證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，開(kāi)源證券認(rèn)為，行業(yè)重資本趨勢(shì)下，傳統(tǒng)券商長(zhǎng)期估值中樞仍面臨承壓，輕資本的業(yè)務(wù)模式以及溫和的融資模式更易受到二級(jí)市場(chǎng)的認(rèn)可。資本依賴(lài)度低且內(nèi)生成長(zhǎng)性好的業(yè)務(wù)線條包括互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)，這類(lèi)業(yè)務(wù)占比高的券商估值更加受益。2022Q4券商相對(duì)于大金融其他行業(yè)滯漲明顯，估值仍在底部，主要受交易量下降、債市下跌和政策不明朗壓制。2023Q1流動(dòng)性或偏寬，市場(chǎng)交易量有望觸底回升，券商板塊低估值和股市帶來(lái)的盈利彈性有望催化券商板塊beta機(jī)會(huì)。推薦標(biāo)的：（1）輕資本成長(zhǎng)型標(biāo)的，推薦東方財(cái)富、指南針，受益標(biāo)的香港交易所、同花順。（2）近期完成再融資，短時(shí)間再融資概率較低的優(yōu)質(zhì)券商，推薦東方證券、中信證券、國(guó)聯(lián)證券、國(guó)金證券，受益標(biāo)的興業(yè)證券。