國泰君安指出，三季報重點公司業(yè)績優(yōu)異，四季度趨勢仍好。前三季度醫(yī)保板塊內(nèi)需恢復(fù)良好，重點賽道包括創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療服務(wù)、疫苗、骨科、IVD、零售藥店……等多領(lǐng)域三季度回到高景氣正軌，重點龍頭公司在疫情期間展現(xiàn)了更強(qiáng)的經(jīng)營韌性，在各自的市場持續(xù)提升份額，多個細(xì)分賽道龍頭公司業(yè)績超出市場預(yù)期，四季度預(yù)計增長趨勢繼續(xù)維持良好態(tài)勢。

2020年底高值耗材和藥品的政策面臨落地。11-12月預(yù)計冠脈支架國家集采和創(chuàng)新藥國家醫(yī)保談判兩項政策將落地，由于之前政策框架和規(guī)則均已明確，且有多次實踐，市場預(yù)期漸趨充分，估值高企之下或有局部或個股影響。

投資建議：估值高企之下，兼顧成長空間和短期估值合理性。目前醫(yī)藥板塊2020年預(yù)測市盈率（整體法）為42倍，仍處在歷史區(qū)間的偏高區(qū)間。2020年下半年至2021年業(yè)績增長確定較高，有望不斷消化估值壓力。

推薦組合：1）頭部公司長線推薦：恒瑞醫(yī)藥（600276）、邁瑞醫(yī)療（300760）、藥明康德（603259）、愛爾眼科（300015）；

2）高景氣賽道：智飛生物（300122）、大博醫(yī)療（002901）、安圖生物（603658）、邁克生物（300463）、健帆生物（300529）、泰格醫(yī)藥（300347）、通策醫(yī)療（600763）；

3）公司經(jīng)營向好變化：金域醫(yī)學(xué)（603882）、麗珠集團(tuán)（000513）、健康元（600380）、大參林（603233）。