12月以來，票據(jù)利率加速下跌，尤其是短端轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率逼近于零，達(dá)到歷史罕見水平，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

????降準(zhǔn)后資金面寬裕、企業(yè)端貸款需求整體不足、銀行年末貸款意愿不強(qiáng)、為明年“開門紅”沖規(guī)模等諸多因素疊加，導(dǎo)致銀行甘愿以低于資金成本的價(jià)格在市場(chǎng)上收票據(jù)，以票充貸。

????上海票據(jù)交易所發(fā)布的12月商業(yè)匯票統(tǒng)計(jì)日?qǐng)?bào)顯示，12月1日至12月29日，票據(jù)貼現(xiàn)累計(jì)發(fā)生金額為1.77萬億元，遠(yuǎn)高于11月全月票據(jù)貼現(xiàn)金額1.18萬億元，也高于去年12月全月的1.47萬億元。

????這其中，有多少貼現(xiàn)業(yè)務(wù)背后是真實(shí)需求，有多少是利用低成本資金套利？有多少是在銀行的默許乃至動(dòng)員下，企業(yè)將資金用于購買銀行理財(cái)或者大額存單，再開銀行承兌匯票套走資金？具體數(shù)據(jù)不得而知，但是現(xiàn)象值得警惕。

????票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率多日大幅低于銀行大額存單以及同期理財(cái)產(chǎn)品的收益，可能會(huì)誘發(fā)一些有授信敞口的企業(yè)主動(dòng)到銀行開承兌匯票，尋求套利。而部分銀行為了明年一季度“開門紅”的存貸規(guī)模沖量，也有內(nèi)在動(dòng)力默認(rèn)甚至主動(dòng)營(yíng)銷，資金在實(shí)體之外空轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)在增加。

????在這類循環(huán)套利中，就企業(yè)方來說，獲取了所謂的財(cái)務(wù)收益；對(duì)銀行方來說，承兌行得到存款，貼現(xiàn)行占住了貸款規(guī)模；部分銀行自開自貼、存貸雙收，稍審慎點(diǎn)的銀行利用信息不對(duì)稱，僅做承兌行、企業(yè)到他行進(jìn)行貼現(xiàn)，承兌行、貼現(xiàn)行均憑購銷合同及發(fā)票復(fù)印件辦理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了表面合規(guī)性。

????票據(jù)作為企業(yè)之間的支付工具，離不開真實(shí)的貿(mào)易背景。企業(yè)在銀行申請(qǐng)開商業(yè)票據(jù)，需要提供購銷合同、發(fā)票等，只有資料齊全才能開出票來。然而，這些風(fēng)控措施也被一些深諳此道的人突破。近年，存單質(zhì)押（特別是第三方存單）低風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)業(yè)務(wù)案件時(shí)有發(fā)生，也警示著貿(mào)易背景真實(shí)性存疑之外，還存在操作風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)。

????資金空轉(zhuǎn)，脫實(shí)向虛，危害顯而易見。企業(yè)從銀行套出資金并未投入生產(chǎn)，而是在金融體系空轉(zhuǎn)，造成報(bào)表的虛假繁榮和信貸資源的浪費(fèi)，擠壓了小微企業(yè)融資的空間。

????在銀行內(nèi)部，如果不嚴(yán)加制止這類表面合規(guī)的行為，那些真正做小微業(yè)務(wù)、承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的部門將坐上“冷板凳”，形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的文化。試想，做小微企業(yè)普惠貸款的銀行客戶經(jīng)理，為了做成一筆30萬、50萬的業(yè)務(wù)，辛辛苦苦走街穿巷做盡調(diào)，忍受著繁瑣的手續(xù)，低收益的辛勞，以及產(chǎn)生不良貸款風(fēng)險(xiǎn)的心理負(fù)擔(dān)，而做此類開票業(yè)務(wù)的客戶經(jīng)理做一筆1億元套利業(yè)務(wù)，一天便可吸存1億、貼現(xiàn)1億、大大減少全年存貸指標(biāo)壓力，而且還是“低風(fēng)險(xiǎn)”業(yè)務(wù)。

????金融監(jiān)管一直把防止脫實(shí)向虛作為主要目標(biāo)之一。如何有效監(jiān)管貿(mào)易背景真實(shí)性，一直是個(gè)難題。對(duì)于虛假票據(jù)融資，監(jiān)管部門和銀行內(nèi)部一直有明文禁止的規(guī)定，但常有一些主體不按規(guī)定執(zhí)行，違規(guī)辦理。對(duì)于打擊這類違規(guī)行為，宜強(qiáng)化銀行內(nèi)部管理，在考核中對(duì)這類可疑業(yè)績(jī)不予認(rèn)賬，監(jiān)管部門也可適時(shí)預(yù)警，一旦查處，從重處理，加強(qiáng)與論曝光，督促銀行承兌匯票作為企業(yè)信用支付的工具回歸本源，避免成為資金套利工具。