3月9日，山西汾酒披露2022年1至2月經(jīng)營情況公告，這是繼茅臺后第二家披露月度經(jīng)營數(shù)據(jù)的白酒公司。

山西汾酒預計前2個月 
凈利同比增速超50%

山西汾酒在公告中表示，2022年，公司持續(xù)聚集品牌勢能，全面提升運營效率，各銷售區(qū)域克服疫情影響，提前布局春節(jié)旺季，整體市場動銷良好，青花汾酒系列等中高端產品實現(xiàn)大幅增長，營業(yè)收入及凈利潤均實現(xiàn)歷史最好水平。

“經(jīng)初步核算，2022年1－2月，公司預計實現(xiàn)營業(yè)總收入74億元以上，同比增長35%以上；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤27億元以上，同比增速超過50%以上”，汾酒稱。

此前，華創(chuàng)證券表示，據(jù)渠道調研反饋，一季度公司回款發(fā)貨進度較快，預計在35%左右，終端動銷旺盛，渠道預計一季度增速在30%以上，華東等優(yōu)勢市場預計更高，且結構升級較快，Q1利潤彈性應超收入。多家機構研報也表示山西汾酒2022年開門紅可期。

此次汾酒僅公布前兩個月經(jīng)營數(shù)據(jù)，但對比去年第一季度數(shù)據(jù)，收入和利潤基本宣告超過去年同期。2021年第一季度，汾酒營收和歸母凈利潤分別是73.32億元，21.82億元。

春節(jié)期間，汾酒強勁的銷售勢能也是業(yè)績增長的主要原因。

多家媒體曾報道，春節(jié)白酒消費較以往呈現(xiàn)萎靡之勢。但是，據(jù)渠道終端反饋，汾酒春節(jié)旺季在主銷區(qū)展現(xiàn)了強勁的銷售勢能，部分產品在部分地區(qū)出現(xiàn)斷貨，印證了需求端的強勁。

“兩個結構優(yōu)化”增加業(yè)績

春節(jié)期間，汾酒核心單品基本完成放量，華創(chuàng)證券研報顯示，山西、華東、華中市場多個渠道樣本反饋青花20出現(xiàn)零庫存，批價400左右，復興版批價目前穩(wěn)定在860元左右。

當前汾酒全國過億市場已達28個，全年經(jīng)銷商增加300余家，且大商優(yōu)商比重持續(xù)提高，可控終端網(wǎng)點數(shù)量突破百萬家。

此外，公司堅定“抓青花、強腰部、穩(wěn)玻汾”戰(zhàn)略，其中青20增速領跑，復興版扎實推進圈層營銷和消費者培育，巴拿馬和老白汾省外導入順利，玻汾主動控量下勢頭依舊強勁，產品結構持續(xù)優(yōu)化。

2021 年度經(jīng)銷商大會上，公司明確了“兩個結構優(yōu)化”的營銷重點工作，發(fā)布“133238”汾酒營銷改革方針，3個考核指標均圍繞青花，2022年營銷重心更為堅定的大力度向青花傾斜。目前青花20已成功躋身次高端第一陣營大單品，銷售增勢積極，2022 繼續(xù)考核終端推廣加以強化；以“15520E”為具體打法舉措增勢復興版；以核心高端經(jīng)銷商聯(lián)合體導入青花40中國龍。青花汾酒是公司汾酒復興的必然選擇，公司將堅決把握三年戰(zhàn)略關鍵發(fā)展期。

國泰君安表示，結構優(yōu)化策略下，老白汾放量、玻汾產品升級將提振基礎單品盈利能力，青花高速放量持續(xù)驅動產品結構上移，汾酒渠道布局逐步成熟，后續(xù)費率有望保持穩(wěn)定，公司利潤高增有望延續(xù)。

華創(chuàng)證券認為，短期看一季度動銷亮眼，長期看公司變與不變戰(zhàn)略清晰，開啟復興新程。長期看，新任袁董事長開放務實，銳意進取，對公司發(fā)展中變與不變、戰(zhàn)略定力與戰(zhàn)術動力理解深刻。公司改革仍將深化，結構升級帶來的盈利提升潛力，未來市場空間仍足。

白酒板塊何時回暖？

3月7日，茅臺首先打破常規(guī)，披露了2022年1-2月經(jīng)營數(shù)據(jù)，在白酒板塊表現(xiàn)疲軟的背景下，外界普遍認為茅臺此舉是為了提振信心。隔天貴州茅臺開盤高開，3月9日，收漲1.48%。

3月9日早間，白酒板塊短暫反彈后又回跌，山西汾酒股價收平，每股273.95元，最新市值3342億元。

白酒產業(yè)專家侯帥強調，現(xiàn)階段白酒仍處上升通道，目前二級市場跟信息很緊，信息多少有點過載，大量信息是局部信息，難以對行業(yè)有全面的理解，可能就會導致更容易被短期情緒左右，因此需要理解白酒行業(yè)長期的核心問題。

分析認為，白酒產品本質上是社交用品、生產資料，其獨特的剛需性，取決于生產、商務、社交活動，本質特征是價值。白酒產業(yè)狀態(tài)整體價位結構發(fā)生巨大變化，由金字塔型向倒金字塔轉變，大規(guī)模的行業(yè)高端化仍未結束。從長周期來看，價值符號使價格成為最重要競爭要素，酒廠的終極使命就是在消費者觀念中把價格提起來。