中泰證券指出，十月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體來看，行業(yè)整體復(fù)蘇顯著，投資、銷售、開工、竣工單月增速顯著改善。三道紅線后，房地產(chǎn)行業(yè)整體預(yù)期回歸穩(wěn)定，以往加杠桿廣囤地，賺取房價快速上漲的經(jīng)營邏輯徹底打破，房地產(chǎn)行業(yè)金融屬性弱化而制造業(yè)屬性強化。調(diào)控政策的核心思路在于房住不炒的大背景下，通過促進開發(fā)商開工經(jīng)營效率和質(zhì)量的提升，促進行業(yè)施工，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游的增長，讓房地產(chǎn)回歸消費屬性。

從行業(yè)競爭格局來看，房地產(chǎn)開發(fā)商的核心競爭優(yōu)勢將從拿地能力，到融資能力，到管控能力過渡。行業(yè)中能夠依靠更好的產(chǎn)品品質(zhì)，更高的經(jīng)營效率，打通銷售回款到拿地到施工到交付的內(nèi)生增長閉環(huán)的過程的優(yōu)質(zhì)龍頭房企能夠持續(xù)跑贏行業(yè)，實現(xiàn)集中度提升。

我們認為當前行業(yè)投資邏輯應(yīng)該淡化政策博弈，回歸經(jīng)營效率，看好頭部龍頭房企萬科、保利；成長型房企中南建設(shè)；關(guān)注邊際改善房企：金地集團、金科股份及濱江集團。