，這些信息可以幫助他們對(duì)自己關(guān)注的公司做出更好的投資決策。

因此，摩根大通在實(shí)現(xiàn)100%全資控股摩根資產(chǎn)管理中國(guó)后，擁有了400多名在資產(chǎn)管理領(lǐng)域具備本地豐富經(jīng)驗(yàn)的新同事，這讓我們感到非常興奮。

我們認(rèn)為，中國(guó)是最具增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的市場(chǎng)之一。我們?cè)谥袊?guó)本地目前已經(jīng)有6400萬(wàn)的客戶。世界上很少有市場(chǎng)可以讓你從6400萬(wàn)客戶開(kāi)始，并且未來(lái)有可能將其翻倍，甚至翻兩到三倍，我相信這將在中國(guó)市場(chǎng)逐漸發(fā)生。

券商中國(guó)記者：未來(lái)，摩根資產(chǎn)管理在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展重點(diǎn)是什么？

歐朵思：為了能夠服務(wù)好更多的客戶，我們也會(huì)非常努力。一方面，我們可以將摩根大通的全球資源和洞察更好地賦能給中國(guó)客戶，幫助客戶配置多樣化的投資組合，尤其是幫助人們?cè)谌澜绶秶鷥?nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置；另一方面，我們也能夠依托于我們本地的洞察和產(chǎn)品，幫助世界各地的客戶更好地投資中國(guó)。我相信這將是一個(gè)雙贏的局面。

在眾多業(yè)務(wù)中，我們更加關(guān)注那些能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)長(zhǎng)期復(fù)合價(jià)值的事情，并致力于在投資者教育方面持續(xù)開(kāi)展工作。我相信，這些努力與優(yōu)秀的投資產(chǎn)品相結(jié)合，將更好地幫助到我們的客戶。

比如，養(yǎng)老是我們關(guān)注的最重要的事情之一。我們的目標(biāo)是力爭(zhēng)為退休人員提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的年化回報(bào)，這將是幫助投資者獲得理想舒適的退休生活的關(guān)鍵。值得一提的是，我認(rèn)為，無(wú)論是在中國(guó)還是在世界各地，對(duì)于養(yǎng)老金管理計(jì)劃而言，一個(gè)重要的能力是在于積極地去捕捉世界各地的投資機(jī)遇，同時(shí)嘗試進(jìn)入以前沒(méi)有進(jìn)入的領(lǐng)域，特別是在私人市場(chǎng)，私人信貸，私人股權(quán)，私人房地產(chǎn)等。

因?yàn)橥顿Y養(yǎng)老金計(jì)劃的資金并不要求即時(shí)的流動(dòng)性，如果他們能夠在私人市場(chǎng)上配置到流動(dòng)性較小但預(yù)期收益更大的資產(chǎn)，并隨著時(shí)間的推移獲得增長(zhǎng)，這些投資組合就有可能將帶來(lái)巨大的收益。

券商中國(guó)記者：從某種程度上說(shuō)，摩根大通見(jiàn)證了中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，隨著中國(guó)不斷開(kāi)放，你怎么看中國(guó)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)？

歐朵思：我曾對(duì)許多人說(shuō)過(guò)，我認(rèn)為，在今天的世界上，無(wú)論你是什么類型的投資者，如果你不對(duì)中國(guó)正在發(fā)生的事情有非常深刻的了解，這都是不負(fù)責(zé)任的行為。你當(dāng)然可以選擇不投資中國(guó)，但這可能會(huì)讓你錯(cuò)過(guò)巨大的機(jī)會(huì)；同時(shí)，哪怕你不想投資中國(guó)，你也必須了解中國(guó)市場(chǎng)和中國(guó)公司的動(dòng)態(tài)，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)已經(jīng)是全球市場(chǎng)不容忽視的一部分，它會(huì)深刻地影響你所投資的每一家公司。

中國(guó)對(duì)世界的影響，從未像今天這樣全面和深刻。中國(guó)在許多方面和行業(yè)都引領(lǐng)著全球市場(chǎng)，如果你不了解它，甚至可能會(huì)影響到你在世界其他地方投資時(shí)做出正確的決定。

同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)也是源源不斷的，幾乎每一個(gè)領(lǐng)域都有巨大的增長(zhǎng)機(jī)遇，同時(shí)這些機(jī)遇將隨著時(shí)間推移為投資組合貢獻(xiàn)價(jià)值。在摩根大通全球中國(guó)峰會(huì)上，我們討論了關(guān)于電池技術(shù)、人工智能、光伏、可再生能源、醫(yī)療保健等行業(yè)中令人興奮的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于摩根大通而言，我們的工作就是為客戶發(fā)掘這些投資機(jī)會(huì)。

雖然最近中國(guó)的股市有一些調(diào)整，但我認(rèn)為，這正好也是給投資者提供了一個(gè)重新買(mǎi)入的窗口期。

此外，我還想強(qiáng)調(diào)的是，中國(guó)投資者和國(guó)際投資者之間存在兩個(gè)低配，其中也蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)遇。

一個(gè)低配是中國(guó)在國(guó)際投資者組合中的低配。目前，中國(guó)市場(chǎng)在全球投資者投資組合中占比仍然偏低。我們認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)的重要性仍然是被低估的，未來(lái)這個(gè)比重將會(huì)上升。

另一個(gè)低配是中國(guó)投資者對(duì)于全球資產(chǎn)的低配。實(shí)際上，我們的投資組合中一般比較偏好本土市場(chǎng)，可能新興市場(chǎng)這種現(xiàn)象會(huì)更加明顯。比如中國(guó)本地股票和債券在中國(guó)投資者的投資組合中的占比過(guò)高，而全球股票和全球債券的投資比重較低。我相信這個(gè)比重未來(lái)也會(huì)上升。

我認(rèn)為，未來(lái)兩方將在彼此的投資組合中增加投資比重。當(dāng)然，這也是我們一直在做的事情——摩根資產(chǎn)管理在中國(guó)不僅有超400名員工，為國(guó)內(nèi)投資者提供投資本地市場(chǎng)的產(chǎn)品，同時(shí)我們也有領(lǐng)先的全球資源，能夠幫助投資者更好地配置全球。

券商中國(guó)記者：你如何看待中國(guó)重新開(kāi)放后的經(jīng)濟(jì)前景？中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性如何？

歐朵思：在過(guò)去很多年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持著高速增長(zhǎng)，這是非常驚人的成就。未來(lái)它的增長(zhǎng)速度比預(yù)期快還是慢，一直是市場(chǎng)積極討論的話題，但這可能并不是最需要關(guān)注的方向。

重點(diǎn)在于，中國(guó)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)仍然是多元且巨大的。在這次的摩根大通全球中國(guó)峰會(huì)上，我們鼓勵(lì)來(lái)自中國(guó)各地以及中國(guó)以外的近3000名首席執(zhí)行官和主要投資者來(lái)到上海，分享令人興奮的投資機(jī)遇。我們聽(tīng)到百度的首席執(zhí)行官、星巴克的首席執(zhí)行官、輝瑞的首席執(zhí)行官等不同的行業(yè)領(lǐng)軍人物分享他們?cè)谥袊?guó)看到的潛力。我相信，在人工智能、新能源、消費(fèi)、醫(yī)療保健等領(lǐng)域，很多機(jī)遇將隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和開(kāi)放更加顯現(xiàn)。

券商中國(guó)記者：接下來(lái)，讓我們把視野放到全球市場(chǎng)。最近，美國(guó)和歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，也是全球投資者最關(guān)心的問(wèn)題之一，投資者應(yīng)該如何為經(jīng)濟(jì)衰退做好準(zhǔn)備？

歐朵思：經(jīng)濟(jì)衰退只是GDP增長(zhǎng)在季度之間或隨后幾個(gè)季度的技術(shù)性放緩。全球經(jīng)濟(jì)在過(guò)去一段時(shí)間的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，更多是源于新冠疫情后各國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)刺激措施，那么如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一個(gè)季度或兩三個(gè)季度的增長(zhǎng)放緩，甚至衰退，這都是再正常不過(guò)的事，并不一定意味著股票市場(chǎng)或債券市場(chǎng)會(huì)隨之崩潰。

更關(guān)鍵的問(wèn)題在于，全球經(jīng)濟(jì)正在從一個(gè)量化寬松時(shí)代進(jìn)入一個(gè)量化緊縮時(shí)代。我們以前從未在任何地方進(jìn)行過(guò)這種實(shí)驗(yàn)，而我們現(xiàn)在正在經(jīng)歷這樣的挑戰(zhàn)。

在過(guò)去幾年有大量的資金投入市場(chǎng)，甚至一度接近零利率。而我們正在做相反的事情，從系統(tǒng)中回收流動(dòng)性，這可能會(huì)產(chǎn)生超出我們預(yù)期的后果。事實(shí)上，我們已看到一些早期的跡象，比如，在美國(guó)回收流動(dòng)性和美聯(lián)儲(chǔ)提高基準(zhǔn)利率后，區(qū)域銀行發(fā)現(xiàn)自己的基礎(chǔ)比他們想象得更脆弱。這些挑戰(zhàn)可能發(fā)生在世界不同市場(chǎng)，也可能發(fā)生在除了銀行業(yè)之外的其他行業(yè)。

當(dāng)前的多個(gè)國(guó)家同時(shí)進(jìn)行量化緊縮的環(huán)境，是我們沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的。這可能會(huì)給跨國(guó)的流動(dòng)性帶來(lái)壓力，導(dǎo)致去杠桿化，或會(huì)導(dǎo)致一些國(guó)家和地區(qū)暴露一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于投資者而言，真正最重要的是在投資上進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩鄻踊头稚⒒?，并確保自身沒(méi)有處于一個(gè)過(guò)度杠桿化的位置。

一個(gè)稱職的資產(chǎn)配置者的工作就是要為變化做好準(zhǔn)備。我們當(dāng)然不希望股市會(huì)下跌，不希望利率會(huì)更高，但我們需要為此做好準(zhǔn)備。如果我是一個(gè)公司的首席執(zhí)行官，我需要思考我能否應(yīng)對(duì)更高的利率水平和償還現(xiàn)有的債務(wù)。對(duì)于潛在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，我們需要充分評(píng)估并做出合理的決定。我相信，資產(chǎn)配置追求的是長(zhǎng)期發(fā)展，而不僅僅是為了明年或后年的部署。

此外，對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)者也是如此，如果你經(jīng)營(yíng)一家公司，你認(rèn)為世界可能會(huì)放緩流動(dòng)性，你就需要確保你的開(kāi)支是盡可能緊的，你的效率是盡可能高的，你正在用正確的產(chǎn)品和服務(wù)打入正確的市場(chǎng)，你可能需要?jiǎng)?chuàng)新，也可能需要關(guān)停一些業(yè)務(wù)。

券商中國(guó)記者：你怎么看美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)度和未來(lái)力度？它會(huì)在短期內(nèi)改變政策方向嗎？

歐朵思：我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策，將更多地取決于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況和緊縮政策帶來(lái)的影響。當(dāng)然，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，美聯(lián)儲(chǔ)的政策不僅需要考慮其他國(guó)家貨幣政策的影響，也會(huì)影響到世界上其他國(guó)家。

此外，日本多年來(lái)首次出現(xiàn)的通貨膨脹也將影響到世界各地。在此影響下，世界各國(guó)的央行都在力爭(zhēng)扮演好自身的角色，確保他們?cè)诙糁仆ㄘ浥蛎浀耐瑫r(shí)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。

因此，每個(gè)國(guó)家都有自己的工作要做。我認(rèn)為，我們都將取得勝利，但沿途可能采取非常不同的路徑。

券商中國(guó)記者：在當(dāng)下的資產(chǎn)配置中，哪些資產(chǎn)是你重視的？

歐朵思：由于我負(fù)責(zé)監(jiān)督所有的資產(chǎn)類別，所以我對(duì)每一類資產(chǎn)類別都很重視。當(dāng)然，在不同的時(shí)間，不同的市場(chǎng)和資產(chǎn)類別會(huì)經(jīng)歷不同的動(dòng)蕩。

比如，私募股權(quán)市場(chǎng)在2021年、2022年有一個(gè)非常健康的運(yùn)行?，F(xiàn)在，許多產(chǎn)品的資產(chǎn)估值不得不重置到更能反映當(dāng)前更高利率的水平。當(dāng)你以更高的利率去折現(xiàn)這些公司的未來(lái)現(xiàn)金流時(shí)，你會(huì)對(duì)它們的估值有一個(gè)重新評(píng)估。而對(duì)于你投資組合中的成長(zhǎng)型公司而言，它們的估值可能會(huì)面臨更大幅度的調(diào)整。

當(dāng)前的環(huán)境確實(shí)很難熬，但它也為擁有流動(dòng)資金的人提供了巨大的機(jī)會(huì)，使得他們可以評(píng)估在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行再投資，比如投資于風(fēng)險(xiǎn)資本，增長(zhǎng)型公司，新技術(shù)，氣候變化和醫(yī)療保健等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

我認(rèn)為，隨著世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和開(kāi)放，有非常多的投資機(jī)會(huì)可供考慮，比如旅游、娛樂(lè)、零售服務(wù)，以及任何人們重新逐步開(kāi)始恢復(fù)和增加使用的東西。我認(rèn)為這些是我們應(yīng)該關(guān)注的機(jī)會(huì)。

券商中國(guó)記者：摩根大通剛剛在上海舉辦了摩根大通科智薈，隨著人工智能的普及和ChatGPT的出現(xiàn)，人工智能對(duì)摩根大通的內(nèi)部運(yùn)作有哪些影響？

歐朵思：是的，人工智能有機(jī)會(huì)極大地改變?cè)S多事情?；粮癫┦堪阉陀∷⑿g(shù)給全世界所帶來(lái)的根本性變化相類比。因?yàn)槿斯ぶ悄苡心芰ψ鲆郧拔覀冊(cè)谑褂没A(chǔ)計(jì)算時(shí)無(wú)法考慮的事情，同時(shí)這個(gè)領(lǐng)域也具有指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的潛力。

摩根大通也正在積極地在許多方面運(yùn)用人工智能。無(wú)論是從交易到研究，還是簡(jiǎn)單地匯總和分析我們擁有的大量信息，人工智能的運(yùn)用正在幫助我們更高效地工作。

對(duì)于公司管理者而言，如果你不考慮使用人工智能來(lái)使你的公司或你的團(tuán)隊(duì)變得更好，你最終不會(huì)獲勝，因?yàn)槠渌菊谶@樣做。這里面的機(jī)會(huì)和產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)可能是相當(dāng)可觀的。同時(shí)，人工智能可以幫助人們從重復(fù)性強(qiáng)且耗費(fèi)時(shí)間的工作中解放出來(lái)，把他們的才干和創(chuàng)意用在更具有價(jià)值的領(lǐng)域。我認(rèn)為，這將是世界上一個(gè)巨大的、令人興奮的浪潮。

券商中國(guó)記者：那么，你怎么看AI帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)？

歐朵思：我認(rèn)為，每個(gè)投資者都有責(zé)任了解這個(gè)行業(yè)，特別是那些在投資組合中持有這類公司的投資經(jīng)理。他們要思考AI會(huì)如何影響投資標(biāo)的。比如，這些公司是否有管理團(tuán)隊(duì)正在思考人工智能為所在行業(yè)帶來(lái)的影響？他們是否在改變傳統(tǒng)觀念并積極嘗試新的機(jī)會(huì)？還是說(shuō)他們只是在等待它的發(fā)生？這將是區(qū)分未來(lái)贏家和輸家的關(guān)鍵。

券商中國(guó)記者：最后想問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，作為一名母親，同時(shí)也是全球金融業(yè)最具影響力的女性之一，你對(duì)年輕女性的職業(yè)發(fā)展有什么建議？

歐朵思：我認(rèn)為當(dāng)代的年輕女性有機(jī)會(huì)嘗試任何事情并取得成就，只要她們肯花心思去做。我們看到很多從大學(xué)走出來(lái)的女性具備首屈一指的才能。

作為一個(gè)母親，我很高興我的女兒們能認(rèn)真地思考她們的未來(lái)，并積極嘗試她們所想的任何事情。她們能夠積極地抓住擺在面前的機(jī)會(huì)，并不為自己的人生設(shè)限。

對(duì)于年輕人而言，除了開(kāi)放和積極的心態(tài)，我認(rèn)為，勤懇地工作也是非常必要的。有時(shí)候，工作和生活的平衡很難兼顧，但我們可以將它們更好地融合起來(lái)。如今的許多工具和技術(shù)也可以幫助我們更高效地利用時(shí)間。此外，主動(dòng)地發(fā)現(xiàn)工作中可以改進(jìn)的地方，并且積極地站出來(lái)去承擔(dān)責(zé)任，也是成為一個(gè)合格的領(lǐng)導(dǎo)者所必備的要素。

如今，越來(lái)越多優(yōu)秀的年輕女性成為各行各業(yè)的中堅(jiān)力量，我為她們的未來(lái)感到非常興奮。