5月初，私募投資策略正發(fā)生微妙變化。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，私募整體倉(cāng)位相比于3月底小幅下降，5月私募倉(cāng)位增減投資計(jì)劃指標(biāo)值也相較4月初下降超10%。上海證券報(bào)記者采訪獲悉，AI板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲后，機(jī)構(gòu)4月下旬以來(lái)正積極調(diào)倉(cāng)換股，因此倉(cāng)位微降。談及后市布局，多位業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、流動(dòng)性環(huán)境友好的背景下，優(yōu)化倉(cāng)位結(jié)構(gòu)比調(diào)整倉(cāng)位更重要，需要結(jié)合業(yè)績(jī)基本面優(yōu)選估值相對(duì)合理的標(biāo)的，醫(yī)藥、TMT、央企國(guó)企價(jià)值重估等機(jī)會(huì)可均衡配置。

4月私募倉(cāng)位微降

4月下旬以來(lái)，人工智能板塊震蕩加劇，板塊輪動(dòng)加速。在此過(guò)程中，私募轉(zhuǎn)攻為守，調(diào)倉(cāng)換股。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，權(quán)益主觀多頭策略型私募的平均倉(cāng)位為76%，環(huán)比3月底下降1個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，倉(cāng)位處于五成及以上水平的私募基金占比為88%，環(huán)比下降9個(gè)百分點(diǎn)，其中55%的私募倉(cāng)位超過(guò)八成。另有12%的私募基金倉(cāng)位低于五成，環(huán)比上漲10個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，4月私募平均倉(cāng)位呈小幅下降趨勢(shì)。

滬上一位私募研究員分析稱，今年一季度，人工智能板塊可謂獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，但隨著年報(bào)和一季報(bào)的披露，很多業(yè)績(jī)不佳但估值過(guò)高的人工智能標(biāo)的顯著回調(diào)，私募根據(jù)變化調(diào)倉(cāng)換股，倉(cāng)位因此有所下降。

丹羿投資創(chuàng)始人朱亮也坦言：“4月，公司一方面減持了季報(bào)不達(dá)預(yù)期和競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的標(biāo)的，另一方面兌現(xiàn)了部分浮盈股票。”

滬上一位中型私募人士向記者透露：“在業(yè)績(jī)披露階段，很多行業(yè)沒有業(yè)績(jī)支撐，估值明顯高估，公司出于防范產(chǎn)品凈值風(fēng)險(xiǎn)考慮，減持了估值偏高的相關(guān)標(biāo)的，整體倉(cāng)位也有所下調(diào)。”

優(yōu)化持倉(cāng)組合成共識(shí)

值得一提的是，雖然4月私募在倉(cāng)位上略顯謹(jǐn)慎，但在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)優(yōu)化持倉(cāng)組合比控制倉(cāng)位更重要。

據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查，A股市場(chǎng)5月倉(cāng)位增減投資計(jì)劃指標(biāo)值為100，相較4月初下降11.11%。具體來(lái)看，在接受調(diào)查的私募基金經(jīng)理中，打算大幅增倉(cāng)或大幅減倉(cāng)的基金經(jīng)理占比均為0，有增倉(cāng)計(jì)劃的基金經(jīng)理占比為14%，相較4月初下降25個(gè)百分點(diǎn)；而72%的基金經(jīng)理打算維持倉(cāng)位不變，相較4月初上漲升25個(gè)百分點(diǎn)；14%的基金經(jīng)理打算減倉(cāng)，環(huán)比持平。由此可見，對(duì)于后市，持樂觀和中性態(tài)度的私募管理人居多，超七成基金經(jīng)理決定維持倉(cāng)位不變。

星石投資首席權(quán)益投資官郭希淳分析稱，整體來(lái)看，今年一季度上市公司業(yè)績(jī)壓力較大。展望二季度，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況大概率會(huì)明顯改善，但由于海外經(jīng)濟(jì)衰退壓力加大，后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇共存，不同行業(yè)之間的分化或?qū)⒓觿?，需要尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)更為重要。

常春藤資產(chǎn)也認(rèn)為，“五一”假期消費(fèi)數(shù)據(jù)喜人，有望加快經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏，為A股創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，后續(xù)市場(chǎng)信心或?qū)@得提振，并支撐市場(chǎng)在震蕩中上行。從歷史走勢(shì)看，5月市場(chǎng)“漲多跌少”，A股有望重啟升勢(shì)。

錨定業(yè)績(jī)基本面均衡布局

對(duì)后市不悲觀的私募，將如何優(yōu)化組合？

朱亮表示，后續(xù)公司一方面會(huì)對(duì)長(zhǎng)期表現(xiàn)低迷的行業(yè)多加關(guān)注，嘗試?yán)斫馐袌?chǎng)重估相關(guān)標(biāo)的的邏輯，以免錯(cuò)失此類機(jī)會(huì)；另一方面，公司會(huì)繼續(xù)圍繞成長(zhǎng)主線，在半導(dǎo)體、人工智能、創(chuàng)新藥、新能源等領(lǐng)域深耕。

“未來(lái)要獲取一定的投資收益，須在業(yè)績(jī)判斷正確的前提下賺取時(shí)間價(jià)值的錢。具體來(lái)看，在4月的行業(yè)配置基礎(chǔ)上，組合將適當(dāng)降低新能源行業(yè)的配置，逢低增加港股和電力板塊配置比例?！比什纪顿Y創(chuàng)始人李德亮說(shuō)。

從調(diào)研情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)于業(yè)績(jī)確定性較高的標(biāo)的更為關(guān)注。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日，4月以來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的3家上市公司為開立醫(yī)療、安井食品和圣邦股份。從一季報(bào)情況來(lái)看，開立醫(yī)療一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.73億元，同比增長(zhǎng)27.63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.38億元，同比增長(zhǎng)171.11%。安井食品一季度營(yíng)業(yè)收入也同比增長(zhǎng)36.43%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76.94%。