新年伊始，一批銀行理財(cái)公司披露了新年投資展望，認(rèn)為2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，股市和債市都存在機(jī)會(huì)。

具體而言，銀行理財(cái)公司相對(duì)看好A股在2024年的機(jī)會(huì)，甚至表示A股有望迎來業(yè)績(jī)及估值的戴維斯雙擊。對(duì)于過去一年表現(xiàn)優(yōu)異的債市，多家理財(cái)公司均表示，今年應(yīng)該重視波動(dòng)性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。此外，值得關(guān)注的是，銀行理財(cái)也開始重視黃金的配置價(jià)值。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)

光大理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)和法巴農(nóng)銀理財(cái)?shù)裙救涨鞍l(fā)布了2024年經(jīng)濟(jì)和投資的展望。

這些銀行理財(cái)公司認(rèn)為2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)恢復(fù)，同時(shí)注重轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益，這將有利于市場(chǎng)投資環(huán)境的改善。

光大理財(cái)首席宏觀分析師周鑫強(qiáng)表示，制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的負(fù)面因素在2023年已基本釋放。2024年經(jīng)濟(jì)向上的趨勢(shì)基本確定，但恢復(fù)高度和速度尚不確定，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新復(fù)蘇周期。

展望2024年，光大理財(cái)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)前期各項(xiàng)政策穩(wěn)步推進(jìn)落實(shí)，政策效果將持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇?？紤]到美國(guó)商業(yè)庫(kù)存周期即將切換至主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段，居民部門消費(fèi)韌性猶在，預(yù)計(jì)我國(guó)出口仍將上行，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力將持續(xù)提高。但也應(yīng)注意到在需求不足、供給相對(duì)過剩的結(jié)構(gòu)性失衡的復(fù)蘇周期中，價(jià)格維持低位，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期可能較長(zhǎng)。

施羅德交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速在5%左右，制造業(yè)投資保持增長(zhǎng)，居民收入改善支撐消費(fèi)潛力釋放，財(cái)政擴(kuò)張下基建投資繼續(xù)發(fā)力，均會(huì)對(duì)2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來支撐。在海外方面，雖然當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具韌性，但進(jìn)入2024大選年財(cái)政退坡可能性增加，美國(guó)步入衰退的概率不容忽視，基準(zhǔn)情景下核心通脹持續(xù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或轉(zhuǎn)向降息。

一致看好A股

在資產(chǎn)配置方面，銀行理財(cái)公司對(duì)于估值處于歷史極值附近的A股十分看好，此外港股也將受益。

法巴農(nóng)銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，展望2024年，A股估值處在歷史極值附近，進(jìn)一步下跌空間有限。在企業(yè)盈利方面盡管存在一定的壓力，但是海外補(bǔ)庫(kù)存及國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)存周期可能同時(shí)開啟，有望打開企業(yè)盈利的增長(zhǎng)空間。在美聯(lián)儲(chǔ)明確轉(zhuǎn)向鴿派之后，風(fēng)險(xiǎn)偏好可能迎來一段修復(fù)期，A股有望迎來業(yè)績(jī)及估值的戴維斯雙擊。

“整體看，我們對(duì)全年A股市場(chǎng)前景保持樂觀，認(rèn)為機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)構(gòu)上看，市場(chǎng)可能偏向于有產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)的科技、醫(yī)藥、先進(jìn)制造等成長(zhǎng)板塊。同時(shí)具備‘中國(guó)特色估值體系’對(duì)應(yīng)特點(diǎn)的相關(guān)紅利股在配置需求及分紅改革影響下也具有較好配置價(jià)值?！笔┝_德交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，A股當(dāng)前的整體估值水平與2019年初、2020年3月底部時(shí)期接近，處于歷史低位。

周鑫強(qiáng)認(rèn)為，去年12月以來A股跌幅超預(yù)期，市場(chǎng)短期內(nèi)非理性情緒較濃，但進(jìn)一步下跌空間有限，北向資金流出對(duì)股市震蕩下跌的效應(yīng)逐漸減弱。

同時(shí)，2024年影響港股市場(chǎng)的海內(nèi)外因素均有望進(jìn)一步改善。施羅德交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，受美國(guó)加息周期影響而持續(xù)走擴(kuò)的中美利差在2023年末開始收斂，人民幣匯率已逐步企穩(wěn)，港股市場(chǎng)所經(jīng)歷的海外資金連續(xù)流出的情況在2024年有望迎來邊際改善。

貝萊德建信理財(cái)擬任首席多資產(chǎn)投資官劉睿表示，2024年上半年A股和港股均有比較好的配置機(jī)會(huì)。無(wú)論從橫向比較，還是縱向比較，目前的市場(chǎng)估值已在較低水平。

債市仍有機(jī)會(huì)

2023年表現(xiàn)亮眼的債市，在2024年同樣存在機(jī)會(huì)。

法巴農(nóng)銀理財(cái)認(rèn)為2024年中美貨幣周期相較于經(jīng)濟(jì)周期更有望形成共振。2024年美國(guó)加息周期接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)有望開啟降息進(jìn)程。中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策延續(xù)。預(yù)計(jì)中國(guó)貨幣政策仍持續(xù)寬松，流動(dòng)性將保持合理充裕，政策利率仍存在下行空間。國(guó)內(nèi)利率中樞仍趨于下行，需要更注重把握波段性交易機(jī)會(huì)。

周鑫強(qiáng)表示，展望2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)恢復(fù)，總體宏觀環(huán)境仍保持寬松。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐步退坡，轉(zhuǎn)入降息周期，海外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)債市壓力將持續(xù)緩解。2023年出臺(tái)的降準(zhǔn)、降息政策為2024年寬松的貨幣政策提供了指引，利率水平持續(xù)下行利好債市，同時(shí)政府債供給壓力可能不及2023年，對(duì)債市壓力或有緩和，債市展望預(yù)期較好。

“2024年利率有望全年震蕩上行，下半年壓力大于上半年?！笔┝_德交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2024年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望切實(shí)好轉(zhuǎn)，中美經(jīng)濟(jì)周期可能會(huì)共振上行，債市壓力比上半年更大。預(yù)計(jì)上半年10年期國(guó)債收益率震蕩中樞將圍繞2.6%至2.8%，下半年震蕩中樞圍繞2.7%至3.0%。

此外，黃金作為一大類資產(chǎn)正日漸被重視。

施羅德交銀理財(cái)表示，2024年國(guó)際地緣政治的不確定性預(yù)計(jì)對(duì)黃金產(chǎn)生階段性的影響，各國(guó)央行對(duì)黃金的持續(xù)增持亦對(duì)金價(jià)形成了重要支撐。從利率路徑圖看，未來的美元指數(shù)與美債利率仍有相當(dāng)?shù)南滦锌臻g，而國(guó)際金價(jià)存在上行空間。

劉睿表示，如今黃金在資產(chǎn)配置中作用日漸明顯，通過多資產(chǎn)組合，可以得到分散化的效果，增強(qiáng)組合長(zhǎng)期的收益風(fēng)險(xiǎn)比。