近年來，家電行業(yè)并購整合動作不斷，這一次的主角變成了格蘭仕與惠而浦(600983)。

8月23日晚間，惠而浦公告稱，公司收到廣東格蘭仕家用電器制造有限公司（下稱“格蘭仕”）書面告知函，基于對公司未來發(fā)展前景的信心及對公司投資價值的認(rèn)同，正在籌劃部分要約收購事項，本次要約收購不以終止公司的上市地位為目的，可能導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更。

惠而浦與格蘭仕

惠而浦位于合肥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，公司旗下?lián)碛谢荻值榷鄠€品牌，業(yè)務(wù)遍及全球60多個國家和地區(qū)，涵蓋冰箱、洗衣機、洗碗機、干衣機等，以及廚房電器、生活電器等系列產(chǎn)品線。

根據(jù)惠而浦近期披露的半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入21.56億元，同比下滑19.9%；凈利潤虧損1.16億元，同比增虧93.35%。另外，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7.38億元，依然為負(fù)值。

對于這份業(yè)績，惠而浦表示，雖然上半年凈利潤虧損幅度擴(kuò)大，但季度環(huán)比增長92%，扣非凈利潤也表現(xiàn)出了類似趨勢，季度環(huán)比增長80%。同時，公司在降本增效的成效部分抵消了上半年價格與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的壓力。隨著線下門店的流量恢復(fù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在二季度開始向好。

在半年報中，惠而浦還披露了多項關(guān)鍵信息，例如，公司上半年推出了一系列搭載核心健康科技的冰洗健康除菌產(chǎn)品家族，下半年聚焦Majesty系列產(chǎn)品首發(fā)上市，利用平臺資源聯(lián)合進(jìn)行產(chǎn)品推廣；另外，公司合肥洗碗機新工廠建設(shè)正按照計劃順利推進(jìn)，預(yù)計2020年下半年將建成投產(chǎn)并完成新款洗碗機產(chǎn)品的上市。

股東情況顯示，截至上半年末，惠而浦的控股股東為惠而浦（中國）投資有限公司，持股比例51%，合肥市國有資產(chǎn)控股有限公司為第二大股東，持股23.34%。其他股東中，除中證金持股2.13%以外，其他股東持股比例均不足1%。

值得一提的是，惠而浦前身為合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司（合肥三洋），2014年與美國惠而浦集團(tuán)戰(zhàn)略合作，重組為“惠而浦（中國）股份有限公司”。從上述股東持股情況來看，若格蘭仕欲取得惠而浦控制權(quán)，必須獲得后者控股股東的支持。

在家電行業(yè)，格蘭仕也是核心參與者之一。天眼查數(shù)據(jù)顯示，本次要約方格蘭仕的股東有兩名，分別是中創(chuàng)富有限公司和佛山市順德區(qū)格蘭仕德仁電器制造有限公司。另外，格蘭仕的董事長及法定代表人均為梁昭賢。

格蘭仕以微波爐產(chǎn)品起家，據(jù)其官網(wǎng)介紹，格蘭仕集團(tuán)是一家綜合性白色家電和智能家居解決方案提供商，是中國家電業(yè)具有廣泛國際影響力的龍頭企業(yè)之一。目前，格蘭仕集團(tuán)的產(chǎn)品譜系包括微波爐、蒸烤箱、空調(diào)、冰箱、洗衣機、洗碗機等生活電器與廚房電器。

如若格蘭仕取得惠而浦控制權(quán)，是否會有進(jìn)一步資本運作計劃值得關(guān)注。去年5月，格蘭仕集團(tuán)副總裁俞堯昌曾對媒體表示，公司將于2019年底或2020年初登陸A股，且已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。同時，率先上市的將是格蘭仕的強項微波爐，生活電器不排除將來會被注入上市公司，而日用電器暫時沒有上市的打算。

關(guān)于本次要約收購的情況，惠而浦表示，由于本次要約收購事項存在不確定性，公司股票自8月24日早盤起停牌，停牌不超過兩個交易日，最晚于8月26日起復(fù)牌。值得一提的是，8月20日、21日惠而浦股價連續(xù)兩日大漲，目前總市值為48.52億元。

家電并購潮起

2020年上半年，家電行業(yè)長期整體市場低迷、零售端消費需求不旺、市場表現(xiàn)平淡等持續(xù)的大環(huán)境因素，被新冠肺炎疫情進(jìn)一步放大。

數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年中國家電行業(yè)國內(nèi)市場銷售規(guī)模為3365億元，同比下降18.4%；累計出口規(guī)模為1870億元，同比上升4.2%，隨著疫情對中國市場的影響逐步減弱，第二季度家電行業(yè)的國內(nèi)銷售也日趨回暖，出口形勢好于預(yù)期。

對于當(dāng)前的行業(yè)情況，惠而浦的判斷是，目前中國家電行業(yè)正在通過產(chǎn)業(yè)升級向高端化、智能化、節(jié)能化方向轉(zhuǎn)型，同時以線上渠道擴(kuò)張為主的高性價比市場也在實現(xiàn)快速擴(kuò)張；家電企業(yè)繼續(xù)借助“智能制造+產(chǎn)品升級”，已擺脫價格競爭，差異化和精細(xì)化成為競爭的分水嶺。

面對當(dāng)前的行業(yè)形勢，家電廠商之間掀起了一輪并購整合潮，最典型的案例莫過于美的集團(tuán)對小天鵝的并購。在這場并購中，美的集團(tuán)以發(fā)行A股方式，換股吸收合并小天鵝，交易總值達(dá)到143億元。

在業(yè)內(nèi)看來，美的洗衣機已經(jīng)擁有比佛利、小天鵝、美的三個品牌，加上此前并購的東芝白電，美的集團(tuán)與小天鵝存在潛在的同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易等問題。對小天鵝的私有化，有利于美的集團(tuán)內(nèi)部資源的統(tǒng)一調(diào)配。

與美的合并小天鵝的情況類似，格蘭仕如果取得惠而浦控制權(quán)，也會產(chǎn)生同類項相加的效果。從前述情況來看，雙方在冰箱、洗衣機、洗碗機等產(chǎn)品上也有交集。

當(dāng)然，家電行業(yè)的整合潮不僅如此，不久前，海爾智家(600690)和海爾電器（01169.HK）聯(lián)合發(fā)布公告，海爾智家擬重大資產(chǎn)重組，私有化在香港聯(lián)交所上市的海爾電器。本次交易完成后，海爾電器將成為海爾智家全資子公司。

資料顯示，海爾電器主要業(yè)務(wù)包括從事海爾集團(tuán)下屬品牌（海爾、卡薩帝和統(tǒng)帥）的洗衣機、熱水器和凈水器產(chǎn)品的制造銷售；在中國分銷海爾集團(tuán)的電器產(chǎn)品；投資在中國發(fā)展的以日日順為品牌的大件物流服務(wù)業(yè)務(wù)，涵蓋家電、家居、健康器材等品類。

記者注意到，惠而浦位于安徽省，而在經(jīng)歷承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和加入長三角之后，安徽省家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境逐步改善。目前，安徽家電產(chǎn)業(yè)規(guī)模全國第二，聚集了全國幾乎所有的知名品牌，已形成“13+1000”的“龍頭+配套”產(chǎn)業(yè)格局，產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)凸顯，家電產(chǎn)業(yè)增長迅速。

華安證券在近期的一份報告中指出，安徽家電產(chǎn)業(yè)具有多方面優(yōu)勢，一定程度上拉動了中國家電產(chǎn)業(yè)向安徽省轉(zhuǎn)移，奠定其產(chǎn)業(yè)規(guī)模全國第二的市場地位。根據(jù)其判斷，安徽省家電產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展方向在于智能制造和智能家居，建議關(guān)注家電產(chǎn)業(yè)在安徽省，尤其是智能制造和智能家居方向的布局及相關(guān)投資機會。