在全球經(jīng)濟面臨下行壓力和疫情仍在持續(xù)的大背景下，A股在2020年以來走出了先抑后揚再震蕩前行的發(fā)展曲線。受國內(nèi)疫情影響，上證指數(shù)一度從3000點跌至2600多點，后又逐漸回升，甚至用了不到十個交易日的時間，從2900多點拉升至超3400點，其跌宕起伏大有坐過山車之感。

在震蕩的市場環(huán)境中，能否預測市場走勢？為何有的企業(yè)依舊能收獲不錯的漲幅，而有的企業(yè)盡管在市場上行階段也收益甚微？從個人投資者發(fā)展到機構投資者、見證資本市場近20年發(fā)展歷程，有過港股、A股、美股等多個資本市場投資經(jīng)驗的百創(chuàng)資本董事長陳子儀對這些問題進行了深入的思考。

在11月7日由雪球舉辦的投資者交流會上，陳子儀給投資者分享了他投資多年總結下來的經(jīng)驗和教訓，包括如何看待大盤走勢，如何看待市場的波動，選股的邏輯是什么，如何研究一家企業(yè)等九條投資原則。

在大盤方面，陳子儀認為，任何市場都無需預測大盤走勢。因為即使是大漲的市場中也有跌停的個股，大跌的市場中依然有漲停的企業(yè)。“你逃過2018年的大跌，也有可能會錯過2019年的大漲，預測大盤對投資沒有什么指導意義?！标愖觾x認為，當前市場企業(yè)分化嚴重，有部分企業(yè)一路漲了很多，但也有企業(yè)一路下跌，市場不好也不意味著需要減倉，市場好的時候也不一定要重倉，關鍵在于企業(yè)自身的狀況。

在市場方面，陳子儀認為，市場是長期有效的，一直都漲得好的企業(yè)肯定是優(yōu)秀的，而長期走勢很差的公司一般都是平庸的。普通投資者需要順勢而為，研究長期走勢好的公司，比在不好的公司里“淘寶”的成功概率要高很多。在陳子儀看來，當前A股港股化的趨勢比較明顯，跟港股市場一樣，部分A股公司估值不高，但就是不漲，因為缺乏流動性，投資者就很難獲益退出?！叭绻麄€人投資者對行業(yè)不熟悉，那么找這個行業(yè)里過去三五年里漲得最好的公司，肯定會比找平庸的公司成功概率高。”陳子儀說。

在選股方面，陳子儀提出了六條原則：

第一，先選行業(yè)再選公司，方向選擇很重要，要到“金子”多的地方去找“金子”。

第二，多研究白馬，少找黑馬。要從那些已經(jīng)證明自己優(yōu)秀的公司中找投資對象，而不是從那些有可能優(yōu)秀的公司中去找。陳子儀指出，一個公司從500億到1000億的確定性，比一個公司從50億到100億的確定性更高。

第三，投資也要與時俱進。關注新興領域和賽道。陳子儀指出，如果一直困在自己熟悉的行業(yè)里，不跟隨時代發(fā)展切換領域的話，即使過去投資業(yè)績再好，現(xiàn)在或者未來也會落入平凡。

第四，對那些天花板高，核心競爭力強的公司保持較高的估值容忍度。陳子儀舉例，一些消費和醫(yī)藥領域的龍頭企業(yè)，雖然當前估值較高，但如果確實有較強的核心競爭力，將來市值繼續(xù)上揚的概率也很大。但是，并不意味著好的公司就一直放著不動，依然需要跟蹤，倘若公司沒有發(fā)生本質(zhì)性的變化，冒然賣出都是錯誤的，因為優(yōu)秀的公司非常稀少。

第五，尋找具有獨一無二價值的公司。在每個行業(yè)里，最重要的公司是那些具有獨一無二價值的公司，你無法避開的公司，這些公司通常具有很高的投資價值，而平庸的公司，即便便宜，價值也不大。

最后，在研究一家企業(yè)方面，陳子儀分享，經(jīng)常有研究員問一個問題：為何只有你們企業(yè)能做到，而別的企業(yè)就做不到？對此，他認為，很多企業(yè)其實沒有所謂的技術壁壘，但是它依然無法被復制，關鍵在于管理層的認知不同?！八?，研究一家公司，還要重視研究人，企業(yè)的差別其實就是人的差別?！标愖觾x說。