中信證券認(rèn)為，去年以來商業(yè)銀行凈息差壓力加大而資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)具有較高的安全邊際，尤其是中小行信貸投放不足之下配債壓力加大，有意愿和能力增持中高等級信用債。為規(guī)避稅收成本，通過公募委外配置更具性價比。展望未來，中小銀行自營委外或成為影響信用債市場的重要邊際力量，疊加理財贖回潮的平息，信用利差有望進(jìn)一步縮窄。