關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的選擇，往往決定一個(gè)人的命運(yùn)。投資亦如是。

8月，在基金銷售低迷時(shí)刻，嘉實(shí)基金大養(yǎng)老投委會(huì)委員、長(zhǎng)期從事機(jī)構(gòu)及養(yǎng)老金投資管理工作的劉晗竹將以一只公募產(chǎn)品踐行他12年的投資思考：以GARP風(fēng)格為核心，均衡分散，適度逆向，立足絕對(duì)收益。

在悲觀中看到希望

在劉晗竹眼里，一個(gè)新的上行周期已經(jīng)清晰地呈現(xiàn)在眼前。

“從經(jīng)濟(jì)基本面看，市場(chǎng)復(fù)蘇方向是確定無(wú)疑的，無(wú)非是節(jié)奏和幅度的問(wèn)題。從企業(yè)盈利端來(lái)看，伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)落地，企業(yè)盈利將逐漸修復(fù)。從流動(dòng)性來(lái)看，流動(dòng)性將保持合理充裕狀態(tài)。從風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，目前市場(chǎng)隱含的風(fēng)險(xiǎn)偏好很低，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的支持下，未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將不斷修復(fù)。” 劉晗竹說(shuō)。

具體到行業(yè)配置，劉晗竹表示，目前重點(diǎn)看好鋰電、軍工、醫(yī)藥以及以汽車零部件等為代表的高端制造業(yè)。同時(shí)，對(duì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較好、短期交易熱度相對(duì)較高的人工智能板塊保持密切關(guān)注。

在進(jìn)化中堅(jiān)持均衡配置

新的周期逐漸開啟，舊的投資方式不再適配新的場(chǎng)景。對(duì)此，劉晗竹帶來(lái)了新的解法：以GARP為本，均衡逆向，相對(duì)低波，立足絕對(duì)收益。

“通俗地說(shuō)，GARP策略就是以較低價(jià)格買入成長(zhǎng)性較高的股票。很多優(yōu)秀的投資人都在運(yùn)用這一策略，于我而言，最大的不同在于所運(yùn)用的GARP策略需要加一個(gè)定語(yǔ)——嚴(yán)格。具體而言，就是在篩選標(biāo)的的過(guò)程中嚴(yán)格遵循估值約束，將估值作為最核心的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行行業(yè)和個(gè)股比較，以估值的高低作為買賣股票最核心的思考點(diǎn)。”劉晗竹表示，嚴(yán)守估值邊界，有時(shí)候會(huì)錯(cuò)過(guò)部分上漲行情，但能確保投資安全。

對(duì)于均衡，劉晗竹表示：“我給均衡這一策略加的定語(yǔ)是‘分散’。采取分散配置策略，避免因重倉(cāng)單一行業(yè)或賽道造成組合階段性大幅波動(dòng)，力爭(zhēng)在長(zhǎng)周期全天候變化的市場(chǎng)環(huán)境中持續(xù)獲取穩(wěn)定的收益。”

“我給逆向策略加的定語(yǔ)是‘適度’。簡(jiǎn)而言之，逆向策略重在對(duì)度的把握。在我看來(lái)，逆向投資的核心并不是簡(jiǎn)單地逢低買入、回撤加倉(cāng)，而是尋找投資標(biāo)的與市場(chǎng)的正向預(yù)期差，在業(yè)績(jī)或者主題催化劑拐點(diǎn)到來(lái)之前，及時(shí)作出預(yù)判并買入；在市場(chǎng)情緒高漲一片看好之時(shí)，客觀分析公司真實(shí)價(jià)值，及時(shí)兌現(xiàn)收益?！眲㈥现裾f(shuō)。

“樹不會(huì)長(zhǎng)到天上去，市場(chǎng)終究會(huì)向均值回歸。做不到理性與克制，就容易被貪婪的多巴胺拽入無(wú)盡的深淵?！眲㈥现癖硎?，逆向投資的本質(zhì)是堅(jiān)持獨(dú)立思考，篤信均值回歸，保持極度的理性與克制。

從服務(wù)機(jī)構(gòu)到服務(wù)基民

從養(yǎng)老投資到公募產(chǎn)品、從服務(wù)機(jī)構(gòu)到服務(wù)基民，一路走來(lái)，劉晗竹步步為營(yíng)的沉穩(wěn)風(fēng)格始終不變?？此谱吡艘粭l遠(yuǎn)路，但劉晗竹非常清楚，這是一條正確的路，走過(guò)的每一步都是值得的。

劉晗竹說(shuō)：“2014年加入嘉實(shí)基金后，無(wú)論是在機(jī)構(gòu)投資部從事負(fù)責(zé)銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的專戶業(yè)務(wù)，還是2019年負(fù)責(zé)養(yǎng)老金管理，我一直從事針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的投資管理服務(wù)。機(jī)構(gòu)資金的管理和公募產(chǎn)品不同，絕對(duì)收益的屬性很強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，回撤控制要求較高，同時(shí)資金流入不擇時(shí)。要確保這類資產(chǎn)穩(wěn)健增值，在投資管理方面必須盡量控制波動(dòng)，在某種意義上，客戶對(duì)波動(dòng)控制的要求不亞于對(duì)收益率的要求。”

12年的投研積累、8年的絕對(duì)收益投資鍛煉，使得劉晗竹在股債性價(jià)比比較、大類資產(chǎn)配置、絕對(duì)收益策略方面積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，把服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶的經(jīng)驗(yàn)帶給更廣大的公募基金投資者，擬由他擔(dān)任基金經(jīng)理的嘉實(shí)均衡配置混合型基金即將問(wèn)世。

“無(wú)論是個(gè)人成長(zhǎng)還是投資進(jìn)階，我都不會(huì)一味追求最優(yōu)解。最優(yōu)解如同鏡中花、水中月，完美、夢(mèng)幻，但不可得。我會(huì)在明確目標(biāo)后將其拆解，通過(guò)逐步求次優(yōu)解的方式，一步步地接近目標(biāo)。道阻且長(zhǎng)，行則將至?！?/p>

“人生與投資，都注定是一場(chǎng)孤獨(dú)的逆旅。只有在這場(chǎng)旅行中不斷修煉，磨礪心志，培養(yǎng)穩(wěn)重的性格，才能不辜負(fù)委托人的信任?！眲㈥现癖硎?。