雖然經歷了跌宕起伏的國內外經濟形勢，但A股的2020年不僅扛過寒冬，還走出了一根大大的“陽線”。

全年兩市成交額206.12萬億元，較2019年大增62%，成交額居于歷史第二；北向資金2020年凈流入2089.億元，為滬港通開通以來年度凈流入第二；總市值較2019年末增加19萬億元，A股股民人均盈利10.9萬元……2020年的A股給股民交出了一份滿意的答卷。

不僅如此，2020年的權益類基金也異常出彩。頭部基金公司百億級爆款基金頻出、“翻倍基”頻現。截至12月31日，2020年以來有89只權益基金業(yè)績翻倍，不僅如此，權益基金平均收益高達44.82%，表現僅次于創(chuàng)業(yè)板指。

延續(xù)2020年高漲的情緒，2021年的A股市場也迎來了“開門紅”，可是，這股熱情能否一直蔓延至今年全年？對此，私募機構普遍認為，2021年結構性機會較多，市場賺錢效應將從估值抬升逐漸轉移至盈利水平和盈利趨勢，2021年應該降低收益預期。

股票多頭私募平均倉位83%

從私募排排網最新發(fā)布的A股信心指數報告來看，基金經理依舊看好春季躁動行情。報告顯示，2021年1月融智?中國對沖基金經理A股信心指數為127.43，相較2020年12月環(huán)比上升5.78%，私募基金經理信心指數創(chuàng)出近一年新高，同時也處于歷史高位水平。

從最能反映信心指數的倉位指標來看，目前股票主觀多頭私募基金的平均倉位為83.00%，相較于上月繼續(xù)上升，創(chuàng)出歷史最高水平。不僅有兩成私募保持滿倉運作擁抱春燥行情，另有超五成私募也是維持八成倉位。八成倉位以下的私募機構數量減少，高倉位的私募機構數量上升，也可以看出基金經理較為看好1月份的市場行情。

另從2021年1月A股市場趨勢預期信心指標來看，該數值為140.71，環(huán)比上升8.35%。其中5.00%的基金經理持極度樂觀態(tài)度，72.14%的基金經理持樂觀態(tài)度，相比上個月大幅提高23.82個百分點，其余22.14%的基金經理持中性的觀點，較上月大幅下降18.80個百分點。僅有0.71%的基金經理不看好1月份的行情，相較于上月下降2.64個百分點。

至于1月份的投資機會，私募排排網研究中心指出，市場方面，建議轉向高性價比品種，國內一季度基本面持續(xù)向好，業(yè)績同比增速彈性大，其中工業(yè)和消費板塊拉動作用明顯，其次公募基金新發(fā)和外資凈流入依然持續(xù)，業(yè)績預告將驅動部分投機性抱團品種分化，建議繼續(xù)挖掘軍工、高端制造、新能源汽車等高成長性板塊投資機會。

警惕流動性與高估值風險

盡管2021年的首個交易日A股各大指數依舊創(chuàng)出新高，機構抱團股也是連續(xù)大漲。但是，這種市場亢奮的情緒也引起了機構人士的警惕，多位公私募機構人士均指出，投資者在今年應該降低收益預期，理性看待投資機會。

圓融投資股票部總經理王將稱，在流動性層面需要關注兩點，一是留意美聯儲貨幣政策。雖然我國當前的貨幣政策是正常和適度的，但以歐美為代表的海外地區(qū)卻是大水漫灌，A股作為全球開放市場，本輪權益資產價格的上漲，很大程度上得益于全球低利率環(huán)境，如果美聯儲有收緊貨幣的跡象，將對包括A股在內的權益資產估值產生顯著沖擊。二是關注公募基金發(fā)行的規(guī)模和節(jié)奏，如果核心資產上漲過快，而支撐這種上漲的場內流動性不能維持，也會產生大幅波動。此外，在行業(yè)層面，即便是全球寬松的貨幣環(huán)境延續(xù)，部分行業(yè)的估值提升空間也基本消耗完，要留意景氣度走低、盈利增速不及預期對細分行業(yè)的“戴維斯雙殺”。

華炎投資基金經理方翀也表示，今年權益類投資最主要的風險是來自貨幣環(huán)境的變化。為緩解經濟下行壓力，去年全球各國都在大肆印錢釋放流動性，流動性的寬裕給資本市場帶來了大量的資金，所以去年全球資本市場表現都非常好。但進入2021年之后，隨著新冠疫苗的逐步全面接種，疫情影響或將得到實質性改善，全球經濟一旦企穩(wěn)回升，各國央行勢必開始收縮銀根，屆時，貨幣環(huán)境收緊對于資本市場會產生直接的負面影響，因此市場或將進入一段調整周期。

方翀進一步表示，目前來看，在貨幣政策上我國不會有更寬松的動作，反而有提前收縮貨幣政策的預期，加上我國去年A股漲幅也比較大，因此一旦貨幣政策出現收緊信號，資本市場的流動性溢價就會被抑制，則全市場大概率將進入一輪調整。因此，調低今年收益預期是有必要的。