最為明顯的是，在近期A股反彈行情之下，公募基金凈值隨之上漲，權(quán)益基金倉位更是出現(xiàn)了全面回升。相關(guān)公募基金直接喊話：當前位置沒有必要再悲觀，6月隨著穩(wěn)增長預期的逐漸升溫，經(jīng)濟有望逐漸企穩(wěn)，市場情緒有望從低位逐步回暖，推動市場企穩(wěn)回升。

公募認為，當下基本面和流動性仍較支持主題投資，“數(shù)字經(jīng)濟”有望成為新一輪主線方向。但市場力量決定趨勢，政策力量只是影響節(jié)奏和行情結(jié)構(gòu)，投資不可押注政策刺激。比如說，在經(jīng)濟存在下行壓力時，市場對地產(chǎn)政策的博弈預期明顯升溫，這是自然的邏輯推斷，但這有些過于一廂情愿了。

根據(jù)匯成基金研究中心6月5日發(fā)布的數(shù)據(jù)，在上周A股普遍上漲態(tài)勢下，上周公募基金平均收益率為0.16%，債券型基金上漲0.13%，股票型基金上漲0.36%，混合型基金上漲0.43%，商品基金上漲1.39%。二級類別來看，商品基金上漲1.39%,靈活配置型基金上漲0.73%,偏股混合型基金上漲0.57%。

此外，匯成基金研究中心數(shù)據(jù)還顯示，截至6月2日采用主成分分析法測算的基金倉位，公募基金權(quán)益?zhèn)}位全面回升。其中，股票型基金權(quán)益?zhèn)}位測算結(jié)果較5月26日回升1.93個百分點；混合型基金權(quán)益?zhèn)}位測算結(jié)果較5月26日回升0.99個百分點。子類別中，行業(yè)股票型基金倉位回升最多，測算結(jié)果較5月26日回升1.63個百分點。

華夏基金6月5日盤后觀點認為，當前的經(jīng)濟增長和政策預期已經(jīng)處于較低位置，悲觀情緒已在市場中反應較為充分，當前市場的風險溢價再次來到較高位置，權(quán)益資產(chǎn)投資性價比逐漸顯現(xiàn)。6月開始，隨著穩(wěn)增長預期的逐漸升溫，經(jīng)濟有望逐漸企穩(wěn)。情緒指數(shù)也有望從低位逐步回暖，推動市場企穩(wěn)回升。

富國周期優(yōu)勢基金經(jīng)理蒲世林認為，今年以來，跟宏觀經(jīng)濟比較相關(guān)的順周期的板塊，確實跌幅比較大，其中很多行業(yè)、公司的業(yè)績其實還比較平穩(wěn)，并沒有像股價表現(xiàn)出那樣比較大的下滑。市場這段時間還是殺估值，跌到現(xiàn)在的位置，沒有必要再悲觀。

中加基金表示，從基本面看，各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟仍處于弱復蘇趨勢中。隨著市場調(diào)整逐步到位（股債收益差，主要指數(shù)PE等指標均已接近2022年10月份水平）、經(jīng)濟政策預期增強和美元指數(shù)企穩(wěn)，投資者情緒和增量資金開始增加（表現(xiàn)在換手率提高、北向資金和兩融資金轉(zhuǎn)好），“弱預期弱現(xiàn)實”狀態(tài)向“強預期弱現(xiàn)實”過渡。

在公募基金看來，基金倉位提升和預期回升有著密切關(guān)系。

摩根士丹利基金直言，近期海內(nèi)外因素對A股市場影響更為積極，此前風險因素釋放較為充分，投資者風險偏好有望回升，市場值得更加樂觀。摩根士丹利基金分析到，市場結(jié)構(gòu)方面短期可能是較為均衡的局面，前期跌幅較大的順周期板塊有望階段性修復，但空間仍有待觀察。“中長期角度，我們認為需要結(jié)合政策基調(diào)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、業(yè)績兌現(xiàn)度等多個角度進行考量，維持看好符合科技自立自強以及真正受益于AI高速發(fā)展的科技板塊、景氣度保持在較高水平并受益于政策加碼的高端制造板塊以及業(yè)績增速穩(wěn)步抬升的醫(yī)藥和消費板塊?！?/span>

往后看，銀華基金基金經(jīng)理王麗敏認為，A股位置已經(jīng)具備較高的配置性價比。結(jié)構(gòu)上重點關(guān)注三大方向：一是“數(shù)字經(jīng)濟”有望成為新一輪的主線方向，其中上游算力和下游AI或再度領(lǐng)漲；二是估值較低、且股息率較高的“中特估”細分方向；三是有望實現(xiàn)低位修復的超額收益機會，比如新能源、白酒、美容護理等行業(yè)。

“當下基本面和流動性仍較支持主題投資，建議維持中等水平偏高倉位并逢低加倉?！敝屑踊鹫J為，行業(yè)上短期可繼續(xù)關(guān)注并積極配置政策預期較強的“主題投資”標的，如數(shù)字經(jīng)濟、中國特色估值概念等。數(shù)字經(jīng)濟作為邏輯最順的方向在快速調(diào)整后已有企穩(wěn)跡象，建議逢調(diào)整配置并關(guān)注業(yè)績轉(zhuǎn)化情況。中特估方面重點關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量開始轉(zhuǎn)好的低估值高分紅通信、建筑、能源、公用事業(yè)等行業(yè)央企；此外也建議根據(jù)業(yè)績增加對“經(jīng)濟復蘇擴大內(nèi)需”線的估值較合理的必選消費、高端消費、醫(yī)藥、高景氣成長細分行業(yè)，尤其是受益一帶一路或有其他催化的個股。

需要指出的是，雖然A股已具備較高配置性價比，但公募依然不忘提醒，市場力量決定趨勢，政策力量影響節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。投資若急于求成、押注政策刺激是極其不謹慎的。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春認為，5月市場缺乏清晰的主線和宏觀大邏輯，經(jīng)過持續(xù)回調(diào)后市場整體已經(jīng)逐漸回到年初位置。不過，目前國內(nèi)外的經(jīng)濟走勢和政策的不確定性依然較高、企業(yè)盈利仍在探底階段，6月或許可以逢低逐漸布局權(quán)益市場，但要保持一些謹慎。

魏鳳春特別提及，在經(jīng)濟存在下行壓力時，市場對地產(chǎn)政策的博弈預期明顯升溫，這是自然的邏輯推斷，但這仍然有些過于一廂情愿。對此，魏鳳春給出四點原因：

大摩主題優(yōu)選混合基金經(jīng)理繆東航則認為，汽車是僅次于地產(chǎn)的國民經(jīng)濟第二大支柱產(chǎn)業(yè)，此時適當鼓勵發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，對穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟周期意義重大?！半m然汽車行業(yè)的行業(yè)規(guī)模不及地產(chǎn)，但對科技的帶動作用遠遠強于地產(chǎn)行業(yè)，而新能源汽車的科技屬性更是強于傳統(tǒng)燃油車。為了適應新能源汽車的發(fā)展，汽車制造商和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)不得不加大對新能源汽車技術(shù)的研發(fā)和投入。這不僅推動了汽車產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級，還帶動了電池技術(shù)、電動驅(qū)動技術(shù)和汽車芯片等核心技術(shù)的發(fā)展。這些技術(shù)在汽車上運用成熟后，將反過來推動人工智能和消費電子等行業(yè)的技術(shù)進步。”

長城基金宏觀策略研究員汪立認為，經(jīng)濟發(fā)展仍有自驅(qū)力，宏觀經(jīng)濟短期有消費、基建的分項支撐，全年預計能達到年初訂立的5%經(jīng)濟增長目標水平。當下，市場已定價了極為悲觀的經(jīng)濟發(fā)展預期，根據(jù)工業(yè)企業(yè)利潤同比數(shù)據(jù)的分項數(shù)據(jù)情況，高端制造相關(guān)板塊能得到更好的產(chǎn)業(yè)政策與貨幣政策支持，有望獲得更好的利潤修復，這就是結(jié)構(gòu)化的政策背景下有機會的方向。如果海外CPI數(shù)據(jù)大致符合預期，國內(nèi)政策預期抬升期間或仍以主題性投資為主?；蚩申P(guān)注TMT產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟+AI的疊加概念、算力和AI賦能的相關(guān)環(huán)節(jié)。

校對：李凌鋒