美股市場(chǎng)的恐慌情緒正在蔓延。

美股上周表現(xiàn)不可謂不慘烈，整個(gè)美股市場(chǎng)的總市值單周蒸發(fā)超2.8萬(wàn)億美元（約合人民幣20萬(wàn)億元）。當(dāng)前，華爾街的交易員正在以史上最快的速度買入股票看跌期權(quán)。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，上周五有超過(guò)3300萬(wàn)份看跌期權(quán)交易，且追蹤標(biāo)普500指數(shù)的全球最大的交易所交易基金的看跌期權(quán)成交量也飆升至歷史最高水平。美國(guó)銀行在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，當(dāng)前美股投資者的悲觀情緒已經(jīng)升至2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最高點(diǎn)。

當(dāng)前市場(chǎng)最難受的或許是，股票市場(chǎng)下挫的同時(shí)，債券市場(chǎng)也在遭受罕見(jiàn)拋售潮。2022年華爾街最精準(zhǔn)的分析師、美國(guó)銀行策略分析師Michael Hartnett發(fā)出警告稱，史上第三次債券熊市要來(lái)了，當(dāng)前的形勢(shì)比前兩次更糟糕（第一次是1899-1920年，第二次是1946-1981年）。

全球貨幣貶值潮也愈演愈烈。印度央行在“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”中付出了沉重代價(jià)。據(jù)印度央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，印度外匯儲(chǔ)備為5457億美元，相比一年前，減少近1000億美元（約合人民幣7000億元），但未能扭轉(zhuǎn)印度盧比的貶值勢(shì)頭，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月23日，印度盧比兌美元再度刷新歷史新低。

空頭瘋狂

美股市場(chǎng)的動(dòng)蕩仍未停止。

美聯(lián)儲(chǔ)的“加息風(fēng)暴”之下，美股市場(chǎng)持續(xù)遭遇重挫，截至9月23日，美股的周表現(xiàn)不可謂不慘烈，以納斯達(dá)克指數(shù)為例，單周跌幅達(dá)10.27%。另外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，整個(gè)美股市場(chǎng)的總市值單周蒸發(fā)超2.8萬(wàn)億美元（約合人民幣20萬(wàn)億元）。

同時(shí)，華爾街的期權(quán)交易員正在以史上最快的速度買入股票看跌期權(quán)。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，周五有超過(guò)3300萬(wàn)份看跌期權(quán)交易，這是自1992年有記錄以來(lái)最繁忙的一個(gè)交易日，且追蹤標(biāo)普500指數(shù)的全球最大的交易所交易基金的看跌期權(quán)成交量也飆升至歷史最高水平。

面對(duì)美股的這番暴跌，美國(guó)銀行在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，當(dāng)前美股投資者的悲觀情緒已經(jīng)飆升至2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最高點(diǎn)，大量投資者正瘋狂追捧現(xiàn)金，避開(kāi)幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)。因?yàn)?，?dāng)下現(xiàn)金、大宗商品的表現(xiàn)，繼續(xù)優(yōu)于債券、股票，牛熊指標(biāo)也升至最大看跌水平。

另外，美國(guó)銀行援引EPFR Global的數(shù)據(jù)稱，截至9月21日當(dāng)周，全球現(xiàn)金類資產(chǎn)流入303億美元，而全球股票基金則流出78億美元，債券基金流出69億美元。

當(dāng)前，美元仍在持續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月23日，美元指數(shù)一舉突破113整數(shù)關(guān)口，單日上漲1.56%，報(bào)113.03。華爾街分析人士一致認(rèn)為，美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，對(duì)美股科技股的估值壓力巨大。

美國(guó)銀行的策略師指出，隨著金融環(huán)境收緊、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡，美股的估值仍面臨較大的壓力，美股將進(jìn)一步下跌。其預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將在3300至3500點(diǎn)之間交易，相比最新收盤點(diǎn)位，至少將下跌7%。

同時(shí)，高盛也將標(biāo)普500指數(shù)的年底目標(biāo)價(jià)從此前預(yù)測(cè)的4300點(diǎn)下調(diào)至3600點(diǎn)，其給出的理由是，美國(guó)實(shí)際利率持續(xù)上行將進(jìn)一步拖累美股估值。

值得一提的是，北京時(shí)間上周六凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在“美聯(lián)儲(chǔ)傾聽(tīng)”活動(dòng)上并未提及貨幣政策，也沒(méi)有就經(jīng)濟(jì)前景提供更多細(xì)節(jié)，令市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加劇。

其實(shí)從美股的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，每年的9月下旬，幾乎都是美股最困難的時(shí)期之一，10月則是股市波動(dòng)最劇烈的月份。據(jù)投資研究公司 CFRA的數(shù)據(jù)，自二戰(zhàn)以來(lái)，10月份的平均波動(dòng)率比一年中其他11個(gè)月的平均水平高出36%。

其中的一個(gè)原因是，市場(chǎng)往往在美國(guó)中期選舉前陷入困境。另外，美股還將受到上市公司盈利衰退的沖擊。全球最大資管巨頭—貝萊德的聯(lián)席首席投資官Nigel Bolton認(rèn)為，股票交易員將要面臨的下一個(gè)挑戰(zhàn)就是美股上市公司的盈利衰退。

史上第三次債券熊市

當(dāng)前市場(chǎng)最難受的或許是，股票市場(chǎng)下挫的同時(shí)，債券市場(chǎng)也正在遭受史詩(shī)級(jí)拋售潮。

其中，英國(guó)10年期國(guó)債收益率直接創(chuàng)出2011年以來(lái)新高；10年期美債收益率也自2011年以來(lái)首次升破3.7%；對(duì)利率前景更敏感的2年期美債收益率更是在突破4.1%后仍進(jìn)一步上探，一舉突破4.2%關(guān)口，創(chuàng)2007年以來(lái)新高。

自8月1日以來(lái)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率累計(jì)上漲了110個(gè)基點(diǎn)；英國(guó)10年期國(guó)債收益率為上漲123個(gè)基點(diǎn)(1994年以來(lái)最快)；德國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲87個(gè)基點(diǎn)(1990年以來(lái)最快)；法國(guó)10年期OATs債券收益率上漲83個(gè)基點(diǎn)(1994年以來(lái)最快)。

當(dāng)前，全球債券市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)，已經(jīng)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。2022年華爾街最精準(zhǔn)的分析師、美國(guó)銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報(bào)告中發(fā)出警告，史上第三次債券熊市要來(lái)了，當(dāng)前的形勢(shì)比前兩次更糟糕（第一次是1899-1920年，第二次是1946-1981年）。

需要指出的是，Hartnett精準(zhǔn)預(yù)測(cè)了2022年上半年美股的大跌，對(duì)6月至8月中旬的美股反彈，以及當(dāng)前的下挫，都給出了非常精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)。

Hartnett在報(bào)告中警告，債市崩盤可能會(huì)帶來(lái)信用違約事件并加大投資者在必要時(shí)退出全球最擁擠交易的難度，包括做多美元、美國(guó)科技股、私募股權(quán)等交易。債券市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭帶來(lái)的影響，可能蔓延至整個(gè)金融市場(chǎng)，威脅到幾乎所有其他類別資產(chǎn)。

另外，投資銀行Mischler Financial Group的董事總經(jīng)理Glen Capelo認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)更多的加息和量化緊縮政策的到來(lái)，美債收益率仍將進(jìn)一步上漲，預(yù)計(jì)10年期美債收益率將會(huì)達(dá)到4%。

這種背景下，本周即將公布的美國(guó)8月PCE數(shù)據(jù)顯得非常關(guān)鍵，因?yàn)樵摂?shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)。另外，未來(lái)一周內(nèi)，包括鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員將發(fā)表講話，市場(chǎng)希望從最新表態(tài)中尋找更多線索。

除此之外，臨近月末和季末，華爾街基金經(jīng)理通常會(huì)調(diào)整持倉(cāng)，或?qū)?dǎo)致流動(dòng)性減少，波動(dòng)性升高，并且新的2年、5年和7年期美債的出售也可能會(huì)刺激基準(zhǔn)美債的交易波動(dòng)。

印度“狂砸”1000億美元

當(dāng)前，強(qiáng)勢(shì)美元正在全球掀起一輪貶值潮。

其中，印度盧比的貶值勢(shì)頭較為猛烈。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月23日，美元兌印度盧比的匯率突破81的關(guān)鍵點(diǎn)位，報(bào)收81.25，印度盧比匯率再度刷新了歷史新低，年內(nèi)累計(jì)貶值幅度超8%。

其實(shí)，印度盧比兌美元匯率8%的貶值幅度，在非美貨幣之中，或許不是最為慘烈的。以日元、韓元為例，2022年年內(nèi)累計(jì)貶值幅度分別達(dá)24.5%、19.6%。

但印度央行在“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”中卻付出了沉重代價(jià)。據(jù)印度央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，印度外匯儲(chǔ)備為5457億美元，比一年前的6424.5億美元少了近1000億美元（約合人民幣7000億元），創(chuàng)2020年10月以來(lái)新低。

印度外儲(chǔ)縮水部分是由匯率波動(dòng)導(dǎo)致，但有分析師指出，印度央行過(guò)去一年為了阻止盧比下跌，出售了大量美元進(jìn)行干預(yù)，才是外儲(chǔ)下降的主要原因之一。

渣打銀行東盟和南亞外匯研究主管Divya Devesh在一份報(bào)告中寫道，在過(guò)去5個(gè)月內(nèi)，包括遠(yuǎn)期在內(nèi)的印度調(diào)整后的外匯儲(chǔ)備以每月170億美元的“不可持續(xù)”速度下降。

雖然，印度央行并沒(méi)有明確透露是否進(jìn)行了外匯干預(yù)，但印度央行行長(zhǎng)達(dá)斯曾表示，對(duì)盧比兌美元匯率的劇烈波動(dòng)“零容忍”。

這番定調(diào)也限定了印度央行的貨幣政策方向。印度央行將在9月28—30日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，并將在30日公布最新的基準(zhǔn)利率和貨幣政策立場(chǎng)。考慮到美元強(qiáng)勢(shì)和盧比匯率穩(wěn)定，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，印度央行將繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對(duì)：王錦程