5月，A股市場(chǎng)成長(zhǎng)賽道明顯“回血”，帶動(dòng)公募基金、私募產(chǎn)品的凈值顯著回升。

　　經(jīng)過(guò)前幾個(gè)月大幅下調(diào)之后，4月27日以來(lái)行情出現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的反彈，而前期遭遇“殺估值”的成長(zhǎng)賽道，“回血”尤為明顯。這也讓押注成長(zhǎng)賽道的公募、私募產(chǎn)品紛紛反彈，個(gè)別產(chǎn)品漲幅近30%。

　　展望6月的市場(chǎng)行情，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持偏樂(lè)觀的態(tài)度。在把握市場(chǎng)新強(qiáng)勢(shì)主線方面，多位受訪的私募機(jī)構(gòu)人士普遍強(qiáng)調(diào)，疫情修復(fù)、新能源仍然是可以把握個(gè)股機(jī)會(huì)的兩大主線。

　　機(jī)構(gòu)投資者業(yè)績(jī)回升

　　從證券時(shí)報(bào)記者調(diào)研部分私募機(jī)構(gòu)的情況來(lái)看，A股自4月底出現(xiàn)反彈以來(lái)，私募機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)普遍獲得了階段性回升。特別是重點(diǎn)跟蹤成長(zhǎng)股的產(chǎn)品，反彈尤為明顯，有多只產(chǎn)品單月收益超過(guò)20%，個(gè)別產(chǎn)品甚至達(dá)到30%左右。

　　與私募產(chǎn)品普遍反彈的情況類(lèi)似，主動(dòng)權(quán)益基金和被動(dòng)指數(shù)投資產(chǎn)品的收益也普遍走高。數(shù)據(jù)顯示，有3118只主動(dòng)權(quán)益基金近1個(gè)月錄得正收益，在3266只產(chǎn)品總量中占比95.47%。而在新能源、新興成長(zhǎng)、低碳成長(zhǎng)等主題賽道方面，有多只基金產(chǎn)品的漲幅甚至超過(guò)了30%。

　　具體到被動(dòng)指數(shù)投資產(chǎn)品方面，一些重點(diǎn)布局新能源、新興成長(zhǎng)等賽道的ETF產(chǎn)品均強(qiáng)勢(shì)反彈，跑出了超額收益。截至昨日收盤(pán)，4月27日以來(lái)上證指數(shù)累計(jì)上漲9.10%，而跟蹤創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長(zhǎng)指數(shù)的創(chuàng)成長(zhǎng)ETF同期則累計(jì)上漲16.16%，跟蹤中證新能源汽車(chē)指數(shù)的新能源車(chē)ETF甚至累計(jì)大漲28.16%，漲幅頗為驚人。

　　分析人士據(jù)此表示，具有長(zhǎng)期投資邏輯的成長(zhǎng)賽道依舊是市場(chǎng)主線。近日，工信部將組織新一輪新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)活動(dòng)，疊加減征乘用車(chē)購(gòu)置稅帶來(lái)的利好，市場(chǎng)資金進(jìn)一步提高了包括新能源車(chē)在內(nèi)的成長(zhǎng)賽道修復(fù)估值的預(yù)期。

　　平安基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理薛冀穎表示，參考往年數(shù)據(jù)，估計(jì)新政下半年帶動(dòng)新能源車(chē)銷(xiāo)量為100萬(wàn)輛，這給一些相關(guān)的整車(chē)及產(chǎn)業(yè)鏈零部件公司帶來(lái)了相應(yīng)機(jī)會(huì)。在經(jīng)歷了大幅調(diào)整之后，成長(zhǎng)股未來(lái)的超額收益將會(huì)更為明顯一些。

　　行情反彈情理之中

　　“經(jīng)過(guò)前面3個(gè)月暴風(fēng)驟雨般的調(diào)整后，市場(chǎng)筑底逐漸形成。” 中信證券原董事總經(jīng)理、北京明晟東誠(chéng)投資管理中心創(chuàng)始人徐剛表示，目前A股市場(chǎng)的政策、估值、資金等都出現(xiàn)了底部特征，已經(jīng)具備較大投資價(jià)值，未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地背景下的基本面修復(fù)。在疫情得到有效控制后，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一攬子政策將集中起效，市場(chǎng)有望迎來(lái)進(jìn)一步的修復(fù)行情。

　　相聚資本研究總監(jiān)、基金經(jīng)理余曉暢認(rèn)為，近期A股逐漸走出獨(dú)立行情，在美股大跌時(shí)反而逆勢(shì)上漲，尤其是成長(zhǎng)股輪流接棒多點(diǎn)開(kāi)花，說(shuō)明資金的活躍度和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好正在回升，投資者已經(jīng)從前期慌不擇路的籌碼出清，走到了信心重拾的階段。

　　明世投資首席策略研究員洪濤表示，A股經(jīng)歷了年初至今的深度調(diào)整后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本得到釋放，目前市場(chǎng)整體估值已處于歷史低位，進(jìn)一步殺估值的動(dòng)能較低。另外，美聯(lián)儲(chǔ)第二次加息落定之后，影響A股的外部因素消除。伴隨著一季報(bào)業(yè)績(jī)披露完畢，市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)板塊二季度的業(yè)績(jī)預(yù)期已經(jīng)處于非常低的水平，基本面利空相對(duì)處于真空期。因此，市場(chǎng)情緒得到修復(fù)后，反彈也在情理之中。

　　把握兩大配置主線

　　展望6月的市場(chǎng)行情，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持偏樂(lè)觀的態(tài)度。在把握市場(chǎng)新強(qiáng)勢(shì)主線方面，多位受訪的私募機(jī)構(gòu)人士普遍強(qiáng)調(diào)，疫情修復(fù)、新能源仍然是可以把握個(gè)股機(jī)會(huì)的兩大主線。

　　“我們認(rèn)為，估值的修復(fù)仍將是二季度的主題，基本面扎實(shí)業(yè)績(jī)彈性大的標(biāo)的依舊是市場(chǎng)首選。”洪濤認(rèn)為，以新能源、半導(dǎo)體、軍工為代表的成長(zhǎng)板塊仍有較好的空間，雖然筑底和磨底需要時(shí)間，但做多的動(dòng)力依舊很強(qiáng)。

　　余曉暢表示，未來(lái)的配置方向?qū)⒅饕獋?cè)重于“成長(zhǎng)”，包括半導(dǎo)體、軍工、新能源(光伏、風(fēng)電)、汽車(chē)(電動(dòng)化、智能化)等四個(gè)領(lǐng)域。商品價(jià)格下行，經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)但不強(qiáng)的階段，需求端好的行業(yè)和公司會(huì)更加突出。

　　聯(lián)海資產(chǎn)總經(jīng)理周清認(rèn)為，反彈的主線有三條，一是基于大的宏觀環(huán)境布局。今年全球加息帶來(lái)流動(dòng)性收縮，資產(chǎn)整體性回歸價(jià)值風(fēng)格，中國(guó)市場(chǎng)會(huì)受到一定影響，但A股企業(yè)盈利有韌性，估值偏低的板塊長(zhǎng)期看會(huì)有一定的超額收益。二是穩(wěn)增長(zhǎng)?；诋?dāng)前經(jīng)濟(jì)、就業(yè)壓力雙增的背景，未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)逐步發(fā)力，其中新老基建會(huì)是政策的核心抓手。三是復(fù)蘇階段布局。按照對(duì)宏觀環(huán)境的分析和計(jì)算，中國(guó)會(huì)是全球經(jīng)濟(jì)體中率先進(jìn)入復(fù)蘇期的經(jīng)濟(jì)體。在這種預(yù)期下，可以適當(dāng)提前布局復(fù)蘇期的部分資產(chǎn)，如下游消費(fèi)板塊等。

　　星石投資首席研究官、副總經(jīng)理方磊認(rèn)為，現(xiàn)在成長(zhǎng)股可選的標(biāo)的非常多，因此可以反復(fù)地去做一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整，漲得高了就減一些，換成其他估值低、偏底部的標(biāo)的，這樣的操作在今年會(huì)有比較好的效果。因?yàn)榻駮r(shí)不同往日，前兩年美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放貨幣，利率下行估值向上?，F(xiàn)在則有估值天花板，這一天花板還有可能在緩慢甚至較快地下壓，所以今年想賺估值擴(kuò)張的錢(qián)很有難度，在估值合理的區(qū)間內(nèi)，投資者可賺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢(qián)。